华尔街多空罕见搁置分歧

以迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)为首的摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师周一表示，他们现在更有信心，标普500指数将在2022年底前下跌约6.6%，至4400点。尽管这是彭博社追踪的华尔街对明年最悲观的预测之一，但还远远达不到熊市的标准。

而在多头这一边，高盛集团(Goldman Sachs)策略师近期则重申了他们的预测，认为明年股市将继续上涨，尽管“速度会放缓”。当然，他们也预计市场可能将面临小规模回撤。

高盛首席全球股票策略师皮特·奥本海默(Peter Oppenheimer)表示，“虽然这些回撤水平并不能说明熊市即将来临，但确实意味着修正的风险更高，更容易受到围绕经济增速或利率驱动方面失望情绪的影响，”

他们指出，目前的指数水平表明，未来12个月的回报率将为低个位数，最大回撤幅度可能在5%-10%之间。

轮动行情和结构行情并存!这两类方向较为活跃风险点或也随之来临

目前市场依旧是轮动市，没有明显的主线，但有两类方向比较活跃。一类是以板块效应为主，如白酒、元宇宙、汽车零部件等板块反复轮动;一类是以个股抱团炒作为主，如宇晶股份、启明信息、陕西金叶、中锐股份、京城股份、三羊马、跃岭股份等情绪核心股被资金抱团炒作，而这些龙头股所在板块的整体表现却较为一般。

虽然白酒、元宇宙、高位股表现亮眼，但依旧有风险点值得留意。

首先，元宇宙概念再次被降温。央视财经发文，警惕元宇宙区块链游戏诈骗。此外，在目前市场行情依旧是轮动市的背景下，元宇宙概念在昨日突破新高的有效性还有待观察。

接着，白酒板块或需注意是否有调整风险。因为整个白酒板块从低位反弹上来已有30%的涨幅，贵州茅台在昨日最高价较今年8月份低位也已上涨超过40%，且昨日外资卖出贵州茅台近5个亿。

再者，昨日核心高位股并未受宇晶股份停牌影响，三羊马、中锐股份、跃岭股份一字涨停，启明信息连板，陕西金叶反包涨停，九安医疗反抽涨停，可见这些核心情绪股有了点高潮迹象，那么后续可能会集体释放一下风险。

最后，在隔夜消息面上，又一大考验来了。中国移动拿到IPO批文，预计募资额560亿元，近10年来最大的IPO。关于发行定价，安信国际证券认为，发行定价可能在1倍市净率左右。参考中国电信A股上市4.53元的定价，该价格与该公司每股净资产的价格相仿。考虑到各项因素的影响，如果中国移动A股上市的定价在1倍市净率左右的话，经计算公司招股价可能在52.9-55.8元人民币左右。与当前港股价格有一定的溢价率。类比历史，上次中国电信申购是8月9日，但沪指却上涨了2日，今日观察沪市是否重复历史。

总之，市场依旧是轮动市，但又是结构性行情。简单讲，近期资金或只在新能源赛道、半导体、军工、元宇宙、白酒等板块里反复活跃和轮动。

明年市场风险增多

目前，美股始终能在美联储缩减购债规模和奥密克戎蔓延风险的冲击下保持韧性，标普500指数上周五再度飙升至创纪录高点，创下年内第67个历史新高。与此同时，由于美债收益率仍处于低位，投资者继续将股票视为获得回报的主要工具。

但在今年大幅上涨之后，华尔街对明年股市进一步大涨的预期并不乐观。德意志银行(Deutsche Bank AG)的一项调查显示，基金经理平均预计2022年美股只会上涨4.2%。

虽然奥密克戎对经济增长的风险已经下降，但摩根士丹利(Morgan Stanley)的策略师指出，相比于2014年的上一次Taper周期，此次美联储可能“更快”地缩减购债规模，这将是股市面临的主要风险之一。

选股将更为重要

高盛和摩根士丹利还一致认为，在2022年选股将变得更加重要

，之前疫情大流行后的反弹几乎闭着眼睛买都能赚，但未来这一幕将很难再现。

摩根士丹利在给客户的报告中表示，“选股将很困难，但这将是在2022年想要产生可观回报的必要条件，因为市场将把赢家和输家区分开来，而整体指数在未来12个月基本上不会有太大变动。”

高盛建议明年采取一种更“折衷”的方法，重点是提高价值股配置，并结合那些能创造盈利和现金增值的成长型公司。