炒股必看：股票作手回忆录：一分钱都赚不到3

我亲身经历了1916年的大牛市。我同其他任何人一样保持乐观 ,当然时刻警惕着。正如大家都知道的,我也知道任何事都有 个尽头,因此时刻留意一切预兆。我并不是对猜想暗示会来自 何处特别感兴趣,因此我并不只是盯着一个地方。我并不会— —我也从未觉得自己会——对市场的一方面或另一方面固执己 见。牛市增加了我的银行存款,在得到应退出的警示信息之后 ,我没有考虑到充分的理由来顺应市场。一个人不应发誓永远 忠于多方还是空方。他的考虑应根据具体情况来定。

还有一件事得记住,这就是股市不可能达到光辉耀眼的顶点, 也不会突然以其相反的形式告终。股市可能或者经常在价格普 遍开始下跌之前很久就终止买空的局面。当我注意到这点时, 盼望已久的警告一个接一个来临了,那些在股市一直处于领先 地位的股票从最高点下降了几个百分点,这是若干个月来的第 一次下跌,而且再也没有升上去。很明显,这些股票之间在竞 争,这就迫切需要我调整战术。

要改变策略太简单不过了。在多头市场上,价格的趋势自然是 百分之百地上升。因此,每当一种股票违背了一般趋势,你就 有理由认为这种特别的股票一定有点不对劲。这种情形足以使 那些老练的投机者察觉不妙。他不必去从行情记录上寻求指示 。他的任务是等着听行情记录说一声：“退出”。而不是等待 着行情记录提供认可。

正如上面提到的,我注意到以前一直遥遥领先的那些股票已经 失去了上涨势头,都下跌了六.七个点,而且原地不动。与此同 时,股市的其他股票都不断上涨。由于这些上市公司本身都很 正常,其原因只能是在其他方面,这些股票顺势涨了几个月。 当停止上涨时,虽然多头的势头仍然很猛,这就意味着,对于 那些特定的股票来说上涨趋势完结了。股市上的另一些股票仍 然稳步上升。

完全没有必要茫然不知所措,从而裹足不前。这时我也没有卖 空,因为行情记录没有要求我这样做。虽然多头市场的终结近 在咫尺,但是它毕竟还没到来。在它到来之前,还可以做多赚 钱。既然情况如此,我就抛出停止上涨的股票,并且由于其他 股票隐含着上涨的潜力,我就既买又卖。

已经失去了领先地位的股票我就抛空,对其中每一支我都抛空 了五千股。然后,我就入对刚刚处于领先地位的股票。我手头 做空的股票没涨多少,可我做多的股票却不断上涨。当最终轮 到这些停止上涨时,我又全部抛出,进行短线卖空——每种股 票五千股。到此为止,我卖空比买入多,因为十分清楚要在市 场下跌时赚一大笔钱。当我肯定熊市在牛市实际结束之前就真 正开始时,我知道赚一大笔的卖空机会还没有来到。保守而不 采取行动是不行的,但又不能操之过急。行情记录只预示着熊 市萧条即将来临。现在是做准备的时候。

我不停地买进又抛出,直到几个月后我做空六万股——五千股一次,分别十几种不同的股票,这些股票在这一年的早些时候是公众的抢手货,因为它们当时一直是活跃的市场上涨幅领先的股票。这不是卖空,但是,不要忘记股市并不固定是疲软的。

然而,有一天,整个股市变得很不景气,所有股价开始下 跌。当我从抛出的那十二种股票中每一种获利至少四个点时, 我知道自己的头寸是正确的。行情记录告诉我此刻做空安全了 ,我立刻抛出,瞬间获得成倍利润。

我有自己的主见。在目前这种明显的空头市场,我手中没有股 票。我完全没有必要匆匆行事。股市必定会按我的预测运作。 明白了这个道理后,我完全可以等待。在赢利翻倍之后,我在 相当长时间内没有进行交易。大约六个星期后,碰上了人所共 知的股市“泄秘”事件,引起股票暴跌。

据说,有人事先从华盛顿得知,威尔逊总统马上要发布一条消 息,这消息将很快给欧洲带来和平。当然,世界大战促发并维 持了战时经济繁荣,而和平则预示着熊市即将到来,当经纪人 席上一个最精明的投机者被指控利用这事先得到的消息获利时 ,他只是说,他抛出股票不是靠什么消息,而是因为他认为市 场已火过了头。我本人在七周前就加倍地增加了空头头寸。

一听说股市暴跌的消息,我自然而然采取行动。这是唯一可能 采取的行动。在制订计划时若遇到某种不希望的事情发生,你 就应该利用慈善的命运之神给你提供的机遇。首先,有这样暴 跌的股市就有了一个大的市场,你可以进入这个市场,这就是 把你的帐面利润转化为实实在在的现金的时机。即使在空头市 场,一个人也不能总是买进十二万股股票而不把价位抬高。所 以他必须等待市场提供机会,使他买进上述数目的股票。而且 不使他因价格上涨而导致帐面利润受损。

我要指出的是我并不是凭借这个特殊的理由在这个特殊的时刻 指望着股市特殊的暴跌。相反,正如我告诉过你的,我作为职 业交易商积累了三十年的经验是,这种事情一般是沿着阻力最 小的方向推进的,我的市场观点立足于这一道理。另一件要牢 记于心的是：绝对不要企图在最高价时抛出。这不明智。如果 没有信息显示股价将止跌并强劲反弹,就在市场疲软后开始回 升时抛出。

一九一六年,我通过牛市持续做多和熊市开始就做空赚得了三 百多万美元。我以前说过,如果不到死亡来临,一个人不必死 守着股市的一面(牛市或熊市)做交易。

那年冬天我象往常一样南下棕榈海滩度假,因为非常喜爱在那 儿的海水垂钓。我在股票和小麦期货交易中做空,这两种头寸 都给我带来过可观的利润。没有什么烦恼事,我玩得非常愉快 。当然,如果我不去欧洲,不可能真正摆脱对股票或者期货市 场的牵挂。比如,在阿迪若恩达克思,我的住所和我的经纪人 事务所之间就有条直拨电话线。

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