炒股必学：同一机构长期运作个股和多位价值投资者经验

长期潜伏盘踞一个股票中进行有组织有计划反复运作挣取差价的多为非公募基金之外的其它机构。（下面是小编为大家收集的同一机构长期运作个股和多位价值投资者经验相关信息，希望你喜欢。）从近年公募基金季报显示其频繁换股可以看出,公募基金以中长线价值投资为主线的死守策略早已有所改变。频繁调仓行为显示出公募基金也经常展开波段差价高抛低吸的操作。而公募基金基金经理的高抛低吸操作大都按所持目标个股价格自然波动的高低加以价值偏差取向去决定进行操作。较少发现基金经理在波段性上进行明显有组织有计划刻意操纵股价去挣取差价。其他机构则不同,一般机构长期潜伏盘踞一个股票中后,大部分实力较强的主力都主动进行有组织有计划的刻意操纵个股价格以谋取高抛低吸的差价作为利润来源之一。

分析过程中,了解什么类型资金潜伏在某一个股票当中可从该股最近公布的十大流通股东中入手分析。公募基金,保险资金,QFII等的持仓都是公开透明的。他们如果出现在个股十大流通股东中,所持筹码数量多少都是真实可信的。

若一个股票出现明显有大机构在运作,但最近该股公布的十大流通股东中并没有公募基金,保险资金,QFII等的持仓；那么一般情况下就可初步认为该股是私募资金在运作。私募资金运作的个股表现在盘面上的操纵行为动作更明显更疯狂。券商,投资公司,民间私募这些资金都可以利用数十仍至数百个帐户分仓持有一个股票。从上市公司公开的十大流通股东数据一般是看不出他们踪影的。对于私募资金运作的个股,分析大多靠个人的长期跟踪研究和多方面收集各种信息加以经验进行研判。

同一机构盘踞潜伏某股票后,操盘手会经常出来进行活动。其日常进行有计划的干预或刻意操作时,一般会运用其最熟悉最喜欢的操盘手法去操纵目标股价。这些行为在盘口中会有意或无意的表现出来。所以一个股票如属同一机构在运作,相当长一段时间内该股在K线,分时走势,盘口挂单等等盘口很多时表现出十分相似特征甚至相同的表现。我们可以通过观察研究目标个股,在一段时间内是否经常出现相似甚至相同的特征表现去了解该股有没有庄家在操作,是不是同一个庄家在反复运作。

多位格雷厄姆和多德部落的超级投资者

我认为，这群来自同一个智力家族的投资者们十分值得进一步的研究。顺便说一下，尽管所有的学术研究都关注类似于价格、数量、周期性、市值规模等因素对股价表现的影响，却从来没有证据表明学术界有兴趣研究这群非同寻常集中的价值导向的大赢家们所采用的投资策略。关于投资业绩记录的研究，我首先要从1954年到1956年间我们在格雷厄姆-纽曼公司（Graham-NewmanCorporation）工作的四位同伴开始。我们总共只有四个人，我并不是从数以千计的投资人中挑选出这四个人的。我选修格雷厄姆的投资课程之后，要求进入这家公司无偿工作，但格雷厄姆却以我要价太高为由拒绝了我的要求，他对价值因素考虑得非常严肃和认真。在我一再恳求之下，他最后终于答应雇用我。当时公司有三位合伙人，还有我们四位当时对投资还不太在行的“小学徒”（the“peasant”level）。从1955年到1957年公司结束，我们四个人先后离开公司。目前我们能够追踪到其中三个人的投资记录。

1、沃特﹒斯科劳斯（WalterSchloss）

第一个案例（见表1）是沃特﹒斯科劳斯（WalterSchloss）的投资记录。沃特没有上过大学，但他在纽约金融学院（theNewYorkInstituteofFinance）选修了格雷厄姆教授的夜间课程。沃特1955年离开了格雷厄姆-纽曼公司，在其后28年中，他取得了以下投资业绩记录。亚当﹒史密斯（AdamSmith）经我介绍采访了沃特，他在他的著作《超级投资大师》（Supermoney，1972）中对沃特是这样描述的：

“他根本不与外界进行沟通，也没有任何获取有用信息的渠道。事实上，华尔街上根本没有人认识他，他也根本不理会华尔街上的任何想法。他只是仔细查看股票手册上的有关数据，向公司索取年报，他所做的一切仅此而已。”

“巴菲特向我这样介绍沃特﹒斯科劳斯时，我内心在想，他同时也是在描述他自己：‘他从来不曾忘记他是在管理别人的资金，而这种心态使他本来就十分强烈的风险厌恶态度变得更加强烈。’他为人非常正直，并且自我认识十分客观，资金对于他是现实客观的，股票同样是现实客观的--只有在符合安全边际原则的前提下，股票对他才有吸引力。”

沃特的投资组合是多元化的，他通常持有100多只股票。他知道如何发掘那些股票市值明显低于公司私有化价值的股票。这就是他要做的一切。他根本不考虑交易时间是不是1月份、是不是在周一、是不是选举之年。他只是这样想，如果一个企业价值1美元，而我能够用40美分买入，我很可能会取得很好的投资回报。他一次又一次地寻找这样的投资机会。他拥有的股票数目比我多得多--而且他和我不同的是，他对公司业务的基本特点几乎都不感兴趣。我对沃特来说根本没有什么影响力，这正是他非常强大的个人品质之一--没有人能够影响他。

2、汤姆﹒科拿普（TomKnapp）

第二个案例是汤姆-科拿普（TomKnapp），他也是我在格雷厄姆-纽曼公司的同事。二战前，他是普林斯顿大学化学专业的学生，二战结束后，他退伍回来后终日在海滩上游荡。有一天，当他得知大卫-多德将在哥伦比亚大学开设夜间投资课程，汤姆以无学分方式选修了这门课程。他很快对投资产生了浓厚的兴趣，以至于正式注册进入哥伦比亚商学院学习，后来他获得了MBA学位。35年后，我打电话给汤姆核实我以上所说的事情，这时他仍然在海滩上游荡，唯一的不同是，他现在拥有了这片海滩！

1986年，汤姆-科拿普与同样是格雷厄姆信徒的艾德-安德森（EdAnderson）以及其他几位有共同投资理念的人合伙组建了特维帝-布朗合伙公司（Tweedy,BrownePartners），他们的投资业绩见表2。该公司取得以上投资记录的方式是进行高度分散化的投资组合，他们偶尔也会并购企业取得控制权，但其被动式投资业绩与控制权投资的业绩基本相同。

3、沃伦﹒巴菲特（WarrenBuffett）

格雷厄姆-纽曼公司第三位员工的投资业绩记录。他在1957年成立巴菲特合伙公司，他所作出的最明智的决策就是在1969年结束合伙公司。从某种意义上讲，从此以后，伯克夏﹒哈撒韦公司在某种程度上成为合伙公司的延续，我无法给各位一个能够公正衡量伯克夏公司投资管理水平的单一业绩指标，但我认为，不论采用任何衡量指标，你都会发现伯克夏的投资业绩一直都令人相当满意。

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