股权分置改革对股票市场发展的影响

1. 股权分置改革对中国股票市场的影响

现在大小非开始流通了，市场才真正感觉到了压力！大小非的成本太低，大部分都是几毛钱，甚至几分钱，股权分置改革从头到尾都是不公平的，但没有办法，散户最终是拧不过国有大股东的。当时散户也参与了投票，在当时的环境下，为了眼前利益，散户也不得不投赞成票，除非是条件的确很差的。

股权分置改革的目的除了国家想通过减持不想持有的股票获得真金白银外，还有一个目的就是为了完善上市公司的治理结构，消除国有股一股独大这个毒瘤，但事实上，现在改完了，乌鸦仍然是黑的，并没变白！

其实用5个字来形容就足够了：治标不治本。

--------------------------

如果想听假话，书城里很多书里都写得有！长篇大论，这里不够写啊！

2. 股权分置改革对证券市场的影响

【分置改革对证券市场的影响】 2005年4月29日中国证监会宣布启动股权分置改革试点工作，5月9日“五一”节后首个股市开盘日，证监会就推出了股权分置改革4家试点上市公司。

股权分置改革试点的启动，标志着政府开始着手解决股权分置。股权分置是我国证券市场独有的现象，这也是社会主义市场经济的资本市场在探索中前进的必经之路。

一、股权分置成为了我国股市发展的障碍 据统计，截至2004年底，上市公司总股本7149亿股，其中非流通股份4543亿股，占上市公司总股本的64%，国有股份在非流通股份中占74%。虽然股权分置在证券市场建立初期具备积极的作用，但是，随着我国社会主义市场经济制度的不断完善与成熟，股权分置作为历史遗留的制度性缺陷，在诸多方面制约中国资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革。

而且，这一问题随着新股发行上市不断积累，对资本市场改革开放和稳定发展的不利影响也日益突出。这主要表现在以下几个方面： 1、造成我国股市价格悬空，蕴涵系统性风险，影响投资者信心。

股权分置格局下，股票定价除包含公司基本面因素外，还包括三分之二股份暂不上市流通的预期。对于单个公司来说，由于其大部分股份不能流通，致使上市公司流通股本规模相对较小，易于受投资机构操纵，股价波动较大和定价机制扭曲。

2、客观上形成了非流通股东和流通股东的“利益分置”。公司非流通股东与流通股东缺乏共同利益基础。

流通股股东的利益关注点在于二级市场的股价波动，而非流通股股东对此并不热心，二级市场的股价对其经济利益而言并无直接关系，其真正的利益关注点在于资产净值的增减，这样就使得二级市场的股价与企业的业绩不相称的现象时有发生。 3、影响了国有资产的优化配置。

不利于深化国有资产管理体制改革，由于国有股权不能实现市场化的动态估值，所以形不成对企业强化内部管理和增强资产增值能力的激励机制，不利于上市公司的购并重组。以国有股份为主的非流通股转让市场是一个参与者有限的协议定价市场，交易机制不透明，价格发现不充分，严重影响了国有资产的顺畅流转和估值水平。

从某种意义上说，在国有资产转让过程中，只有让市场定价才是杜绝腐败，维护国有资产不流失的最有效方式。 二、解决股权分置问题对股市的影响 作为上市公司则应该把重点放在合理的配售方式上，能够最大限度地考虑到中小股民的利益，使广大投资者对市场有信心，只要有了信心市场就会稳定，良好的政策在稳定的市场上才会发挥出更大的作用，企业在最初用来补偿A股股东的部分利益，必定在今后的市场融资中得到补偿，只要市场上的系统性风险减小，投资者信心没有受挫，那么随之而来的牛市才会使仍然在上市公司手里的部分股票升值。

此外，我们还应注意到两个事实：一是对于很多关系到国计民生的行业，国家有必要在一段相当长的时期掌握对其的绝对控股权，这也就是说，尽管这些行业中的企业实现了国有股可以全流通，但大部分国有股不会进入市场买卖的，更不会给市场造成压力；二是，由于目前我国上证股指已经跌至1000点附近，比2000年的最高峰缩水50%以上，上市公司市盈率也有了大幅下降，所以股价下降空间已非常有限，相信本轮冲击将很快结束并且不会使市场造成动荡。 三、从长远看，将有利于我国股市的健康发展从微观上，改革的目标是完善公司治理结构和资本运营机制。

解决股权分置问题将改变非流通股股东与流通股股东利益取向不一致的公司治理状况，有助于巩固全体股东的共同利益基础，促进上市公司治理进一步完善，减少公司重大事项的决策成本。同时，有利于高成长性企业利用资本市场进行并购重组，有利于从整体上提高上市公司的质量，增强社会公众股东的持股信心。

当然，要真正实现预期的公司治理目标，还需要不断完善上市公司监管的法律、法规，切实加强上市公司实际控制人和高管人员的诚信建设，积极发挥独立董事作用等诸多方面的有效配合，更重要的是监管部门要切实加强监管力度，维护市场秩序。 从宏观上，股权分置改革的目标是稳定市场预期，完善价格形成基础，为其他各项改革的深化和市场创新创造条件，谋求资本市场的长期稳定发展。

评价改革得失要看其实施过程是不是符合“三公”原则，运行机制是不是体现了市场规律，改革成果是不是体现为资本市场功能的更有效发挥。赋予国有股、法人股流通性，使国有控股股东面临股权方面的市场竞争，有利于改革国有资本的经营机制，提高上市公司的效率，这对提升上市公司的整体价值有直接的作用，这种作用将会提升二级市场的股价。

总之，解决股权分置问题在一定程度上是恢复资本市场的固有功能，即价格发现功能和对上市公司行为的市场约束功能。同时，解决股权分置问题也有利于国有资产的保值增值以及国有资产管理体制改革的深化，有利于稳定市场预期，有利于资本市场创新和国际化进程。

本文参考网址： 。.。

5. 股权分置改革的影响

简单的说，股权分置改革就是改革我国股市股权结构不合理的状况，把国有股、法人股等不能上市流通的股票变为流通股，保证股票市场健康发展。

股权分置改革对我国股市有着重大影响，意义非凡，是对中国特色的股市动了一次大手术，并且手术非常成功。再股权登记日，你买了股改的股票，就有权参加股改了，10股送3股就是你每持有10股，就有权获得公司未流通的股东送给你的3股股票，也就是说，你每10股增加了3股股票，而非流通股东每10股减少了3股股票。

股权分置改革对企业大股东和中小股民都是利好，本轮行情的导火索就是股权分置改革啊，非流通股东通过改革获得了流通权，持股的中小股民的股本也增加了，大家何乐而不为呢。

6. 股权分置改革对证券市场的影响

1.有利方面：原非流通股东向流通股东平均支付30%的对价，打开了股价上涨空间，01-05年4年大熊市的根本原因--“国有股减持”问题，尘埃落定。

这也是本轮牛市的成因之一。 股改前，部分大股东把上市公司当成提款机；股改后，上市公司的大股东与流通股东的利益趋于一致，如果上市公司经营得好，股价就会上升，大股东的资产就增值了（可以随时变现）。

2.不利方面：随着大小非限售流通股的逐渐解禁，市场将面临极大的扩容压力。不但小非会在股价高的时候抛售股票，大非也会部分或全部抛售所持股票（这当然存在时机和策略选择的问题）。