炒股必学：坐庄对敲交易分析和价值投资为什么能够持续战胜市场

对敲是资金量较大实力较强机构或大户在个股交易过程中通过刻意操纵目标股票成交活跃的假象。（下面是小编为大家收集的坐庄对敲交易分析和价值投资为什么能够持续战胜市场相关信息，希望你喜欢。）企图通过操纵达到影响股价和影响投资者判断思维的行为。

对敲交易操作方法很简单,同一个机构或大户在多家营业部开设多个帐户。操作时以拉锯式在各营业部,该机构实际掌握的帐户之间进行报价交易。对敲交易属于自买自卖交易行为。这些交易都是出自同一个机构所掌握帐户之间进行的交易,所以这实际上是左手出右手进,筹码从甲乙两个（或多个）帐户之间的来回倒仓。对敲交易理论上该机构的筹码总量是不变的,经过对敲交易的折腾往往能达到操纵股价涨跌,吸引,迷惑一般投资者的目的。

对敲目的有多种：

1. 利用对敲交易吸引投资者参与活跃个股交易气氛,有时属于主力为日K线制造一定的成交量以维持该股人气。

2. 利用对敲制造交投活跃气氛,吸引跟风盘涌入以达到利用非该主力之外的资金入市共同推高股价以节省拉升成本。

3. . 利用对敲推高股价,为日后出货腾出空间或吸引跟风入场接货主力减仓派发。

4. 利用对敲交易做盘制造大量不明交易以迷惑欺骗投资者让其看不清主力机构的真正操作意图。

对敲交易是现在做庄必不可少的操盘法宝,成为机构日常操盘最常用的操盘手法。大机构在建仓、震仓、拉高、出货、做反弹行情都可能运用对敲交易来达到其目的。

证券法明文禁止对敲交易,但大部分机构为了做庄成功,日常为实施建仓、震仓、拉高、出货、做反弹时更加得心应手,对敲交易是禁而不止。现阶段两市个股每日都有近10---20%的个股存在机构对敲交易做盘行为,做盘明显手法夸张的一般投资者可看出来。经验丰富的机构操盘手做盘老道则非常隐蔽。

本文先行探讨对敲目的第一种：“利用对敲交易吸引投资者参与活跃个股交易气氛,有时属于主力为日K线制造一定的成交量以维持该股人气”。

相当一部分个股如果平常没主力机构或正在运作机构,通过对敲交易制造出较大的成交量其成交是很稀少的。一个股票出现日常成交是清淡,换手率非常低[平均低于2%]这种情况对该股主力机构很不利。不利体现在多方面：吸筹时目标股票如没有量,换手率非常低,这是难以收集筹码的。入场机构必须想办法使其活跃起来,只有交投活跃起来量放大了,收集筹码才能更容易实施。目标股价处于波段高位或暴涨后,主力机构进行差价操作或清仓出货时,如该股日常成交量交较为稀少,这意味着该股拉高了的股价只是帐面的盈利。极低换手清淡稀少的交易意味着主力机构难以将筹码兑现。做庄最畏惧的就是拉高了股价出不了货。

怎么解决这些大机构必须要面对的问题？对敲交易就成为最重要的解决手段。主力机构盘中实施不断的对敲交易制造活跃的盘口,经过一段时间的操作慢慢的就能培养出一些投资者的积极参与。适当的做盘技巧,通过不断的对敲交易在一定程度上可以提升个股的股性活跃程度。目标股票股性活跃了,主力机构运作过程中实施各个阶段操作也就具有了先决条件和更大的把握。

一个主力运作的个股,对敲交易在各个阶段有所不同。对敲交易的频繁程度,做量的大小这些由该机构操盘手根据他掌握的情况来决定。笔者长期研究发现,一般情况下个股价开始急拉时对敲交易就开始大量展开,价格处于波段高位或者暴涨后大量对敲交易会维持一段时间。主力机构减仓出货时往往把交易盘口做的更活跃,盘中交易单笔成交也更大,活跃程度体现在高换手率之上。

主力机构不断进行对敲交易会不会因为累积巨大的成交量而损失印花税和手续费？这个是肯定的,对敲交易同样需要交纳印花税和手续费。机构的股票交易印花税税率和所有投资者的交易税率同样,给证券公司的交易手续费则比一般人更便宜。当然两者相加累积也是一笔巨大的费用。既然如此,主力机构运作过程中为什么还要经常进行对敲交易？主力机构是傻瓜？如站在散户角度去看这个问题的确难以理解。但站在主力机构角度看则很容易明白。做庄行为,庄就在一个股票中投入资金过亿甚至十几亿。为了确保做庄顺利,特别是拉高后能顺利减仓派发,主力机构是不得不这样做。一个股被一个主力机构大量持有后,那么该股的流动性必然大幅下降。如果该股出现日常换手率非常低成交清淡稀少,这种情况下主力机构差价操作,高位减仓等是难以实施的。筹码兑现不了,目标股票涨幅再大,价格再高,主力机构利润再丰厚也只是个数字。

大量的对敲交易会因为累积巨大的成交量而损失印花税和手续费这是不争的事实。但这并不是无谓的损失,这是为了保证做庄全局胜利而作出的局步牺牲。聪明的主力机构在运作一个股票过程中可以通过日常或者波段的高抛低吸套利来填补这方面的损失。实际上现在大部分机构重仓一个股票运作时都会如此操作。

巴菲特最著名的演讲:价值投资为什么能够持续战胜市场？

巴菲特在2015年股东大会上谈到了价值投资及其在中国的适用：“市场上价格和价值将继续存在巨大的差异，那些熟读《伟大投资者格雷厄姆和多德维尔》的人将继续发财。（注：《伟大投资者格雷厄姆和多德维尔》是巴菲特撰写的一篇鼓励价值投资的文章，发表于1984年秋。）”“如果你能在股票便宜的时候投资，这并不是一场需要高智商的艰难游戏。如果你能控制自己的情绪，这并不难。与美国市场相比，中国的投资环境相对年轻，这导致市场更多地受到投机的影响，而这可能给价值投资创造机会。”

推荐阅读巴菲特的《价值投资为什么能够持续战胜市场：格雷厄姆-多德都市的超级投资者们》，看看美国首富、投资界常青藤的卓越智慧。

每个价值投资人的投资业绩都来自于利用企业股票市场价格与其内在价值之间的差异--巴菲特

价值投资策略最终要归根于本杰明-格雷厄姆（BenjaminGraham）的思想。1934年年底，他与戴维-多德（DavidDodd）合作完成了他酝酿已久的《证券分析》（SecurityAnalysis）。这部划时代的著作标志着证券分析业和价值投资思想的诞生。这本巨著在过去70年间共发行了五版，被誉为投资者的“圣经”。

纽约证券分析协会强调，格雷厄姆“对于投资的意义就像欧几里得对于几何学、达尔文对于生物进化论一样重要。格雷厄姆“给这座令人惊叹而为之却步的城市--股票市场绘制了第一张可以依赖的地图，他为价值投资奠定了方法论的基础，而在此之前，股票投资与赌博几乎毫无差别。价值投资没有格雷厄姆，就如同共产主义没有马克思--原则性将不复存在。”人们通常认为是格雷厄姆确立了证券分析的原则，所以格雷厄姆被尊称为现代证券分析之父。

1984年，在哥伦比亚大学纪念格雷厄姆与多德合著的《证券分析》出版50周年的庆祝活动中，巴菲特--这位格雷厄姆在哥伦比亚大学的投资课上唯一给了“A+”的最优秀的学生进行了一次演讲，他在演讲中回顾了50年来格雷厄姆的追随者们采用价值投资策略持续战胜市场的无可争议的事实，总结归纳出价值投资策略的精髓，在投资界具有非常大的影响力。可以这样说，读懂了巴菲特的这篇演讲，就能够抓住价值投资的本质，弄清价值的内涵。让我们一起来聆听巴菲特这位当代最伟大的价值投资大师的演讲吧。

价值投资过时了吗？

格雷厄姆和多德“寻找价值相对于价格具有一个显著的安全边际”的证券分析方法难道已经过时了吗--许多教授在他们编写的大部头教科书中都作出这一论断，他们口口声声地宣称股票市场是有效的，也就是说股价反映了所有关于公司发展前景和经济状况的所有信息。这些理论家们声称，由于聪明的股票分析师利用了所有可获取的信息进行分析判断，从而使股价总是正确无误地保持在合理的水平，因此根本不存在价值被市场低估的股票。至于那些年复一年击败市场的投资者，只不过是类似彩票连续中奖的少数幸运儿。一位教授在他编写的当今十分流行的教科书中写道：“如果股价完全反映了所有可获取的信息，这些投资技巧将毫无用处。”

哈哈，也许如此。但我想向大家介绍一群年复一年击败标准普尔500股票指数的投资者，他们的经历无可辩驳地表明，那种认为他们持续战胜市场只是偶然事件的简单看法是很难成立的，我们必须深入探究其根本原因。之所以如此，一个关键事实是，这些股市大赢家我都非常熟悉，并很早就被公认为超级投资者，其中成名最晚的那位也在15年前就名扬一时。如果事实并非如此，我只是最近搜索了成千上万的投资记录，从中选出几个业绩优秀的人在此向各位介绍，那么，你听到此处就可以把我赶走了。我要补充说明的是，他们的投资业绩记录都已经过严格的审计。另外，我还要补充说明一下，我还认识许多选择这些投资管理人的客户，他们这些年来获得的投资收益与这些投资管理人公开的投资业绩记录完全相符。

“全美抛硬币猜正反面大赛”

在我们开始探究这些投资大师持续战胜市场之谜之前，我想先请在座各位跟我一起来观赏一场想象中的全美抛硬币猜正反面大赛。假设我们动员全美国2.25亿人明天早上每人赌1美元，猜一下抛出的一个硬币落到地上是正面还是反面，赢家则可以从输家手中赢得1美元。每一天输家被淘汰出局，赢家则把所赢得的钱全部投入，作为第二天的赌注。经过十个早上的比赛，将大约有22万名美国人连续获胜，他们每人可赢得略微超过1,000美元的钱。

人类的虚荣心本性会使这群赢家们开始有些洋洋得意，尽管他们想尽量表现得十分谦虚，但在鸡尾酒会上，为了吸引异性的好感，他们会吹嘘自己在抛硬币上如何技术高超，如何天才过人。

如果赢家从输家手里得到相应的赌注，再过十天，（将会有215位连续猜对20次硬币的正反面的赢家，通过这一系列较量，）他们每个人用1美元赢得了100万美元之多。215个赢家赢得225个百万美元，这也意味着其他输家输掉了225百万美元。

这群刚刚成为百万富翁的大赢家们肯定会高兴到发昏，他们很可能会写一本书--“我如何每天只需工作30秒就在20天里用1美元赚到100万美元”。更有甚者，他们可能会在全国飞来飞去，参加各种抛硬币神奇技巧的研讨会，借机嘲笑那些满脸疑问的大学教授们：“如果这种事根本不可能发生，难道我们这215个大赢家是从天下掉下来的吗？”

对此，一些工商管理学院的教授可能会恼羞成怒，他们会不屑一顾地指出：即使是2.25亿只大猩猩参加同样的抛硬币比赛，结果毫无二致，只不过赢家是连续猜对20次的215只狂妄自大的大猩猩而已。但我对此却不敢苟同，在我下面所说的案例中的赢家们确实有一些明显的与众不同之处。我所说的案例如下：（1）参加比赛的2.25亿只猩猩大致像美国人口一样分布在全国各地；（2）经过20天比赛后，只剩下215位赢家；（3）如果你发现其中40家赢家全部来自奥马哈的一家十分独特的动物园。那么，你肯定会前往这家动物园找饲养员问个究竟：他们给猩猩喂的是什么食物，他们是否对这些猩猩进行过特殊的训练，这些猩猩在读些什么书以及其他种种你认为可能的原因。换句话说，如果那些成功的赢家不同寻常地集中，你就会想弄明白到底是什么不同寻常的因素导致了赢家不同寻常地集中。

科学探索一般遵循完全相同的模式。如果你试图分析一种罕见的癌症的致病原因，比如每年在美国有1,500起病例，你发现其中400起发生在蒙大拿（Montana）的几个矿区小镇上，你会非常仔细地研究当地的水质、感染病人的职业特征或者其他因素。因为你很清楚，一个面积很小的地区发生400起病例绝不可能是偶然的，你并不需要一开始就知道什么是致病原因，但你必须知道如何去寻找可能的致病原因。

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