wacc 股票

高分求以WACC法进行股票价格估算的详细方案

WACC的定义：通过赢得一回报在那个资本之上的费用的被投资的资本创造价值为股东。

WACC = （每种资本在总资本中所占比例 * 这种资本的税后资本成本）的总和，计算加权平均资本成本在很大程度上是为了在资本预算中进行现金流量的折现计算时确定折现率。

通常我们所做的是税后现金流量分析，因此应计算税后加全平均资本成本， WACC的计算相当复杂，不过如何使用WACC ，比如何计算该数字更重要。

资本成本是指企业取得和使用资本时所付出的代价。

取得资本所付出的代价，主要指发行债券、股票的费用，向非银行金融机构借款的手续费用等；使用资本所付出的代价，主要由货币时间价值构成，如股利、利息等。

WACC演算的例子： 假设以下情况在公司中：债务= �00百万的市价 ，资产净值= �00百万的市价，债务的费用= 8% ，公司的税率= 35% ，资产净值的费用是18% ;那么这家公司WACC是：{300/700 * 8% * (1-35%)+ 400/700 * 18%}100%=12.52%

WACC（加权平均资本成本）公式对股票估值来说有什么意义？

1、WACC模型估算，计算公式如下：WACC=Ke*E/(D+E)+Kd(1-t)*D/(D+E)式中：Ke权益资本成本Kd(1-t)税后债务成本E/(D+E)所有者权益占付息债务与所有者权益总和比例D/(D+E)付息债务占付息债务与所有者权益总和比例2、权益资本成本对于权益资本成本（Ke），采用了资本资产定价模型（CAPM），计算公式如下：Ke=Rf+？即Beta系数，测量待估资产（行业）与市场整体风险的相关性3、Beta系数对于Beta系数，通过同类上市公司价格变动与证券指数的相关性，考虑资本结构，获取剔除财务杠杆的β值，然后根据被评估对象目标资本结构转换为自身有财务杠杆的Beta系数，其计算公式为：βL=βU*〔1+(D/E)*(1-T)〕式中：βL有财务杠杆的贝塔系数βU无财务杠杆的贝塔系数D/E付息债务与所有者权益之比T所得税率

某公司EBIT=400万,资金全部由普通股构成,股票面值3000万元,所...

方案一：普通股要求回报率：6%+1.1*15%=22.5%； 借债成本：10%*(1-30%)=7%WACC: 22.5%*((3000-500)/3000)+7%*500/3000=18.7%+1.2%=19.9%方案二：普通股要求回报率：6%+1.3*15%=25.5%； 借债成本：12%*(1-30%)=9.4%WACC: 25.5%*((3000-800)/3000)+9.4%*800/3000=18.7%+2.5%=21.2%两者相比，方案一是最佳资本结构。

望采纳！

股票价格确定的依据有哪些？为什么？

首先建立估值体系，根据估值体系确定目标价， 然后决定相应操作。

一般而言，估值的基本方法可以分为以下三种： • 现金流量折现法（DCF）； • 相对价值法； • 期权估值法。

在介绍基本的估值方法之前，首先必须明确一个概念：什么是企业价值？ 从投资者的角度来看，根据资本市场信息或企业内部信息，对企业未来的现金流量，用反映企业未来现金流量风险的折现率进行折现所做的综合判断，就称为企业的价值。

企业价值不是用一个复杂的数学模型算出来的，算出来的只能是一种判断，随着在资本市场上，大家都提供一种判断，综合起来就大致确定出企业证券的价值，它是个波动的概念。

因此，企业价值的构成要素有两个：企业未来的现金流量以及反映企业未来现金流量风险的折现率。

决定市场价值的要素，第一，要看投资者，即追求投资回报最大化的机构和个人；第二，必须要有一个现代企业，也就是说，在市场经济社会中，企业必须是投资者实现投资回报的社会组织和载体；第三，就是看企业未来现金流量的折现值；第四，是基于企业内部的各种信息和资本市场信息而做出的综合判断。

基于不同的模型，现金流量有不同的定义。

但无论用何种模型对企业进行估值，一方面要看生产经营：研发、采购、制造、营销等等。

另一方面要看资本经营，怎样把债务和权益结合起来，提高企业的获利能力？这就要用生产经营得到的利润，除以整个投资资本，得到投资资本回报率（ROIC），然后减去加权平均资本成本（WACC）。

因此，在估值时，既要考虑到生产经营成本，又要考虑到资本经营成本。

综合起来，对于企业的价值，最后就形成一个判断。

在进行价值评估时，国内企业存在一个误区。

国内企业常常用很多陈旧的会计方法来进行资产评估，其实这并不妥当。

因为，对企业价值的评估，要用未来现金流量的折现来判断。

假如现在向投资者介绍一个投资机会：某企业有一套全新的生产线设备，生产20英寸黑白晶体管电视，准备发行1万股普通股股票，请各位投资者来投资，钱一到，立即到人才交流中心招人，一个星期以后投产，这些资产值不值钱？投资者愿不愿投资？投资者肯定不愿投资。

但资产评估却根据设备、厂房、折旧等一系列指标，然后根据财务规定，得出值多少钱来（见图表1-1）。

现在换一种情况，某企业想做中国最大的互联网家电交易商，全国有2500万网民，只要上网点击，一周内就能把货送到，该企业有20个计算机软件专家，现在准备发行普通股股票融资，恐怕有人愿意投资有人不愿意投资，关键要看企业价值，即企业今后的发展能否带来利润。

因此，对资产评估，有时可以参考，而有时概念就不是很清楚。

图表1-1 价值评估不同于资产评估 价值评估 资产评估 • 用折现现金流量方法 • 使用来自资产负债表 和损益表的信息 •对资产的现价进行估算 • 较长期的时间范畴 • 预测今后发展 • 使用加权平均资本成本 一、现金流量折现法（DCF） ▲ 基本原理 任何资产的价值等于其预期未来产生的全部现金流量的现值之和，用公式表示为： V=∑tCFt/(1+rt)n 其中：V = 资产的价值； n = 资产的寿命； CFt= 资产在时期t产生的现金流量 rt = 反映预期未来现金流量风险的折现率 ▲ 现金流量折现法的适用性和局限性 现金流量折现法是基于预期未来现金流量和折现率的估价方法。

在一定的条件下，如果被估价资产当前的现金流量为正，并且可以比较准确地预测未来现金流量的发生时间，同时，根据现金流量的风险特性又能够确定出适当的折现率，那么就适合采用现金流量折现方法。

但现实情况往往并非如此，实际情况与模型假设条件相差越大，现金流量折现法的运用就会变得越困难。

在下列情况下，使用现金流量折现法进行估值将会遇到比较大的困难，需要进行相应的调整。

• 陷入财务困境状态的公司 公司处于财务困境状态下，当前的收益和现金流量通常为负，并且无法预期公司未来何时会出现好转。

对于此类公司，由于破产的可能性很大，所以预测未来现金流量就十分困难。

对于预期将要破产的企业，使用该方法的效果并不理想。

即使对于那些预期会绝处逢生的企业而言，应用现金流量折现法时也必须要预测未来现金流量何时为正，数额多少，因为仅计算负现金流量的现值将会导致公司整体价值或股权的价值为负。

• 周期性公司 周期性公司的收益和现金流量往往随宏观经济环境的变化而变化。

经济繁荣时，公司收益上升，经济萧条时则下降。

很多周期性公司在宏观经济极度萧条时，会与处于困境中的公司一样，具有负的收益和现金流量。

如果对这些公司运用现金流量折现法进行估值，通常要对预期未来现金流量进行平滑处理。

对于此类公司，在估值前对宏观经济环境进行预测是必不可少的，但这种预测必然会导致分析人员的主观偏见，并且成为影响估值结果的一个因素。

• 拥有未被利用资产的公司 现金流量折现法反映了公司当前所有产生现金流量的经营性资产的价值。

如果公司有尚未利用的经营性资产（当前不产生任何现金流量），这些资产的价值就不会体现在公司总价值中。

同样，当前未被充分利用的资产也会产生类似问题。

通...

求一本关于上市公司估值的书,最好专业一些,带一些模型的,最好有...

SORRY 没有电子版的，还是到卓越买吧！电脑上看书太累了！书名：股票价值评估-简单、量化的股票价值评估方法 ISBN:750057113 作者：（美国）格里·格瑞//于春海 出版社：中国财政经济出版社 定价：40 页数：226 出版日期：2004-5-1 版次： 开本：16开 包装： 简介：华尔街顶尖投资经理的投资技巧！财经易文、学习的伙伴，教你投资前掌握每只股票的真正价值以提高投资收益！对投资者而言，这是一本令人震惊的书。

以一种睿智、清新的风格，作者阐述了如何运用易懂的4阶段方法评估公司股票，阐述了需要什么数据，去哪里快速获得，以及如何运用它们。

格里·格瑞博士：宾夕法尼亚州立大学金融学的客座教授，同时，他也是几家华尔街投资银行的咨询顾问。

以前，他曾在莱曼兄弟、希尔森·莱曼兄弟以及E.F.修顿任执行总裁。

帕特里克·J.古萨蒂斯博士：宾夕法尼亚州立大学金融学客座副教授，并且是第一联合国家银行的董事。

古萨蒂斯博士以前是莱曼兄弟的副总经理，专门从事新产品开发、计算机建模、定量分析技术以及套期策略。

本书为你驰骋于股票市场提供了赚钱工具，它关注于评估一只股票真正的价值，为股票市场参与者提供了简单、量化的股票价值评估方法。

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目录： 前言致谢第一章用信息武装你自己测量身后蹦极绳的长度本书的重点4步骤的DCF评估法DCF方法评估股票的过程与评估相关的一些有用的概念抵押：一个类似的评估股票评估——艺术. 科学， 还是玄学股票评估方法——DCF方法适用于何处基本面分析技术分析现代证券组合理论我们的评估理念从这里我们能够到达何处注释第二章如何评估一只股票的价值评估深度或股票“提示”股票持有者的收益是什么意思计算股票持有者的收益投资者对股市收益率的预期投资者对股票收益率的预期对股票的评估是否合理股票价值和股票价格DCF方法：微软——一个简化的评估例子第一步：预测期望现金流第二步：估计贴现率——WACC第三步：计算公司价值第四步：计算股票的内在价值以后各章的内容注释第三章现金流的重要性现金流至上的理念终将成为潮流公司净收入. 支出和净营运利润率公司自由现金流公司管理的投资准则公司自由现金流理念自由现金流——股票回购计划和股息自由现金流——公司的投资决策FCFF方法——适用于何处贴现FCFF评估法评估过程的4个步骤超额收益期和竞争优势3种评估类别为什么是DCF而不是EPS评估——成长型对价值型. 大企业对小企业评估——下一步工作注释计算股票持有者的收益投资者对股市收益率的预期投资者对股票收益率的预期对股票的评估是否合理股票价值和股票价格DCF方法：微软——一个简化的评估例子第一步：预测期望现金流第二步：估计贴现率——WACC第三步：计算公司价值第四步：计算股票的内在价值以后各章的内容注释第三章现金流的重要性现金流至上的理念终将成为潮流公司净收入. 支出和净营运利润率公司自由现金流公司管理的投资准则公司自由现金流理念自由现金流——股票回购计划和股息自由现金流——公司的投资决策FCFF方法——适用于何处贴现FCFF评估法评估过程的4个步骤超额收益期和竞争优势3种评估类别为什么是DCF而不是EPS评估——成长型对价值型. 大企业对小企业评估——下一步工作注释第四章5种最重要的现金流指标预测期望现金流收入增长率和超额收益期微软的收入增长率麦当劳的营业收入增长率麦当劳的超额收益期与营业收入增长和超额收益期相关的评估输入净营运利润率和NOP和NOPM有关的评估输入所得税税率和调整税与税率有关的评估输入净投资与净投资有关的评估输入递增的营运资本与递增的营运资本相关的评估输入公司自由现金流——下一步评估练习：估计麦当劳的自由现金流注释第五章贴现之后再计算估计资本成本作为投资组合收益率的WACC如何计算资本成本利率. 公司WACC和股票价值计算WACC和市值市场价值与账面价值评估麦当劳的WACC与资本成本和市场价值相关的评估输入普通股票和未清偿股份的成本无风险率和期望收益与全体普通股有关的收益率和个别股票相关联的回报期望收益率和资本资产定价模型未清偿股票数量——期权问题债务的税后成本和未清偿...

上市公司发行股票的动机,简单题

现金流折现估值模型 DCF( Discounted cash flow]DCF属于绝对估值法，是将一项资产在未来所能产生的自由现金流（通常要预测15-30年）根据合理的折现率（WACC）折现，得到该项资产在目前的价值，如果该折现后的价值高于资产当前价格，则有利可图，可以买入，如果低于当前价格，则说明当前价格高估，需回避或卖出。

DCF是理论上无可挑剔的估值模型，尤其适用于那些现金流可预测度较高的行业，如公用事业、电信等，但对于现金流波动频繁、不稳定的行业如科技行业，DCF估值的准确性和可信度就会降低。

在现实应用中，由于对未来十几年现金流做准确预测难度极大，DCF较少单独作为唯一的估值方法来给股票定价，更为简单的相对估值法如市盈率使用频率更高。

通常DCF被视为最保守的估值方法，其估值结果会作为目标价的底线。

对于投资者，不论最终以那个估值标准来给股票定价，做一套DCF模型都会有助于对所投资公司的长期发展形成一个量化的把握。

财务管理中的股票价格在现实中是什么意思？

股价是由股票市场的供求关系决定的。

股票的价格决定了投资者在股票市场上的收益率。

预期收益率怎么可能决定股价呢？顾名思义，预期收益率只是投资者预期的一个收益率而已，它怎么可能左右股票的市场价格呢？在投资学和财务管理中，我们通常是将预期收益率与资本成本（WACC）做对比，从而指导我们的投资决策或项目决策。

希望可以帮到LZ·