炒股基本面分析：怎样通过看利润表选股

利润表依据“收入-费用＝利润”来编制,主要反映一定时期内公司的营业收入减去营业支出之后的净收益。通过利润表,我们一般可以对上市公司的经营业绩、管理的成功程度作出评估,从而评价投资者的投资价值和报酬。利润表包括两个方面：一是反映公司的收入及费用,说明公司在一定时期内的利润或亏损数额,据以分析公司的经济效益及盈利能力,评价公司的管理业绩；另一部分反映公司财务成果的来源,说明公司的各种利润来源在利润总额中占的比例,以及这些来源之间的相互关系。

对利润表进行分析,主要从两方面入手：1收入项目分析。公司通过销售产品、提供劳务取得各项营业收入,也可以将资源提供给他人使用,获取租金与利息等营业外收入。收入的增加,则意味着公司资产的增加或负债的减少。记入收入账的包括当期收讫的现金收入,应收票据或应收账款,以实际收到的金额或账面价值入账。2费用项目分析。费用是收入的扣除,费用的确认、扣除正确与否直接关系到公司的盈利。所以分析费用项目时,应首先注意费用包含的内容是否适当,确认费用应贯彻权责发生制原则、历史成本原则、划分收益性支出与资本性支出的原则等。其次,要对成本费用的结构与变动趋势进行分析,分析各项费用占营业收入百分比,分析费用结构是否合理,对不合理的费用要查明原因。

同时对费用的各个项目进行分析,看看各个项目的增减变动趋势,以此判定公司的管理水平和财务状况,预测公司的发展前景。看利润表时要与上市公司的财务情况说明书联系起来。它主要说明公司的生产经营状况；利润实现和分配情况；应收账款和存货周转情况；各项财产物资变动情况；税金的缴纳情况；预计下一会计期间对公司财务状况变动有重大影响的事项。财务情况说明书为财务分析提供了了解、评价公司财务状况的详细资料。

像我一般看企业的话，我会关注企业的成长性、盈利性，包括整个股东的回报，还有以上三项的持续性。大家的基础可能不太一样，为了照顾我们所有微信朋友，我觉得在分析财务指标之前，还是先跟各位分享一下三张财务报表的一些基础知识。

一、资产负债表

第一个要给各位介绍的是资产负债表（主要就是让我们没有财务基础的朋友能够看得清楚）左边是一家公司的标准化报表，右边是我拿家庭报表举个案例，如果你不太清楚这几个汇总的会计科目的话，你对照右边的家庭报表看一下，应该是可以理解的。其实上面的图片已经写了，它是反映一个企业某一特定时期的资产负债及所有者权益的会计报表。

特定日期，它是一个累计值的概念，就是从一家企业诞生，然后一直到各位看到的报告期为止，它的资产有多少、负债有多少，并不是只有一个季度或者只有一年。

就是在某一个特定的时点，我可以通过这张报表看到整个公司的资产总量有多少，然后资产到底是什么，然后我们还可以通过资产负债表了解整个流动资产有多少，固定资产有多少，长期投资有多少，无形资产到底有多少。

然后是债务，比如说流动负债，那么哪些债务是在一年以内可以偿还，那么哪些债务是属于长期负债，一年以上的，在这里我们都可以找得到，然后欠了谁的钱，什么时候还，其实在这张报表里都可以找到的。

还有一个比较重要的，就是在资产负债表里我们可以看到，就是我们所谓净资产，净资产到底有多少。

资产=负债+所有者权益，这个公式各位一定要牢记在心，因为无论你是做财务报表分析还是公司的估值，这个公式都是非常重要的。

分析资产负债表的资产科目的时候，我们往往要了解流动资产，因为它是一个公司短期偿债能力的重要反应。

资产负债表里的流动资产下面有很多详细的会计科目，可能很多的朋友都有一个同样的问题，就是我可能平时不是从事财会工作，然后记不下来这些会计科目，无论是资产负债表下面的资产还是负债，还是我们所说的所有者权益，它其实是有特点的，我也想请问一下各位，你们知道我们资产栏目下，会计科目排序是按照什么排序的吗？

答案是按照偿付顺序，就是如果企业破产了，要优先偿还前面的。

二、利润表

第二张重要的报表就是利润表，我身边很多朋友都特别喜欢看利润表，为什么？因为他们都炒股，然后天天就翻着利润表，看看这个公司赚没赚钱。那么利润表，它跟资产负债表有一大不同，就是它的数据不是累计值。比如说我现在看2015年中期报告的利润表数据，那么它就是从今年年初到现在，这家企业的一些收入情况，以及一些耗费的情况，就是包括我们各种耗费情况，还会给我们反映出来一些，可能在这段时间，年初至今发生的一些利润或者亏损的一些数额，然后投入与产出之间的一些关系，就大概是这些内容。

如果不太明白，比如说我们营业收入、营业成本，我们所说的三费（管理费用、销售费用、财务费用），然后一些投资收益的概念的话，各位就对着我这个PPT，然后看着家庭报表，你们大概就能了解了，就是我们公司报表这些会计科目到底是什么意思了。

三、现金流量表

第三张重要的报表是现金流量表，其实之前有很多朋友跟我反映，说容易最忽视的就是这张表格，可能大家都不愿意看，看着密密麻麻的字就有点晕。现金流量表其实是可以客观地去评价整个公司的一个财务状况的。

比如说像一段期间，这个企业的现金流动情况，以及它流向哪儿了，就是它的来龙去脉都可以从这里反映出来，所以它一般可以拿来去衡量一家公司的偿债能力以及支付能力，也就是说目前市场上的债权人，比如说关注债券的，或者说一些贷款类的用户非常关注现金流量表。或者各位经常看新闻，或者看电视，经常会听见很多企业资金链断了，其实就是现金流量表里面出了问题。

四、附注

除了三表以外，还有报表附注也是非常重要的。举个例子，正常的财务报表中，存货这一项它是属于流动资产，相对来讲它可能流动性比较高，那我们存的货物该卖就都给它卖了，我们看到这种会计科目都是一个值，就是这家公司的存货有多少，比如说有70亿、80亿，那么到底这些存货是什么样子的存货，它以什么形态存在的，这个我们不知道，如果各位需要详细地了解一家公司的时候，就一定要看报表附注项。

报表附注项，各位可以从每家企业的报告，比如年报、中报给它调出来。

为什么说报表附注项非常重要，我们去筛选企业，比如说我们想买股票，你需要了解一下企业的基本情况，也需要了解一下折价公司的会计政策。会计政策就是可能有一些企业对不同的会计处理方式是不一样的，比如说计入到某一个会计科目里你不知道，你想看看会计科目是怎么做进来的，那么你是不是得看一下详细的步骤，就是我们所说的算法。

有人问，我们该怎么理解存货跌价。比如说我正在的这家企业是卖水果的，我存了好几箱香蕉和苹果，存了一个星期以后，你说我原本这个苹果能卖10块，结果存了一星期以后它快坏了，我是不是还能卖10块呢？是不是只能5块钱卖出去了？

五、净资产收益率

ROE主要还是巴菲特比较推崇这个指标，而且目前国内主流的我们所谓的卖方研究机构，你看它的财务年报里都有这个指标，所以它还是非常重要的。而且在座各位炒股票，你们买一家企业的股票，那你肯定就是作为它的股东了，那么做股东的话，你肯定是要求，我们所谓的股东回报利益最大化。可能有的朋友之前很少用财务数据分析上市公司，看这个公司可能有点晕，你这个不是报告期净利润除以净资产吗？怎么跟股东有关系？

其实目前市场上主流的财务分析指标可以分为四大类，就是反映企业的盈利能力的指标、反映偿债能力的指标（包括短期偿债能力和偿债能力的指标）、反应成长能力的指标以及放映营运能力的财务指标。

净资产收益率反映的是企业的净利润和一个企业的股东的投入之间的比率。理论上这个指标是越高越好的。如果通过杜邦分析法来看的，它又可以分解成ROE=净利润率×存货周转率×权益乘数。

我们通过杜邦分析法给它拆开看：

净利润率其实是可以分析企业盈利能力的；

存货周转率是衡量企业运营能力的；

权益乘数其实是反映整个企业的财务结构的，就是我们所说的资本结构，你的股权占多少，你的债权占多少，也就是我们俗称的杠杆系数。

所以一个企业要想提高净资产收益率，那么他可以提高你的周转率，提高你的财务杠杆，或者说提高你的销售利润率。

我在这里就提醒各位一下，就是我们没必要说把每一项，就是我们所谓的三个因子看得太重，因为目前我们所有上市公司，不同行业的话，我们的三个指标差异还是比较大的。如果说我们要是死扣总资产周转率，肯定它不属于我们债权范围里，像苏宁这种零售业，它可能就比较追求高的存货周转率。

像杠杆这一块，就是权益乘数这一块其实还可以多关注一下，因为像现在经济不好的话，有的企业净利润率没有上来，然后存货周转率也没有上来，可能也是因为商业模式，也可能是因为大的形势不好，它的债务比重会比较重一些，所以它的杠杆就上来了，杠杆一上来，它也会间接地提高ROE的数值。

对于财务初学者的朋友，建议大家去看一下杜邦分析的公式，可以研究一下，可以给它拆开看一看，然后看一下影响ROE的几个会计科目，然后好好地去了解一下，其实这个我觉得算是财务分析一个非常入门的指标。那么详细的一些分析方法的话，一会儿我再说，咱们还是先介绍一下这个指标。

总结一下ROE就是作为股东，你能获得多少回报，就这么简单，可能各位说了，我不是股东，我是债权人，债权人有咱们债权人看的指标。

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