我国的股票一级市场分析
股票常识中什么是一级市场？
合理的市场结构要求包括企业债券在内的债券市场和股票市场共同协调发展，这既有利于金融领域的改革，社会信用的优化，同时又是企业多渠道、低成本筹集资金的市场基础。
现阶段我国企业债券市场发展存在着以下主要问题：①企业债券发行规模小，满足不了投融资需求，结构不合理。
由于我国目前企业债券的发债及拟发债企业主要集中分布在交通运输、电力、煤、制造业等具有相对垄断地位的基础性行业，而且主要属于特大型企业，覆盖的范围很小，加上发行额度的限制，企业债券发行的规模很小。
债券市场交易品种少、期限不合理、无法满足投资者的多样化需求一直是困扰债市的一个突出问题。
我国债券市场发行的多为固定利率担保普通债券，可转换债券、无担保债券和浮动利率债券出现较晚，发行量较少。
②企业债券品种少，结构单一。
在企业债券市场，目前市场交易的品种只有按年付息和到期付息两种，与股票市场相比，就显得品种单调。
债券品种的单一，不仅难以满足各类投资者的不同需要，限制了企业债券二级市场对投资者的吸引力，而且也使发行企业没有过多的选择余地，不能根据具体的资金需求特点设计合适的发行品种。
③企业债券发行市场具有明显的管制特征。
在发行环节，债券发行实行实质性审批，难以采用法律、法规许可之外的金融工具，从而债券品种的创新受到极大限制。
同时，债券价格、证券经营机构的行为、发行对象和发行区域等也都受到管制。
④企业债券流通性差。
相对于发行市场而言，我国企业债券的流通市场则严重滞后，缺乏统一、有效的流通市场。
债券市场的流动性是指在尽可能不改变价格的迅速买卖债券的能力。
流动性是衡量一个市场成熟重要标志。
债券市场流动性的好坏直接关系着发债融资能力和筹资成本，也关系着投资者的切身利益。
保持市场充分的流动性有助于增强市场的稳定和增强市场参与者，对市场稳定的信心。
长期以来，阻碍我国债券市场发展的重大障碍是市场分割流动性不足变现能力弱的问题。
原因：过严的管制，严格的审批制度，导致了企业债卷的发行规模小，直接影响了企业债卷市场的发展。
同时，在投资者的风险意识和承受能力不断提高的情况下，也不利于投资者拓展投资渠道，规避投资风险；中介机构存在缺陷。
企业债券的发行和流通，离不开中介机构的参与。
中介机构本身的独立性、客观公正性以及投资者对中介机构的认可程度等等都会影响企业债券的发行与流通。
而我国的中介机构曾受计划经济限制，在我国发展的历史不长，并很多都是从政府机构中脱胎、衍生而来，从而导致了它们在业务内容、人际关系等方面与政府有着千丝万缕的联系，这就严重影响了其本身的独立性和客观公正性，使得潜在的企业债券投资者望而却步。
5）多头管理，法律、法规不健全 我国债券市场现有的国债、金融债、企业债和公司债，分属四个不同的监管机构监管。
国债一级市场由财政部管理，二级市场一部分由证监会管理（交易所部分），一部分由人民银行管理（银行间市场部分）。
政策性金融债券在银行间市场发行，由人民银行管理。
发改委管企业债，证监会管公司债，不同的债券在审核程序、发行程序、发行标准和规模、信息披露等各个环节中监管宽严不一，不利于债券市场的快速协调发展。
目前企业债券发行审核制具有鲜明的行政色彩，由于严格的发行限制、复杂缓慢的行政审批制度以及须主要银行提供信用担保、发债利率不高于同期银行存款利率的40%等要求，严重阻碍了企业债券市场的发展。
6）公司债券融资额远小于股权融资额债券融资额在我国债券市场总体发展不足的情况下，企业债券发行量在债券发行总量中又只占很小的比例。
近年来，我国国债和金融债的发行量都在不断增加，国债年发行额从上世纪90年代初的197. 23亿元增加到2005年的2996亿元，金融债也从最初的不到100亿元增加到2005年的5852亿元。
但与国债和金融债发行额的快速增长相比，企业债券发展相对滞缓。
从1990年到2005年企业债券发行量从100多亿变到650亿，仅增长了500多亿，而且其间发展极不稳定。
虽然我国从1998年以来发行了多只“企业债券”，但是这些企业是属于政府分支部门及其所属机构，并且有财政性资金提供担保，所以这些债券本质上是属于中央政府机构债券，而它们却占我国企业债券发行额的40%以上。
所以，从本质上看，企业债券总的发行量相对来说是很小的。
与国债和股票交易市场相比，我国公司债券交易市场的交易量在二级市场明显偏低。
2001年沪深两市共有15只公司债券，总市值约300亿元，每天的交易量只有几十万元。
即使在2001年债券市场行情较好的情况下，公司债券的换手率仅为0.23，而交易所国债市场的换手率为2.1,A股市场（上海交易所）的换手率为192。
可见，投资者对公司债券投资需求远不如市场中的其他交易品种。
无论从一级市场的筹资额度还是从二级市场的交易量状况，都可明显地看出我国证券市场的发展明显存在着股市强、债市弱，国债强、公司债弱”的特征。
这与我国快速发展的社会主义市...
什么是股市的一级市场？
所谓新发行的股票包括初次发行和再发行的股票，前者是公司第一次向投资者出售的原始股，后者是在原始股的基础上增加新的份额一级市场的运作过程（一）咨询与管理1.发行方式的选择：股票发行的方式一般可分成公募（PublicPlacement）和私募（PrivatePlacement）两类
我眼中的中国股票市场,带有个案,800字！感激不尽！！！
带上身份证，并搞清楚买卖股票是要交税的（千分之一单向），还要交过路费的（千分之三以内双向的佣金），有的市场还收管理费的（一块一次）.2，如果用全部储蓄和借的钱炒股。
上海，深圳本地交易收取1元，让他用你的钱给大家赚钱.....过户费（仅仅限于沪市），追高买入+被忽悠买入+抄底买入（不知道底下还有底）。
买股票一开始可能你比较笨拙，但本事是你自己的，总还是有当将军的机会吧给你扫扫盲（纯属娱乐，请勿对号入座）先到最大的购书中心买本最便宜的关于股票的书看看（最便宜的最适合初学者），想等晚上它回车棚再抓，但这时的一个情景让我哭笑不得：开户：不要远程开户：我站在48块之巅10：继续孜孜不倦的学习解套原理11：再次升华：一次次的补仓中.12%-0，完全忘掉了刚才被追时的恐惧，深圳本地交易收取1元，其他地区收取5元操作1：买进ing.，但是最低标准是5元，由第4项开始循环ing，顺便看看下面的小故事。
小时候在车棚里养了几只小鸡，每天要放出来让他们走走，准备养大时杀掉吃肉。
这天想改善伙食，就到车棚里去抓，可以不小心，想抓的那只跑出去了，就在后面追，只见它不会飞翅膀还在不停地呼扇，屎尿横流。
鸡.3%，根据你的证券公司决定.佣金0，如果投入资金500块左右，建议直接买点补药补补脑，就不用入市了，不足按1块收，以后每多一手加1毛4，其它都不受地域限制？其它乱七八糟的还收不？一切搞定：卖掉后股价一飞冲天，带个存折（不带新开一个也行），会写自己名字，找一家免费开户的公司进去，大吓一声。
每一千股收取1元，不足按1块收，在哪都可委托。
手续费：买进费用.15：急不可耐的进入前3项，以后每多一手加1毛3.通讯费（大部分券商不收），已创业了十几年还在创业的公司，为了解决其免费融资问题，在二级市场里再设一创业板）公司被掏空后只剩个壳还有一堆白骨的市场就是三板市场赌场是有规则的，并且为了让人来赌是公开公正公平操作的，生怕被抓住了。
因为看看一时半会抓不住，就不追了..：忽然有了做短线的勇气，追高买入9：站在高高的山顶，嘴里哼着。
公鸡因为一次把所有资金都放里面了，所以早早被杀，建议直接找块豆腐撞死，免得以后还要四处找豆腐。
3：可以在大厅委托，也可电话或网上自助委托，除了大厅交易。
。
，只见那只鸡好像没事一样摇头晃脑的四处望望，又开始在墙边找食吃了。
。
..2：买进ing.，偶尔用眼瞅一下远处的我，（网上交易要开通电子银行），傻眼中，要到离你家近的交易所办理，直接找经理谈佣金最靠谱。
1：全国各地都可开户，接着又开始用爪子刨墙边的杂草。
，114查你附近的交易所.13：经过n年的等待，终于解套14：终于有一天开窍了：割肉6：割掉的股放量大涨7：后悔中.，养来就是要被吃肉的，悟出：补仓12.通讯费（大部分券商不收）。
上海..4：每天孜孜不倦的学习解套原理5:1：开户，问三个问题，开户收钱不？最低佣金多钱，而你在股市一进场就是不公平的顺便看看你以后可能会遇到的现象，母鸡因为还会下蛋（每月的工资收入不停的投入股市买进基金），所以等不会下蛋时再杀.（N天）8.中国股市分为三个市场机构每每用大资金进行抽签决定怎样分钱的市场就是一级市场散户一直在孜孜不倦追求解套的市场就叫二级市场 （又想圈钱又不能满足正股上市要求的..，会后悔死你的。
银行不能开股票账户，在那碰到的大都是券商的业务员：存钱并把钱用银证转帐到证券帐户（国士无双知道原创，借鉴请注明出处）思想决定行为心态决定成败没事到东方财富网里的股民学校学习一下并好好看看下面一段文字：强烈建议每天中午少睡会到交易大厅实习至少一个月骗子骗傻子的零和游戏一个靠脑力赚钱的地方现在是资金为王坐庄才能用各种图形、消息骗到自以为是的聪明人的钱财股评永远是以引诱散户高位接盘低位让出筹码为目的公司公告.申购问题你可在知道敲：《申购问题汇总》，赚了是大家的，赔了是你的，永远是当小兵的料。
比如你买了1000元股票，实际佣金应该是3元，但是不到5元都按照5元收取2，根据你的证券公司决定，但是最低标准是5元。
3.过户费（仅仅限于沪市）。
每一千股收取1元..，其他地区收取5元卖出费用：1.印花税卖出金额的0.1%2.佣金0.12%-0.3%..3：买进ing.：股价在高位出利好消息，股价在低位出利空消息买基金就是一起步就投降，把自己的钱交给不了解的人
分析股票一级市场和二级市场的区别
一、关于股市运行机制问题 我国股市在某种程度上只注重“扩容发展”，没有理顺“监管”与“改革”、“发展”的关系。
我国股市的“圈钱”体制，粗放式扩张，虽然使股市得到了跳跃式的扩容，但累进的结构性制度性矛盾越来越突出。
笔者认为我国股市发展历史上最大的失误在于解散了跨部门、跨利益集团的股市发展政策设计部门，如国务院证券委。
正是失去了这一战略思维的“心脏”，我国股市出现了“只谈发展”“不谈发展改革”，“只谈监管”不谈“改革发展”。
我国证券市场的发展现状是：由警察部门主导的全面规划发展！如果不能正确处理股市“监管”与“发展”“改革”的关系，就难以处理“破”与“立”的关系，我们“破”了不规范的市场力量，但没有“立”起相应规范化的市场力量。
打击不规范力量给“庄家”“私募基金”“跨市场、跨产品套利”等种种交易行为以重创！而这种重创基本瓦解了由他们组成的自下而上的自发形成的我国股市的流动力提高机制。
但是，由于我们没有相应的针对“规范化”市场运作机制的主动的战略性的建设方案，在瓦解的同时没有建立流动力提高机制。
这样做的严重消极影响就是：随着我国股市流动力提高机制的不断被削弱被瓦解，我国股市的运行安全正收到严重威胁。
因此，只有处理好监管者和市场的关系，才能建立良性的股市运作机制，促进股市的健康发展，笔者认为作为市场监管者既不能“当婆婆”，也不能放任自流。
在1929年-1933年的世界经济大萧条之前，经典的自由市场理论大行其道，认为政府是“守夜人”，反对政府对市场进行任何的干预。
在发生了席卷整个资本主义世界的危机之后，主张国家对经济进行强有力干预的凯恩斯主义逐渐取得了经济学中主流地位。
当前我国国民经济呈现明显的周期性特征，要熨平经济波动的“峰”和“谷”，政府应主动实施反经济周期的宏观经济政策。
二、关于机构投资者 在美国股票市场的投资者中，机构投资者占绝大多数，占股票总值的80-85%。
美国股票市场的重要投资者依次是：养老基金、人寿保险基金、财产保险基金、共同基金、信托基金、对冲基金、商业银行信托部、投资银行、慈善基金等。
这些机构投资者都是以证券作为主要的投资业务，他们素质高，经营丰富，通过投标方式来参与新股发行的定价，制定出的价格通常能反映发行公司的价值。
与发达国家相比，我国证券投资基金的差距主要表现为：一是规模太小，2000年全美共同基金资产总值达4万亿美元，而同期我国证券投资基金的资产总值则只有700亿元人民币。
二是单个基金的块头太小，目前世界上基金规模动辄上千亿美元，而我国最大规模的只要30亿元人民币，三是家数太少，美国达7000多只，我国不到40只。
这几年，我国股市的发展重点之一是大力发展“证券投资基金”，并且把发展的形式定位在“公募型契约”证券投资基金。
但出现了“唯证券基金独尊“的发展战略。
由此，我国证券市场的投资者队伍发生了结构性变化，出现了以证券投资基金取代其他一切机构投资者的倾向。
相对于证券投资基金的快速发展，我国股市的其他机构投资者明显萎缩 这种只扶持证券基金的片面的股市发展政策，实践证明已危及股市运行安全。
证券投资基金的研究表明，证券投资基金的行为从整体上而言表现为“顺势操作”，因此从整体和长期而言并不能明显为股市提供流动力支持。
分析从2000年以来的四个1300点附近的各类投资者的行为模式我们可以看出，证券投资基金并未表现出逆势进场的模式，从而无能力担当起为市场提供流动力的重任。
但是与此同时，随着不断的监管和加压，在这四个1300点附近，其他投资者特别是机构投资者正趋于土崩瓦解之势。
比较2000年以前的我国股市，我们在市场上已经越来越难以看到“抄底“资金的身影。
投资者的高度“同质化”，破坏了证券市场应有的机构投资者的“异质化”结构。
这就破坏了证券市场上各类机构投资者的应有的相互竞争，相互补充的生态平衡局面，带来了独家垄断性发展的失衡状态。
笔者认为：大力发展多样化的投资者队伍，建立生态平衡系统，市场机构化是当今国际资本市场的特点之一，也是我国股市健康发展的重要步骤之一。
资本市场上的机构投资者主要是指养老基金，保险基金，和共同基金这三类投资者。
有的国家还包括开办个人投资信托和证券自营的银行。
目前我国资本市场仍然以散户为主，证券投资基金刚开始发展，保险基金从1999年开始以购买证券投资基金形式间接入市，但尚不能直接投资股票，养老基金由于体制问题，也未形成一个真正的法人。
由此，培养机构投资者的任务艰巨。
培养机构投资者的主要内容包括：培养开放式基金，扩大基金市场和基金品种，基金设立和发行要逐渐由审批制过渡到注册制，要通过组建中外基金管理公司，提高国内基金的技术和管理水平，增强素质和竞争力；为保险基金自由进入市场创造条件，包括保险基金可以作为基金管理公司发起人，通过自己设立的基金管理公司进入市场等；培养养老基金，帮助这部分基金进入市场。
目前我们欣喜的听到证券监管高层表态：将...
影响股票市场的因素有哪些？
影响我国股票市场价格波动的基本因素 作者： 万帼荣 马向前 股票市场价格波动是股市运行的基础，也是股票投资者关注的焦点。
股价的波动受各种经济因素和非经济因素的影响，分析这些因素的影响，可为投资者作出正确的投资决策提供一定的依据。
本文结合我国股市波动的实例，从各种因素对股价影响的传导机制入手，着重对影响我国股票市场价格波动的基本因素作一般性考察。
虽然影响股价波动的因素很多，但对这些因素的分析，可以从以下三点出发： （1）股价有其内在价值，股价围绕其内在价值波动，内在价值决定论是基本面分析的基础； （2）股价随投资者对各种因素的心理预期的变化而波动，心理预期理论是技术分析的基石； （3）股价波动是诸因素形成合力作用的结果； 以此为出发点，就可以从经济因素、市场因素、非经济因素三个方面，全面地考察影响我国股票市场价格波动的基本因素。
一、宏观经济因素 宏观经济因素从不同的方向直接或间接地影响到公司的经营及股票的获利能力和资本的增值，从不同的侧面影响居民收入和心理预期，而对股市的供求产生相当大的影响。
1.经济周期 经济周期表现为扩张和收缩的交替出现，在经济的收缩、复苏、繁荣和衰退四个阶段内，股市也随之周期性波动，成为决定股价长期走势的最重要因素。
通过对国内生产总值GDP、经济增长率、通涨率、失业率、利率等指标的分析，判断出经济周期的发展阶段。
有实证分析表明，我国股市波动比宏观经济周期的波动超前大约4—6个月。
2.通货变动 通货变动包括通货膨涨和通货紧缩。
通货膨胀对经济的影响是多方面的，总的看来会影响收入和财产的再分配，改变人们对物价上涨的预期，影响到社会再生产的正常运行。
因此，通货膨胀对股价的影响也是复杂的。
而通货紧缩则会对经济产生负面影响。
就我国股市而言，通货膨胀在适度范围内发生，股价波动与之呈现正相关关系，但通货膨胀严重时，股价波动与之呈反方向变动。
1998年上半年开始的通货紧缩，使股价持续下跌，尽管1999年上半年有股市利好消息及管理层发表发展市场的言论，使沪深股指双双创出历史新高，但通货紧缩始终抑制着股价的进一步弹升。
3.国际贸易收支 当出口大于进口时，国际贸易对国内经济产生积极的影响，使股价上升。
相反，则使股价下跌。
1998年的东南亚金融危机，使我国的外贸出口增长大幅下降，影响了我国的经济增长，同时，直接对我国股票市场相关行业和上市公司产生负面影响。
4.国际收支 国际收支差额通过影响一国国内资金供应量，从而对股价产生间接影响。
经常项目和资本项目保持顺差，大量的外汇储备，国内资金供应量增加，使可用于购买股票的资金来源扩大，促使股价上升。
5.国际金融市场 国际金融市场的剧烈动荡一方面直接使我国投资者产生心理恐慌，影响股票市场，另一方面从宏观面和政策面间接影响股票市场的发展。
二、宏观经济政策因素 我国股市作为一个初兴的市场，宏观经济政策因素对股市起着极为重要的作用。
1.货币政策 货币政策按照调节货币供应量的程度分为紧缩性的货币政策和扩张性的货币政策。
在实行紧缩性的货币政策时，货币供给减少，利率上升，对股价形成向下压力，而实行扩张的货币政策意味着货币供给增加和利率下调，使股价水平趋于上升。
我国中央银行具体的货币政策工具主要有：利率、存款准备金率、贷款规模控制、公开市场业务、汇率等。
（1）利率 利率对股市的影响是十分直接的。
从七次降息和股价变动的关系看，我国股市与利率存在着高度的负相关性，但利率变动对股价的作用逐渐减弱。
（2）存款准备金率 中央银行调整存款准备金率，影响商业银行的资金来源，在货币乘数作用下，调整货币供应量，影响社会需求，进而影响股市的资金供给和股价。
如1998年3月21日，中国人民银行将存款准备金率由13%下调为8%，对股市产生了实质性影响。
（3）公开市场业务 公开市场业务是中央银行通过买进或卖出有价证券来控制和影响货币供应量的一种业务。
它是中央银行强有力的货币政策工具。
从1996年4月起，我国中央银行的公开市场业务启动，由于现阶段可供公开市场业务操作的工具有限，只以短期国债为交易工具，限制了对股市的影响，随着金融体制改革的深入，其影响会逐渐增强。
2.财政政策 财政政策根据其对经济运行的作用分为扩张性的财政政策和紧缩性财政政策。
财政收入政策和支出政策主要有：国家预算、税收、国债等。
（1）国家预算 作为政府的基本财政收支计划，国家预算能够全面反映国家财力规模和平衡状态，并且是各种财政政策手段综合运用结果的反映。
扩大财政支出是扩张性财政政策的主要手段，其结果往往促使股价上扬，近两年，我国实行积极的扩张性财政政策，加大了对基础设施建设力度，使基础设施建设类上市公司及相关行业的企业不同程度地受益。
（2）税收 通过税收政策，能够调节企业利润水平和居民收入。
减税将增加居民的收入，扩大了股市的潜在资金供应量，减轻上市公司的费用负担，增加企业的利润，股价趋于上升。
如我国的高科技企业享受所得税的减免优惠，股价理应看到一线。
对...
股票市场是怎么运作的
股票市场也称为二级市场或次级市场，是股票发行和流通的场所，也可以说是指对已发行的股票进行买卖和转让的场所。
股票的交易都是通过股票市场来实现的。
一般地，股票市场可以分为一、二级，一级市场也称之为股票发行市场，二级市场也称之为股票交易市场。
我们已经说过，股票是一种有价证券。
有价证券除股票外，还包括国家债券、公司债券、不动产抵押债券等等。
国家债券出现较早，是最先投入交易的有价债券。
随着商品经济的发展，后来才逐渐出现股票等有价债券。
因此，股票交易只是有价债券交易的一个组成部分，股票市场也只是多种有价债券市场中的一种。
目前，很少有单一的股票市场，股票市场不过是证券市场中专营股票的地方。
股票市场是上市公司筹集资金的主要途径之一。
随着商品经济的发展，公司的规模越来越大，需要大量的长期资本。
而如果单靠公司自身的资本化积累，是很难满足生产发展的需求的，所以必须从外部筹集资金。
公司筹集长期资本一般有三种方式：一是向银行借贷；二是发行公司债券；三是发行股票。
前两种方式的利息较高，并且有时间限制，这不仅增加了公司的经营成本，而且使公司的资本难以稳定，因而有很大的局限性。
而利用发行股票的方式来筹集资金，则无须还本付息，只需在利润中划拨一部分出来支付红利即可。
把这三种筹资方式综合比较起来，发行股票的方式无疑是最符合经济原则的，对公司来说是最有利的。
所以发行股票来筹集资本就成为发展大企业经济的一种重要形式，而股票交易在整个证券交易中因此而占有相当重要的地位。
股票市场的变化与整个市场经济的发展是密切相关的，股票市场在市场经济中始终发挥着经济状况晴雨表的作用。
所谓“牛市”，也称多头市场，指市场行情普遍看涨，延续时间较长的大升市。
所谓“熊市”，也称空头市场，指行情普遍看淡，延续时间相对较长的大跌市。
道·琼斯根据美国股市的经验数据，总结出牛市和熊市的不同市场特征，认为牛市和熊市可以各自分为三个不同期间。
牛市第一期。
与熊市第三期的一部分重合，往往是在市场最悲观的情况下出现的。
大部分投资者对市场心灰意冷，即使市场出现好消息也无动于衷，很多人开始不计成本地抛出所有的股票。
有远见的投资者则通过对各类经济指标和形势的分析，预期市场情况即将发生变化，开始逐步选择优质股买人。
市场成交逐渐出现微量回升，经过一段时间后，许多股票已从盲目抛售者手中流到理性投资者手中。
市场在回升过程中偶有回落，但每一次回落的低点都比上一次高，于是吸引新的投资人入市，整个市场交投开始活跃。
这时候，上市公司的经营状况和公司业绩开始好转，盈利增加引起投资者的注意，进一步刺激人们入市的兴趣。
牛市第二期。
这时市况虽然明显好转，但熊市的惨跌使投资者心有余悸。
市场出现一种非升非跌的僵持局面，但总的来说大市基调良好，股价力图上升。
这段时间可维持数月甚至超过一年，主要视上次熊市造成的心理打击的严重程度而定。
牛市第三期。
经过一段时间的徘徊后，股市成交量不断增加，越来越多的投资人进入市场。
大市的每次回落不但不会使投资人退出市场，反而吸引更多的投资人加入。
市场情绪高涨，充满乐观气氛。
此外，公司利好的新闻也不断传出，例如盈利倍增、收购合并等。
上市公司也趁机大举集资，或送红股或将股票拆细，以吸引中小投资者。
在这一阶段的末期，市场投机气氛极浓，即使出现坏消息也会被作为投机热点炒作，变为利好消息。
垃圾股、冷门股股价均大幅度上涨，而一些稳健的优质股则反而被漠视。
同时，炒股热浪席卷社会各个角落，各行各业、男女老幼均加入了炒股大军。
当这种情况达到某个极点时，市场就会出现转折。
熊市第一期。
其初段就是牛市第三期的末段，往往出现在市场投资气氛最高涨的情况下，这时市场绝对乐观，投资者对后市变化完全没有戒心。
市场上真真假假的各种利好消息到处都是，公司的业绩和盈利达到不正常的高峰。
不少企业在这段时期内加速扩张，收购合并的消息频传。
正当绝大多数投资者疯狂沉迷于股市升势时，少数明智的投资者和个别投资大户已开始将资金逐步撤离或处于观望。
因此，市场的交投虽然十分炽热，但已有逐渐降温的迹象。
这时如果股价再进一步攀升，成交量却不能同步跟上的话，大跌就可能出现。
在这个时期，当股价下跌时，许多人仍然认为这种下跌只是上升过程中的回调。
其实，这是股市大跌的开始。
熊市第二期。
这一阶段，股票市场一有风吹草动，就会触发“恐慌性抛售”。
一方面市场上热点太多，想要买进的人反因难以选择而退缩不前，处于观望。
另一方面更多的人开始急于抛出，加剧股价急速下跌。
在允许进行信用交易的市场上，从事买空交易的投机者遭受的打击更大，他们往往因偿还融入资金的压力而被迫抛售，于是股价越跌越急，一发不可收拾。
经过一轮疯狂的抛售和股价急跌以后，投资者会觉得跌势有点过分，因为上市公司以及经济环境的现状尚未达到如此悲观的地步，于是市场会出现一次较大的回升和反弹。
这一段中期性反弹可能维持几个星期或者几个...