长期投资可适当配置黄金ETF基金

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长期投资可适当配置黄金ETF基金

目前趋势模型显示市场处于震荡市,Wind全A指数处于20日均线之上。市场交易活跃度上升,流动性冲击因子突破做多阈值。

事件驱动上,中美元首通话,贸易问题缓和;美联储议息会议落地,释放强烈鸽派信号;证监会拟修改《上市公司重大资产重组管理办法》,推进创业板“借壳”重组上市改革,多项利好事件推动市场风险偏好回升。

综上所述,我们认为,在利好事件驱动下,流动性冲击伴随风险偏好回升,大盘突破下行通道上轨,短期反弹有望延续。建议投资者均衡配置,关注选股能力良好,且注重风险控制的基金经理。

债券基金:当前基本面对债市的支撑有所减弱,虽然流动性整体仍保持宽裕,但流动性分层状况仍未完全解除,建议投资者关注以配置较优信用资质个券为主的品种。

货币基金:在长期资金利率维持较低水平的情况下没有趋势性投资机会。

投资债券型基金也需防范风险

债券型基金作为基金投资大类资产配置的重要类型之一,且目前基金数量已超1500只,基金优选尤为重要。考虑到目前的市场环境,投资者优选债券型基金时更应注重防范风险,稳健投资,正所谓行稳致远。

简单来看,债券型基金投资收益一般由两部分构成,一是利息收益,即债券持有到期所获得的票面利息收入;二是价差收益,即因流动性、市场利率、信用情况变化等,在二级市场上的债券价格的波动。

基于收益构成,基金风险来源一般也可分为两类,一类是信用风险,即债券到期无法还本付息;二是债券价格波动的风险。

另一方面,信用风险不可忽视。数据显示,截至6月14日,今年以来债券违约数量达70只,违约金额480.37亿元,违约数量和违约金额分别占2018年全年的56%和40%,并大幅超越2017年全年的违约金额和数量。

通过上述分析,我们可以看到,债券型基金投资仍需防范风险。那么,在债券型基金优选时应关注哪些方面,以下提出六条建议供投资者参考。

一是关注债券型基金投资券种品类。债券型基金投资券种一般可分为国债、同业存单、金融债、企业债、可转债、资产支持证券和其他债券等。在债券型基金优选时,建议优先选择偏好国债、同业存单和政策性金融债等风险较低的券种。

二是关注债券型基金重仓债券信用等级。债券信用等级一般可分为D级至AAA级,不同评级机构略有差异,建议债券型基金优选时规避重仓风险较高、流动性较差的中低等级信用债的基金。

三是关注基金债券投资集中度。优先选择单只债券投资市值占比和重仓债券投资市值占比较低的债券型基金,以分散投资风险。根据数据统计,截至2019年一季度末,全市场债券型基金前五大重仓债券投资市值占基金资产净值比重的中位值为35.18%,第一大重仓债券投资市值占基金资产净值比重的中位值为9.45%。

四是关注债券型基金管理人或其固收团队风险防控能力。对于有能力的机构投资者,可通过定向调研,详细了解管理人风控体系和风险防范能力;对于普通投资者而言,可通过了解拟投资基金的管理人旗下产品历史业绩表现和风险事件,以此判断管理人风险控制能力。

五是关注债券型基金规模。对于规模较小的基金而言,将会面临运营成本抬升和清盘的风险。根据数据统计,截至2019年一季度末,全市场债券型基金中规模小于5000万元的基金共有120只,占比达8%,建议谨慎投资该类基金。

六是关注债券型基金投资杠杆和久期。放大杠杆和拉长久期可以在一定程度上提高债券型基金预期收益,但预期风险也相应增加,投资者可根据自身风险偏好选择适当的水平。根据数据统计,全市场开放式债券型基金杠杆率和久期中位值分别为1.19倍和2.47年。

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从目前转债市场的估值来看,我们认为转债已经跌到一个可以逐步收集筹码的左侧区间,下行的空间可控。转债的上涨还是依赖于正股的股价驱动,短期来看,权益市场没有明显的上涨趋势迹象,主要是受到4月经济数据和金融数据相比3月有所回落等影响,但权益市场整体的估值仍处于中位数偏下的位置,具有较强的安全边际。

可转债基金的投资策略

华富基金:战略上,基于大类资产配置的思路,相对稳健。战术上,根据市场变化有所调整,结构上,我们看好大金融、新能源和与外贸相关性少的消费行业。

转债打新的投资策略

华富基金:可转债的上市定价,主要取决于债底、平价两个指标的支撑,近期破面的新券,基本都在4月上中旬发行,这个时点,权益市场正好处于高位震荡,导致这些转债发在高位。而上市时点又在4月下旬回调之后,使得平价的支持力度较弱,同时债底又普遍在85元左右。因此,新券上市定位先是出现分化,节后A股大幅调整,进而出现了较多破发。往后看,4月发行的转债均已上市,只要大盘不出现系统性下跌,破发的案例会大幅减少。

可转债的价格,大部分时刻处于90-140区间,拉长来看,100元的价格申购可转债,仍是不错的选择,作为专业投资人,我们会选择优质的标的,积极参与申购。

无论是从政策、发行人还是投资人角度,可转债市场扩容都是件不错的事情,因为他解决了企业融资难的问题,转债扩容也让投资人有了更多的挑选余地。

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