怎样通过基本面选股:股票分析10大财务指标

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研究和分析上市公司的经营态势和发展前景,是股票投资中极为重要的一环。而要对上市公司的经营业绩和财务状况作出判断,就一定要熟悉和了解常用的财务指标。这些财务指标包括:营业收入、利润总额、净利润、资产总额、净资产或股东权益、每股收益、每股净资产、股东权益比率和净资产收益率。

1.营业收入。

营业收入是一家公司在某一时段内通过生产、销售或提供服务等方式所取得的总收入。如一家电器商店,一年内销售了各种家用电器共2万台,平均每台价格2000元,则这家电器商店的营业收入就是4000万元;一家旅馆,全年收住宿费300万元,这300万元就是它的营业收入;

一家工厂,每年产销钢材200万吨,每吨价格3000元,则其营业收入就为60亿元。

一些初入市的股民往往容易将营业收入与净收入混为一谈,其实营业收入只是一家企业在经营过程中所收的帐款,它未扣除成本消耗及应交的税收等;而净收入是一定公司在经营中扣除各项成本开支及税项后的净得。一旦企业开始营运,它总能取得一定的收入,所以营业收入总是正数,而净收入则有可能是负数。

2.利润总额。

利润总额是一家公司在营业收入中扣除成本消耗及营业税后的剩余,这就是人们通常所说的盈利,它与营业收入间的关系为:

利润总额=营业收入-成本-营业税

当利润总额为负时,企业一年经营下来,其收入还抵不上成本开支及应缴的营业税,这就是通常所说的企业发生盈亏。

当利润总额为零时,企业一年的收入正好与支出相等,企业经营不亏不赚,这就是通常所说的盈亏平衡。

当利润总额大于零时,企业一年的收入大于支出,这就是通常所说的企业盈利。

3.净利润。

净利润是指在利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成,一般也称为税后利润或净收入。净利润的计算公式为:

净利润=利润总额×(1-所得税率)

净利润是一个企业经营的最终成果,净利润多,企业的经营效益就好;净利润少,企业的经营效益就差,它是衡量一个企业经营效益的主要指标。

净利润的多寡取决于两个因素,一是利润总额,其二就是所得税率。企业的所得税率都是法定的,所得税率愈高,净利润就愈少。我国现在有两种所得税率,一是一般企业33%的所得税率,即利润总额中的33%要作为税收上交国家财政;另外就是对三资企业和部分高科技企业采用的优惠税率,所得税率为15%。当企业的经营条件相当时,所得税率较低企业的经营效益就要好一些。

如上面那家电器商店,一年的营业收入为4000万元,平均每台家用电器的平均进价为1500元,员工一年的工资100万元,房屋租赁等开支为400万元,营业税率为3%,则这家电器商店一年的总成本为:

总成本=家用电器的总进价+员工工资+房屋租赁费用=2×1500+100+400=350 0(万元)

营业税=营业额×营业税率=4000×3%=120(万元)

则这家电器商店的利润总额为:

利润总额=营业收入-成本-营业税

=4000-3500-120=380(万元)

当所得税率为33%时,其净利润为:

净利润=利润总额×(1-所得税率)

=380×(1-33%)=254.6(万元)

当所得税率为15%时,其净利润为:

380×(1—15%)=323(万元)

很明显,所得税率低时,企业的盈利就大。对于同一家公司,其税利润在享受15%的所得税率时就比33%的所得税率要高26.84%。


4.资产总额。

资产总额是一家公司进行经营时所能动用的资产总和,它包括公司自有资产与借贷资产。

如一家股份公司,在建设时以每股2元的价格发行股票500万股,所筹集的1000万元都用于厂房的建设及生产设备的购置。在正式开始生产时,该企业又向银行贷款200万元购买原料。这家股份公司的资产总额就是1200万元,它包括自己的资产1000万元与借贷而来的200万元。

5.净资产。

净资产是一家公司的自有资本,而对于股份公司来说,净资产就是股东所拥有的财产,就是现在通常所说的股东权益。净资产就是资产总额减去公司对外的负债。如上述股份公司,那1000万元就是其净资产。

6.每股收益。

每股收益是股份公司中每一个单位股份所摊得的净利润或税后利润,其计算公式为:

每股收益=公司税后利润总和/总股本

7.每股净资产。

每股净资产为每一单位股份所摊得的净资产,它是每一股股票所拥有的资产净值,其计算公式为:

每股净资产=公司净资产(股东权益)/总股本

8.股东权益比率。

股东权益比率是股东的权益(公司的净资产)在资产总额中所占的百分比,其计算公式为:

股东权益比率=(公司净资产/资产总额)×100%

9.负债比率。

负债比率是公司的负债在资产总额中所占的百分比,其计算公比为:

负债比率=(公司负债/资产总额)×100%

因股东权益与负债之和为公司的资产总额,所以股东权益比率与公司的负债比率之间的关系为:

股东权益比率+负债比率=1


10.净资产收益率。

净资产收益率是单位净资产在某时段的经营中所取得的净收益,其计算公式为:

净资产收益率=(净收益/净资产)×100%

净资产收益率愈高,表明公司的经营能力越强。

若前述股份公司在第一年盈利150万元,计算该公司的每股收益、每股净资产、股东权益比率及净资产收益率。

每股收益=公司税后利润总和/总股本

150/500

=0.3(元/股)

在年末时,由于该公司获盈利150万元,所以其净资产(股东权益)就比年初增加了 150万元,是1150万元,所以:

每股净资产=公司净资产/总股本

=1150/500

=2.3(元)

这个数值比发股票时增加了0.3元,主要是由于经营获利所致。但根据中国证监会最新规定,在年度报告中计算净资产时,不能将当年的盈利加上,因为这部分净资产属于待分配利润,所以在现在的上市公司年报中,每股净资产不包含当年所实现利润这部分。

股东权益比率=(公司净资产/资产总额)×100%

=(1150/1350)×100%

=85.18%

在股东权益的计算中也包含上述问题,若不将当年所实现利润计入,股东权益比例将要小一些。

股东权益比率=(1000/1200)×100%

=83.33%

净资产收益率=(净收益/净资产)×100%

=(150/1000)×100%


资产负债表(BalanceSheet)

众所周知,企业的财务报表主要有三张,分别是资产负债表、损益表和现金流量表。我们以小商贩吴有财为例讨论这三张最重要的财务报表。

吴有财是一个小商贩,从农村来到大城市打拼,他从事的是一件很有“前途”的职业——贩卖盗版光盘。但他不同于站在街边的商贩,那些人工作太危险了,很容易被城管打击,吴有财是有沿街门面的中型音像店。由于生意越做越大,吴有财认为自己的企业也应该正规起来,于是就开始制作自己的财务报表,首先就是资产负债表。

资产负债表描述了当前的财务状况,企业拥有什么(资产状况),企业欠别人什么(负债状况),资产减去负债就是企业的净资产,又叫做所有者权益,如果这是一家股份制有限责任公司,那么所有者权益就是股东权益。在这里我们看到了一条最重要的会计准则:资产=负债+所有者权益

一般人最容易犯的错误是误认为资产就应该是净资产,这是两个概念,要知道资产是可以通过简单的借债而增加的,例如某青年是个月光族,信用卡账单一长排,还通过按揭贷款买了一辆小车,车子的折旧率很高,于是报纸上就称他是负资产,但是资产怎么可能是负数?正确的说法是,此人的净资产为负。

了解了这一切之后你就明白了,要看某人是不是真的有钱,光从资产状况上是看不出来的,因为谁知道他的负债率是多高呢?看到某人开着轿车,而另一人骑着自行车,你就不能简单的认为前者比后者更有钱。

凡是金融骗子都知道,行骗要成功,就一定要把自己的资产包装起来,至于净资产么,反正别人也看不见。那些受骗上当的人,最喜欢说的借口是:我看他们在这么高档的地方办公,我想总是有实力的大公司吧。然后就这么上当,买了所谓的原始股,等待去美国上市了。

吴有财先算了算自己的资产状况,手头有5000块钱备用金,银行还有3万元存款,店里现在的存货大约值6000块钱。如果吴有财只做光盘零售生意的话,他是不可能产生应收账款的,因为不可能有人赊账买盘,但吴有财还带了几个老乡一起奔小康,所以赊给他们一批光盘,让他们在马路上兜售,等到赚了钱再把钱还回来,因此这笔应收账款有2000元。

应收账款是有年龄的,年龄越大,说明收回的希望就越是渺茫,一旦确信某一笔钱是肯定收不回来了,那就属于坏账,例如某老乡正巧撞上了城管,东西全部给没收了,那么这笔坏账就一定要计提出来,但现在我们不必描述得这么详细,只要汇总成一个数字就行了,中国的上市公司一般以某个百分比来计提坏账。以上这些称为流动资产,流动的意思是指,它能在十二月以内变成现金。

吴有财的店还有些固定资产,如果店面是自己的,那么店面就属于固定资产,但他现在根本不可能买得起这间街面房,余下的固定资产就很有限了,只包括一些电视机、DVD、电脑、收银机之类,全部加起来算上装修费大约值20000块钱。需要注意的是,这些固定资产是会折旧的,也就是说每年需要计提折旧费用。

不同的东西有不同的折旧率,但我们不必细谈。另外请记住一点,土地是不能折旧的,你拥有十亩地,若干年之后还是十亩地,但土地上的房子应该折旧,谁都知道房子是会衰落倒塌的。不过中国上市公司的情况有所不同,咱们的土地并不是真正的土地,而是土地使用权,这东西肯定要折旧,因为使用权到期就没了,但现在我们没必要把事情搞复杂。

资产还包括最后一条——商誉或者叫无形资产,这是个很难计算的项目,可口可乐的品牌价值就属于商誉,但吴有财的小店并没有什么品牌,假如他的店贩卖日本AV很有一套,吸引了很多回头客,那好歹商誉就肯定不是零了,可是如何计算仍然很困难,于是我们干脆就舍弃这一条。

吴有财算完了自己的资产状况,接下来算负债状况。负债也分两种,一种是流动负债,一种是长期负债,前者是指在12个月之内要偿还的钱,后者是指不必在 12个月内偿还的钱。谢天谢地,他不欠银行一分钱,当然主要原因是银行不可能把钱借给这种小商贩,所以银行负债这一项为零。

店里头的货物有些还没付货款,但这些货款几个月内肯定要结清,因此应付账款大约有3000元。应付税金这一项让吴有财犯了愁,因为这项内容是不确定的,甚至于还可以讨价还价,吴有财估算了半天觉得2000块钱应该差不多了。吴有财的这家店其实是借了朋友一点钱才能办起来的,这点钱总共有两万块,不过朋友并不急着让他还,所以这属于长期负债。

现在吴有财把小店的资产减去负债,得到了所有者权益总共38000元,这就是他的全部身家了。以下就是这些内容的一个汇总描述,需要注意的是,不同类型的企业在某些条目上会有出入,但基本的内容都大同小异。


最喜欢看企业资产负债表的大约就是银行了,因为通过资产负债表可以看出一家企业有没有还债的能力,能不能把钱借给它。那些资不抵债或者说净资产为负的企业,没人敢把钱借给他。

咱们的A股上市公司里,有好些公司就是资不抵债,而且还在继续亏损,可照样有胆大的人拼命买它,香港人戏称他们为“盲侠追风剑”,即两眼一抹黑,就听着风声到处跑,虽然不能说这类人必定亏钱,但赚钱的概率很低也是事实。

通过把资产负债表中的各项互相做除法,我们可以得到很多衍生数据。例如,流动比率是指流动资产除以流动负债,流动比率越大说明公司短期债务风险越小。资产负债率是指负债总额除以资产总额,公司的负债率就看这个了。一般这些除法不需要我们来做,在财务报告中都会附带上,我们只要能知道这些条目代表的意思即可。



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怎样通过基本面选股:股票分析10大财务指标

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