全球经济对中国股票的影响

chenologin2分享时间：2020-06-15 12:06:17

1. 急

1、打击市场投资者信心

2. 如何看待当前的国际经济形势以及对中国股市的影响

中国所处国际经济环境呈现了新趋势。经济全球化的发展趋势对世界产生了巨大冲击，也必定会对21世纪的国际形势产生重大影响。一方面全球化促进了世界范围的经济增长与繁荣，打破了旧有的国际政治地图。由于对外开放，中国事实上已经加入了世界经济体系，中国大陆本身日益成为全球的一个最大市场之一。应当看到，科学技术的迅猛发展和经济全球化，为我国实现社会主义现代化提供了机遇。首先，它使我们更全面、更广阔地去了解世界上各种经济体制的优点和缺点，市场经济各种模式的利与弊，从而为我国经济体制改革提供更多的借鉴和选择。其次，贸易和投资自由化有利于中国发展对外贸易和引进外资、人才、先进的科学技术和管理经验，充分利用国内外两个市场、两种资源，克服国内资源和市场的某些局限，促使中国企业走向世界，积极发展我国自己的跨国公司，参与全球经济竞争，增强我国的综合国力。最后，它将深刻地改变人们的生活方式和思维模式，使我们对什么是现代化以及世界其他国家是怎样实现现代化，在现代化过程中积累的经验和遇到的问题有了更加清晰的认识。另一方面，全球化的负面影响使世界经济发展更加不平衡，世界贫富更加悬殊，收益分配的不公正性与生态环境的脆弱性都恶。中国所处国际经济环境呈现了新趋势。经济全球化的发展趋势对世界产生了巨大冲击，也必定会对21世纪的国际形势产生重大影响。一方面全球化促进了世界范围的经济增长与繁荣，打破了旧有的国际政治地图。由于对外开放，中国事实上已经加入了世界经济体系，中国大陆本身日益成为全球的一个最大市场之一。应当看到，科学技术的迅猛发展和经济全球化，为我国实现社会主义现代化提供了机遇。首先，它使我们更全面、更广阔地去了解世界上各种经济体制的优点和缺点，市场经济各种模式的利与弊，从而为我国经济体制改革提供更多的借鉴和选择。其次，贸易和投资自由化有利于中国发展对外贸易和引进外资、人才、先进的科学技术和管理经验，充分利用国内外两个市场、两种资源，克服国内资源和市场的某些局限，促使中国企业走向世界，积极发展我国自己的跨国公司，参与全球经济竞争，增强我国的综合国力。最后，它将深刻地改变人们的生活方式和思维模式，使我们对什么是现代化以及世界其他国家是怎样实现现代化，在现代化过程中积累的经验和遇到的问题有了更加清晰的认识。另一方面，全球化的负面影响使世界经济发展更加不平衡，世界贫富更加悬殊，收益分配的不公正性与生态环境的脆弱性都恶化了。如中国国内的贫富差距、地区差距均扩大了，并因为全球化在中国的快速扩展而付出了沉重的生态环境代价。

此外，多极化与全球化的互动关系正在发挥作用，由于全球化造成的世界经济发展的不平衡将导致世界政治发展的不平衡，使整个世界的政治格局受到严重的冲击。“9·11”事件沉重打击了本已脆弱的美国经济，在全球化条件下，美国经济的下降将对全球经济产生不利影响。不仅亚洲的传统出口对美国与日本出口项目要受到影响，而且信息技术产品的出口同样可能遭受打击。能否避免全球经济整体陷入衰退取决于主要国家之间的经济合作与协调，而为防止美国经济下滑对东亚经济复苏的影响，东亚各国也应加强合作。

总体评估，新世纪初国际经济环境在三个方面有利于中国，一是发达国家普遍看好中国经济强劲的增长趋势，中国成为投资与合作的首选对象；二是发达国家之间经济竞争加剧，这为中国引进先进技术提供了更多的机会；三是东亚区域化进程加快，为中国扩大出口实现出口结构多元化创造了有利条件。

3. 国际经济形势对股市有什么影响

当今世界各国的经济联系越来越密切，从有形贸易到无形贸易，从资金流到信息流，无不说明这一趋势的增强。

尤其是在以信息技术为特征的知识经济兴起的背景下，通信成本乃至整个交易成本大幅度降低，各国包括金融市场在内的各种市场纷纷对外开放，世界经济一体化趋势发展得异常迅速，因此，一国国内经济受国外经济影响已十分明显，而作为国民经济晴雨表的股市，同样也会受到国际经济形势的重大影响。 1998年，东南亚的金融危机逐渐蔓延至日、韩，疲弱的日本企业和银行再次遭受重大打击，政府不得不拿出巨资来整顿金融业。

这一危机还影响到全球经济的发展速度，东南亚货币贬值造成美国第二季度巨额的贸易逆差和经济增长放缓（从一季度的54%降为 18%）。当时，我国金融市场相对封闭，国际金融危机没有直接对我国股市造成重大的冲击。

但是，也不是没有一点影响。全球信息的快速传导，使我国投资者在心理上产生恐慌情绪，股市也产生了小幅度的振荡。

1998年1月13日稳步盘升的A股市场出现恐慌性下跌（跌幅一度达9。 5%），即与12 日百富勤宣布清盘破产和港股暴跌有关。

到6月中旬，日元兑美元汇率继续大幅下挫，引发了东南亚各国汇市与股市的大跌，在这种情况下，我国股市利好消息及管理层稳定市场的社论均未能奏效。 8月，市场投资者陷入更大的恐慌之中。

由于国际金融市场动荡加剧，东南亚金融危机进一步加重，并引发全球股市、汇市暴跌，加之我国遭遇百年不遇的特大洪水，所有的形式都不容乐观，8月10日至17日的短短6个交易日，沪深两市综指分别下跌97。 61点和 29。

03点，跌幅均达8。 3%，创一年多来总单日跌幅之最。

2004年，受石油输出国组织（OPEC）限产决定的影响，2月10日纽约市场国际原油期货价格大幅上扬。美国经济的复苏和中国经济的快速增长使国际市场对原油的需求格外强劲。

我国股市的石油板块迅速上扬。这些数据都说明了国内股市受到国际经济形势的影响，只是没有造成重创，这还要归功于我国金融市场的相对封闭性。

但是，这种状态必然要被打破，随着我国对外开放力度的加大，尤其是加入WTO后，国际经济形势对我国经济发展和股市行情的影响越来越大。经济全球化经过调整后，以空前的速度和规模持续深入发展，全球经济依存性不断上升。

全球资本与生产技术要素的全球化重新配置，带来全球政治经济格局重大而深刻的变化。 2007年，美国爆发了次贷危机，到2008年9月，美国五大投行纷纷倒塌，次贷危机升级为全球性的金融危机。

次贷危机这只“蝴蝶”在大洋彼岸轻轻挥动翅膀，竟然导致全球金融大风暴，美元贬值、各国股市大振荡、石油及各种能源价格飞涨，国际大宗商品价格不断攀高。这场由美国引起的经济危机影响了全球经济走向。

中国当然也不例外，尤其是对第二产业的影响比较严重，很多工厂纷纷倒闭，对第三产业中的IT、金融行业影响也很大。同时，国内股票市场经历了大幅调整波动，沪深两市总市值大幅缩水。

那些满怀信心期待牛市下半场到来的投资者，无疑经历了一场噩梦，A股急转直下，进入漫漫熊市。 2008年A股沪市的最高点是1月14日的5499。

6点，最低点是2008年10月28日的 1664。 93点。

6000点的高位不到一年又回到了 2000点以下，只留下退潮时裸泳的投资者看着手中缩水的股票。因此，股民们不能再存有侥幸心理，要做好充足的准备，不仅要了解国内经济形势，而且也要关注国际经济形势及其对股市的影响。

比如国际汇市上汇率的变动不仅影响到我国进出口产品、服务的竞争力，而且还关系到我国利率走势乃至货币政策的走向；国际市场对我国产品、服务的需求，直接影响到相关的国内上市公司的经营业绩；世界性经济结构的调整是判断我国上市公司未来盈利能力的重要参考。当前，国际经济形势有以下5个特点： 1。

世界经济迅速增长，美国、欧元区国家、日本等发达国家的经济发展使世界经济得以继续维持较高增速，发展中国家经济呈相互带动、梯次发展的态势。 L随着金融创新，特别是金融衍生工具的开发和推广，金融一体化程度提高，全球金融业呈爆炸式增长。

经济金融化趋势一方面促进了全球资源有效配置，另一方面也增加了全球经济的不稳定性、投机性和风险性，给股市的变化增添了更多的不确定性。 2。

国际资本市场和劳动市场流动性增强，生产要素的全球流动形成全球市场。 3。

新兴市场经济体日益具体，加快融入全球经济体系，为经济全球化注入新活力。发展中国家对国际资本的吸引力持续增大，股市的流动性会逐渐增强。

4。南北国家有关发展模式的交融与交叉增多，经济领域多边协调渐成趋势，新兴大国加速崛起，经济力量加速多极化。

贸易自由化的需要不断增强，与发达国家的共同利益有所增多，使我国的贸易长期保持顺差，对上市公司走向国际非常有利，为股市的良性发展提供了优良的经济环境。总之，经济全球化的发展趋势影响到国内外总体形势，同时波及上市企业的利润，种种因素都影响到股市的变化，股民们要密切关注国际经济的总体变化。

4. 全球经济危机对中国影响

一、2008年全球金融危机形势简析 ⑴这次全球金融危机的产生主要由于美国的房地产泡沫及金融衍生工具的杠杆造成的，其原因如下：1、美联储长期的低利率政策，造成固定资产投资的泡沫及经济的虚假繁荣；2、美国衍生工具和信用评级的金融监管不力，致使类似网络泡沫的经济重现，使世界各国深受其累；3、美国对次贷危机的危害性估计不足，没能在早期及时纠正和提供必要的***支持，造成现在难以收拾的局面；⑵美国金融危机的后果：1、造成美国及全球实体经济的衰退，很多貌似强大的国家一夜之间就达到了濒临破产的边缘；2、此次金融危机的影响深度和广度都较1929年-1933年的经济危机要大，因为现在的全球经济一体化放大了危机影响的深度和广度；⑶美国及全球经济趋势预测：1、虽然全球各国都已经信誓旦旦的联合起来救市，为此出台了天文数字的救市方案，但是否有效有待今后几个月的观察。

而且救市产生的金融国有化问题、救市所需资金的来源问题及其后续影响、救市单单只针对金融的流动性手段是否合适问题、今后实体经济也面临“救市”问题（如汽车行业）等等，一切都是都是未知的。2、即使此次全球联合救市取得了成功，但需要的时间也很漫长，经济的中长期衰退已经不可避免。

二、2008年中国经济受全球金融危机影响分析1、由于中国国际收支的资本项目还未完全开放、资产证券化的规模还处于初级阶段、中国有大量外汇储备，这些因素是中国免于受到此次金融危机的严重冲击；2、但是，中国金融资产在美国的实际损失预计也是巨大的，具体数字有待今后的时间来检验和消化；（如中投对大摩、黑石、货币基金的投资损失惨重，各大银行持有的次贷及雷曼债券损失也将是巨大的，这从平安90%的巨大投资损失可以看到）3、中国虽然没有在金融上遭受严重危机的冲击，但全球金融危机及经济衰退的影响对中国的冲击和考验也是严峻的。在全球经济一体化和国际分工高度化、中国长期以来用外需来支持经济的发展模式等，都决定了中国不可能再一枝独秀。

正所谓“覆巢之下，焉有完卵！4、世界巨头的危机靠他们自己是无法消化的，例如美国7000亿美金的救市资金肯定不会自己全部买单，中国势必会成为最终的买单一族，只是买单多少的问题而已；5、中国虽然采取了一系列的举措，试图用启动强大的内需来化解此次外需不足造成的经济影响，但为时太晚，长期的外需拉动型经济岂是短期内可以改变的。而且中国面临着通胀、通缩、滞胀的三重威胁，势必使中国的政策制定较为艰难，只能两权相害取其轻。

但是，现在消费者的心理预期已经改变，即使连续降息也难以在短期拉动内需，经济发展速度的放缓甚至短期衰退都是可能的；三、全球金融危机及经济衰退对中国股市的影响1、全球金融危机的直接影响是针对严重依赖出口的实体上市公司及在海外有大量投资的金融机构。这部分损失目前还无法完全预计，最终的损失数字也将是个天文数字。

并且，出口型企业倒闭的多米诺骨牌效应也将在此次合骏集团的倒下后展开，更多的外向型企业死掉将是必然的；2、银行业虽然直接受到金融危机的冲击，但由于我国金融管制较严，致使损失相对较小，涉水不深。中长期看中国有持续降息的预期，但是由于消费者的心理预期变更，将在短期内有更多的资金暂时回流到银行，后续就看各家银行如何应对了。

3、房地产业的冬天现在还是刚刚开始，房地产业在过去的几年中由于固定资产投资过热、通货膨胀、中国货币升值的影响产生了大量泡沫。待泡沫破灭后，一些不利因素纷纷显现，比如体制上的土地分配制度不公（高峰期大量的地王纷纷出现，地面价值迅猛拉高）、房价的上涨速度远远超过消费者工资的上涨速度、股市的持续下跌使大量资金套牢（消费者财产性收入严重缩水）等。

但可喜的是房地产业的资产证券化改革还处于初级阶段，由此避免了类似美国的次贷危机。4、钢铁行业受危机的影响开始显现，表现在钢铁价格持续下跌，产能缩减。

但是，就中国钢铁业来说，由于中国拉动内需的预期，势必将提供更多公共品，即时冒着再次陷入通胀的危险，***也将放松固定资产投资。对于钢铁及机械制造业来说中期看好，至少不会严重下跌；5、石油、煤炭等能源业的影响将是长期的，表现在能源价格将持续走低（由于需求降低），未来风险处于中等水平。

也可能由于中国内需的快速启动致使能源价格不致下降过快，而且现在中国大部分地区进入冬季取暖期，对能源的需求将在未来半年内是稳定和持续的。6、黄金等贵金属、奢侈品行业中期不看好。

原因是黄金价格已经在过去持续升高中透支了其保值性，对于黄金及其奢侈品行业来说冬天即将到来。更多的资金将撤出这个市场，消费者对实物的购买也将直线下降；四、关于救市1、房地产业：现在针对房地产业的救市论甚嚣尘下，本人认为此时救市是可笑的、是浪费纳税人钱的变相利益输送。

⑴ 从此次房地产冬天的形成因素来看，是上文提到的固定资产投资过热、通货膨胀、中国货币升值的影响产生了大量泡沫。在此次泡沫形成过程中房地产业的暴利是众所周知的，这部分。

5. 分析当前全球经济状况、我国经济状况,及对我国证券市场可能造成的

中国经济发展趋势分析和调控对策建议内容摘要：2008年我国经济经受了国内外诸多不利因素的冲击，通过精心有效的宏观调控，基本保持了平稳较快发展格局，预计GDP增长10%左右，CPI上涨6.3%左右。

2009年，国际经济环境更趋严峻，我国经济面临着周期性调整和结构性调整双重压力，预计2009年GDP增长9%左右，CPI上涨4%左右，全社会固定资产投资名义增长19%，社会消费品零售额名义增长16%，贸易顺差2350亿美元，同比减少约9%。建议宏观调控将“保增长、促转型”作为基本取向，实行积极的财政政策和稳健的货币政策。

一、2008年中国经济在发展中调整 2008年，次贷危机对世界经济的冲击超出预期，国内出现突如其来的重特大自然灾害。面对国内外一系列不利因素，党中央、国务院沉着应对、果断决策，适时调整宏观调控政策的方向、重点和力度，在严峻的国际国内环境中保持了中国经济平稳较快发展的基本面。

1.控制物价过快上涨的政策措施取得初步成效无论是年初确定的“双防”方针还是年中调整的“一保一控”方针，我国始终将控制物价过快上涨作为2008年宏观调控主要目标之一，采取综合措施全面控防通货膨胀。支农惠农政策力度加强，使夏粮连续第五年增产，秋粮丰收在望，肉禽蛋等生产稳定发展，食品价格同比涨幅已经从2月份最高时的23.3%回落到8月份的10.3%，其中猪肉价格从2月份上涨63.4%回落到8月份上涨1.0%。

食品价格过快上涨势头的扭转成为我国居民消费价格涨幅明显回落的主要原因。8月份，居民消费价格总水平同比上涨4.9%，涨幅比2月份高点8.7%回落了3.8个百分点，年内有望继续小幅走低，预计2008年全年居民消费价格累计上涨6.3%，物价过快上涨的趋势初步得到扭转。

2.及时调整调控政策取向促进三大需求积极变化在国内外不利因素影响下，我国经济连续减速，经营困难的企业和行业不断增多，党中央、国务院及时将“防止经济由偏快转向过热”的政策取向调整为“保持经济平稳较快发展”的新目标，及时出台了多项微调措施，促进下半年三大需求出现积极变化。社会消费品零售总额增长更加强劲，1-8月累计社会消费品零售总额同比增长21.9%，增幅同比加快6.2个百分点；扣除价格因素，实际增长13.8%，增幅同比加快1.5个百分点。

固定资产投资基本保持稳定增长，前8个月城镇固定资产投资84920亿元，同比增长27.4%，增幅同比加快0.7个百分点。在出口退税率提高和汇率升值放缓等多项政策利好刺激下，7、8月份当月贸易顺差同比增长3.8%和14.9%。

总需求的积极变化有利于稳定经济走势，初步预计2008年国内生产总值实际增长10%左右。 3.经济结构优化升级步伐加快在宏观调控政策引力和市场压力的共同作用下，经济结构调整步伐明显加快。

外贸结构进一步优化，“两高一资”产品和粮食出口受到政策限制，高新技术产品和机电产品出口比重上升。从工业生产看，高能耗产品产量增速明显放缓，1-8月，生铁、粗钢、钢材、十种有色金属和水泥产量分别增长6.5%、8.3%、10.1%、13.3%和7.4%，增幅同比下降9.8个、9.4个、10.8个、11个和7.6个百分点。

大规模集成电路的产量同比增幅由去年10.2%提高到今年的31.6%；大气污染防治设备产量同比增幅由去年的5.2%提高到今年的50.3%。工业结构的改善有利于减少资源消耗和污染排放，预计今年节能减排完成情况好于去年。

当前我国经济运行中也出现许多新矛盾和新问题。价格上涨压力尚未根本缓解，企业成本上升和外需明显收缩使部分行业和企业生产经营困难加大；证券市场股指调整幅度过大和成交低迷，房地产市场观望气氛浓厚；能源资源价格形成机制改革不到位，煤电油气运短期供求矛盾十分突出；资本跨境流动使我国货币流动性过剩压力不减，但中小企业生产经营资金又十分紧张；制约农民持续增收的不利因素较多，服务业发展仍然面临诸多体制性障碍；在周期性和结构性调整双重压力下，经济下行风险加大。

下图显示，2008年二季度以来，反映经济未来运行趋势的先行指数下降势头明显，表明经济趋势性下滑的风险在增大。对2008年我国经济发展的主要指标预测详见附表1。

二、充分估计2009年国内外经济环境严峻性国际经济环境更趋严峻对我国形成较大的周期性调整压力，我国企业还面临生产要素价格上升、市场需求结构变化和节能减排等政策性导向所形成的结构性调整压力，2009年国内外经济环境中不利因素和不确定因素增多。 1.次贷危机的恶化使世界经济复苏艰难次贷危机继续向纵深发展，正在严重破坏国际金融体系的运行秩序。

这场金融危机到底会发展到什么程度和什么时候充满不确定性。次贷危机对实体经济的影响继续扩散，由于发达国家金融领域普遍出现信用和信心危机，企业从资本市场直接融资规模缩水，商业银行普遍的惜贷行为使工商业实体经济活动失去金融支持。

美国、欧盟和日本三大经济体经济增长前景黯淡，经济全球化造成的世界各国经济周期同步性将放大次贷危机对全世界实体经济的拖累。资本市场和房地产市场资产价格大调整严重打击经济信心，使世界经济的复苏可能进一步推迟。

6. 经济危机对我国股市的影响

美国的经济危机影响实体经济，影响我国出口，汇率，外汇储备，进而影响我国的实体经济，股民信心，具体如下：

第一，境外投资面临更大的市场风险。从整体上看，美国次债问题尚未引发全球性金融危机，事态发展仍在掌控之中，但美国次债危机却远未结束。随着时间的推移，次贷问题的风险会进一步显现，并会延续对金融市场和投资者信心的不利影响，近日美国股市动荡说明了市场信心还很脆弱。

目前，美国次债市场的动荡已扩散到普通公司债市场，导致公司债券价格暴跌，商业票据发行受阻，投资公司、对冲基金和企业融资出现阻滞。如果房价进一步下降，消费和就业形势将会恶化，将严重影响市场信心，信贷市场会进一步萎缩，股市也会受到打击，美国抵押支持债券信用价差将进一步拉开。为寻求资金安全，将会有更多的资金涌向美国国债，美元资产组合和资产定价将面临重新调整，这会给中国巨额的外汇储备投资和中资银行外汇资产运用带来巨大的市场风险。

第二，中国金融市场的风险加大。同样，美国次债危机对中国股市和金融市场中的流动性也会产生影响，有可能会出现两种情况：一种情况是，受次债危机影响，欧美投机性资金会对中国等新兴市场的投资风险进行重估，放弃高风险高收益的投资取向，撤资回国“保驾”，以缓解流动性和融资危机。如果在短时间内发生大量撤资情况，就会对中国股市和经济造成重大影响，十年前的亚洲金融危机就是一个教训；另一种情况，亚洲新兴市场国家的金融市场成为国际游资安全的避风港。例如，由于中国经济持续向好、投资回报率高、美国降息、人民币加息及人民币持续升值等因素，会进一步降低投机中国资产的资金成本，由此会加速热钱流入，这样就会产生对冲掉央行抑制流动性过剩的效果，并进一步推高中国股市和房市价格，资产泡沫化和通货膨胀形势会日趋严重，为更大的金融危机埋下了隐患。

第三，对中国实体经济的影响将逐步显现。美国次债危机有可能会通过外贸渠道对中国的实体经济产生影响。由于中国对出口（特别是对美国出口）的依赖程度较高，美国次债危机将会透过降低美国国内消费需求，影响到中国对美国的出口大幅下降，在国内消费乏力的情况下，就会出现产能过剩和供给过度问题。政府就会采取更加严厉的宏观调控措施限制产能，并容易导致通货紧缩，前几年中国已经出现过类似情况。由此，出口不振将增加就业和产业结构调整的压力。另一方面，美元的持续下跌，导致了国际石油等大宗商品价格持续上涨，原材料价格上涨对以进出口加工为特点的中国企业盈利会构成极大压力。所以，随着时间的推移，美国次贷危机对中国实体经济和经济增长的影响将会逐步显现。

第四，中国房地产市场风险将更加突出。美国次债危机对中国房地产信贷风险是一个很好的预警。由于投机炒作成风，我国房价不断上扬，通胀压力迫使央行持续升息，这一情况类似于次债危机爆发前的美国市场。但是，我国房地产信贷没有信用分级和风险定价，假按揭和假收入资产证明并不少，信贷资产没有证券化，房地产信贷风险情况不明且风险相对集中在银行体系内。在央行近年来连续多次加息，我国住房按揭贷款正步入违约高风险期。为此，商业银行必须及早采取措施控制按揭贷款和房地产项目商业贷款风险，并要做出资金安排，提足风险拨备。

第五，中国的汇率制度会受到挑战。美国次债危机会导致美国经济和美元下滑，必然也会对主要与美元挂钩的人民币汇率产生影响。当前，中国外贸不平衡的矛盾更加突出，人民币与美元息差缩小，流动性过剩和通货膨胀压力逐步加大，热钱流入加快及人民币升值压力不断加大，使得中国处于加息和不加息两难境地。同样，在内外部压力下，将逼迫我们必须在急速升值和稳步小幅升值之间做出艰难的抉择，这对中国的货币政策和汇率制度提出了严峻的挑战。

7. 美国经济为什么会影响到中国的股市

近两年中国经济的快速发展，带动了中国股市进入了快车道。

人们的目光逐渐被股市的跌宕起伏所吸引。当然人们通常泛泛的讲美国经济是世界经济的火车头。

这大致是对的，特别是对西方国家的股市而言。谈到美国股市与中国股市有什么关系时，就要具体情况具体分析了！从中美两国的经济来讲，美国是中国最大的外贸出口国家。

我们有理由推断，美股下跌对中国股市的影响应该不是很直接的，这是因为中国的出口商品大都为美国老百姓日常需要的商品。美股下跌，经济不好时，首当其冲的是奢侈品的销售，低价日常用品的销量反而还可能上升。

例如原来买40美元一件的衬衫的人现在就会跑去买12美元一件的中国衬衫了。那么从行情上反映25日A股逆着美国股市大跌而上扬也说明了这一点。

数字上相关系数的分析也证明了这一点。上证A股指数与美国标普500的关联（在过去一年，已考虑到中美时差）为极其靠近0的复数，-0.04。

这说明在正常情况下，中国股市与美国股市完全无关。历史也告诉我们这现象基本上是正确的。

例如，在1998年亚洲金融危机的时候，美国股市继续向高峰冲刺，直到2000年4月的高点。从2000年6月到2001年9月，美国股市因科技股泡沫的破裂而大跌，标普500从1455一路下跌到1041，跌幅高达28%。

然而上证指数在同一期间一直保持在1900以上。在这期间的前面一年反而还上涨到2200。

后来标普500继续下滑到2003年2月的最低点841，上证指数这才跌倒1400左右。这个例子说明了，就算美国股市能影响中国股市，前提条件也是美国长期的持续熊市，而且中国股市对美国股市或经济的反映滞后时间高达1年以上。

有这么长的滞后时间，我们完全有充裕的时间来分析中国对美国和全世界的贸易出口总额和中国公司的利润如何变化，是受益还是受损。从2003年2月开始，标普500一路从841飙升到2005年6月的1191。

上证指数如何表现，反而从1400跌倒1080。这些历史都说明了，因为中国的出口商品大都为美国老百姓日常需要的商品，美国经济成长的减缓不会直接影响到中国经济，而导致美国股市与中国股市并没有什么关系。

当然，假如未来中美两国的经济贸易关系发生了变化，比如中国象现在的日本一样，向美国出口高端和高价位的商品，那时候中国和美国的股市就会有正关联。这正关联在相关系数的分析里，将会及时地反应出来。

一般而言，除中国之外，亚洲各国和地区的股指，包括香港（HK），台湾（TW），新加坡（SG），澳大利亚（AU）和印度（IN），主要紧盯日本。日本与这些国家和地区的股指的相关系数在0.4到0.6之间。

这也说明了中国是个很特别的国家，股市目前主要受自己国内的经济情况，通胀情况，很低的实际利率，有限的投资保值途径，RMB对美元的汇率，以及中国政府的政策而影响，与美国股市没什么关系，与日本股市的关联也很小。严谨地讲，相关系数会随时间变化，但这种变化的周期比较长，通常以半年或年计。

所以基金经理在实践中常常使用过去1年的相关系数预测未来三个月的关联系数。当然也要加以基本面的分析。

前几天日本股市下跌，除了因为美股下跌的原因外，另一个很重要的原因是因为日元对美元的汇率从不久前125高点跌到最近的119而导致了（JPY升幅达5%）。这是因为日本也是美国的巨大贸易出口国。

如果说中国股市与日本股市有什么关联的话，它们之间的小关联多半是通过RMB/$和JPY/$的汇率关联而产生的。所以与其观察日本股市的涨跌来预测中国股市，我觉得监控RMB/$的汇率变化还更准确一些。

在过去30年里，美股与日股的一年关联基本上在0和0.4之间震荡，最近几年都在比较高位的地方0.4。我想这是因为日本对美国出口的是汽车和较高价位的电子产品。

相比于中国出口的大都为低价位的老百姓日常用品，美国经济不好时，日本这些产品的销售量就会下降。值得注意的是美股下跌不见得会影响中国，但是日本利率的提升将会对全球股市，包括中国股市都有很大影响，这是因为国际投资人在世界各国都有以低利率的日元借款而进行的股市投资（也叫日息套利交易JPY carry trade）。

日本利率的提升将会促使一些投资人撤出股市，还清所借的日元。最后粗略地讲一下，相关系数或关联可以这么理解。

假如A和B的关联是0，那么当A涨时，B涨和跌的可能性是一样的。假如A和B的关联是0.5，那么当A涨时，B涨的可能性为75%。

假如A和B的关联是0.6，那么当A涨时，B涨的可能性为80%。假如A和B的关联为最大值1.0，那么当A涨时，B涨的可能性为100%。

反过来呢，假如A和B的关联是负数-0.6时，B跌的可能性为80%。假如A和B的关联为负数的最大值-1.0，那么当A涨时，B跌的可能性为100%。

这个只是世界上通用的相关系数的一些比较确定的方法。美国股市和中国股市之间的关系也不是一层不变的，当世界经济联系越来越紧密，各国股市之间的联系也会更加贴近，但是这是需要一个过程的。

8. 那些事例（实例越多越好）说明了经济全球化对中国的影响（股市,

目前，新的经济只是在部分工业化经济高度发达的国家初露端倪，在全球范围还属于萌芽状态。

不过这种经济的发展肯定对于世界政治和经济将产生越来越大的影响。日本经济审议会1999年向日本政府提出对未来十年日本新经济计划的建议时说：“当前，世界文明正在发生变化，这一变化不是一般的‘进步’与“高度化”，而是要创造新的历史发展阶段的变化。

……一直支撑战后增长的现代工业社会的规范已跟不上人类文明的巨大潮流。……在今后存在多种智慧的社会中，必须通过不断创造出新的智慧来搞活经济与文化。

为此，就必须能够更加容易地吸收世界的信息和知识，还要有更加容易向世界传递信息的环境。同时，还必须拥有能够培养富于个性和创造性的组织和人才的计划和社会气氛”。

如果把上面所说的世界经济的变化加以概括，似乎可以说，未来经济有两大趋势：一个是经济知识化，表现为知识和信息成为经济发展最活跃、最重要的因素；另一个是经济全球化，表现为商品、劳务、资本、技术和人才在全球流动的加速。这两大趋势相互联系、互相影响。

也可以说，新的经济将是以知识与技术创新为基础，以全球为市场的时代。它将促使各国的增长模式、产业构成、经济体制、社会结构、教育制度、文化取向等产生深刻的变化，也将对各国的对内、对外政策提出新课题。

三、经济全球化的大趋势及其两重性经济全球化的发端似可溯源到二次世界大战后期布雷顿森林体制的创建。世界银行、国际货币基金组织和关贸总协定三大机构的建立与发展，给全球金融、贸易与投资活动以极大的推动。

美元与黄金挂钩使美元成为国际流通与储备的手段，首先便利了美国企业向全球的拓展。不过，冷战时期两个世界市场的划分又使经济全球化受到一定限制。

冷战结束后，经济全球化得到进一步发展。主要有两股力量推动：一股力量是信息技术革命和高新技术成长的大大促进了商品、劳务、资本、人才、技术的全球交流。

另一股力量是广大发展中国家、社会主义和转轨国家加入市场经济行列，给世界大市场提供了更广阔的空间。然而，也要看到由于存在不合理的国际政治、经济秩序，特别是超级大国在经济全球化中推行损人利己的贸易与金融政策，1997年爆发的东亚金融危机迅速演变为全球金融动荡和南北两极分化，充分显示了经济全球化的两重性。

经济全球化的主要表现为：第一，由跨国公司带头推行的生产国际化走向生产要素配置的全球化。战后美国在资本主义世界居于统治地位。

美国的大企业抓住欧、亚的战后重建机遇开展了海外扩张。汽车、石油、化工等行业的大公司带头进行跨国生产以战领世界市场。

欧、日的经济得到恢复后，他们的大公司也纷纷进行海外投资。跨国公司成为生产国际化的主导力量。

当时的生产国际化主要的发达国家之间进行，因为那里政局较稳定、市场引对广阔、基础设施较完善、投资软环境较健全。七十年代，生产国际化扩展到发展中世界。

到了九十年代，跨国公司又把生产国际化发展为生产要素配置的全球化。这一特点表现在三方面：一个方面是跨国公司展开大规模的企业重组与兼并，着眼于全球市场、资源、技术、人才的利用，重点是控制高新技术产业和高附加值服务业的海外市场。

以1997年美国波音公司兼并麦道垄断美航空工业开始，跨国公司重组与合并的狂潮席卷了电子、电信、航空、金融等行业。1997年美国企业兼并的协议金额是1991年的7倍。

1998年德国奔驰与美国克莱斯勒公司合并成世界最大的汽车集团；1999年日本的银行三巨头——第一劝业银行、富士银行的日本兴业银行组建全球规模最大的金融集团。这些表明跨国公司在全球的重组正方兴未艾。

第二个方面是跨国公司的海外投资由发达国家逐步向发展中国家转移。这一方面是因为发达达国家的市场相对饱和，另一方面是因为发展中国家投资环境的日益改善，为发达国家的跨国公司提供获得丰厚利润的机会。

第三个方面是发展中国家的一批大企业开始走出国门，进行海外生产与销售。在世纪末美国《财富》杂志公布的全球500家大企业中，一些发展中国家的公司初露头角，反映了发展中国家正在为成为生产全球化新星。

第二，发达国家带动的流通国际化走向贸易自由化与区域集团化。战后发达国家的生产国际化推动了流通的国际化。

国际市场的放大和流通国际化反过来又成为促进发达达国家经济增长的越来越重要的因素。据统计，全球贸易增长速度高于全球经济增长速度，1950年——1994年的四十五年间，全球GDP增长率为年均4%，全球贸易年均增长率则为6%。

这说明全球生产的商品和劳务越来越依靠国际市场交换来得到价值实现。1970年美国经济对国际市场的储存存度为11%,1997年升为25%。

其中高新技术产品对国际市场的依存度更高。根据世界银行的统计，1970年为25.9%,1993年达到37.3%。

就是说美国的高新技术产品有三分之一以上要依靠海外销售。其他发达国家也是大体如此。

发达国家经济对国际市场依存度的加大产生了两个趋势：一个趋势是谋求相互削减关税，促进贸易自由化。从1947年关贸总协定成立以来，经过四个回合的谈判，发。