投资者情绪对股票价格影响研究

1. 股票心态和情绪对股票定价有何影响呢

在股市投资者群体心态中最明显的特征是投资者的群体出现因投机气氛极浓而产生的群体“自杀性”行为。2007年下半年，股市进入高危期，正是这种时候，投资者入场最多，入场态度最坚决，以至2008年陷入困境。

反之，在股市投资者群体心态中另一个明显的特征是在熊市最后阶段投资者的群体因出现最后的绝望而产生的“集体奉献”行为。 大部分投资者在整个熊市的前、中期都没有卖出股票，但却经不住股市的最后一跌，在最后一跌中以最便宜的价格把股票廉价地卖给了别人。

2008年的熊市，上证指数从6000多点跌下来，至3200点时，很多人都认为底部到了，不愿卖股票；到2400点时，坚决认为大盘不可能再跌了，结果最后跌到了1600多点。 这时，大家完全看空后市，最后的多头也不敢言底了，很多散户就在这时把持有了一年的股票在赔了72%的价位上卖出了。

勿需多加证明，历史上股市每一次熊市末期，投资者群体都在不可避免地做出“集体奉献”。 从投资者的群体心态从对股市的影响力看，牛市时期大家对上涨股的定价会倾向高估，在熊市时期定价则倾向低估。

所以某板块或某股票一涨，追涨者一大批，一跌则杀跌者一大批。事实告诉我们，在股市的最后阶段，大多数投资者在乐观或悲观心态和情绪的影响下，对市场的判断一般都是错误的。

当90%以上的投资者想快速买入股票，希望股价快速上涨，而只有10%以下的投资者想卖出时，这种上涨行情会很快结束，如2007年10月至2008年2月间的行情。 当90%的投资者想要割肉卖出股票，认为股市还要下跌，而只有10%以下的投资者想买入股票时，股市一般会由跌转涨，如2008年11月的行情、2012年11月的行情。

投资者群体在牛市和熊市末期都会发生非理智行为，这时所谓的股票价值估值一般都因投资者心态和情绪因素高估或低估。 单个投资者心态和情绪是投资操作犯错误的根源之一。

第一，当面对两只股票供其选择时，投资者一般按安全标准选择，选出的大多是不涨的股票，没选的股票通常涨得更好。第二，当持有两只股票时，好股票涨了一点就卖了，坏股票则长时间握在手中。

第三，当自己看好的股票没买时，心中总生后悔；当自己持有的股票下跌时，不是认真地找自己的问题，而是认为只是运气不佳，没买那只看好的股票。 第四，当买入的股票不涨而别的股票在涨时，开始还沉得住气，当沉不住气后换股时，卖出的股票上涨，刚换的股票下跌。

这就是单个投资者心态和情绪使投资者对股票定价错位的表现。所以，成熟的投资者必须首先是投资心态和情绪的成熟。

其次，投资者心态像一面镜子能够直觉地反映股市行情波动，我们称之为投资者的自然心态；如果投资者掌握了一定的理论，并具有一定实践经验，这样的投资者会对自己的自然心态进行分析，在此之上，又产生了理智心态。 理智心态是比自然心态高一层的心理形态。

2. 投资情绪对市场的影响是什么

每一个投资者肯定都经历过市场的大跌，那么有没有人怀疑过自己的风险承受力吗？某 投资方面的书籍收集到以下五种投资情绪：1。

（逃避）这真是让我刻骨铭心，我是那种受不了风险的人，如果再投资就是打自己。2。

（飘忽不定）心理测试告诉我可以承受风险，看来这些都不是真的。 或者，我在那个 时候就已经觉得自己很能承受风险，但现在又觉得完全不能。

3。（得意）我在大跌前就撤了，哈哈！4。

（漠不关心）我怎么不知道？什么时候发生过大跌？5。（正视风险）市场的这次大跌给我们上了一节生动的风险课，但是风险，这不是闹着 玩的！往往投资者对于自己风险承受能力的判断经常是随着市场变化而改变，这其实是由于 “赌场的钱”效应与蛇咬效应。

不论答案是什么，都有一个共同的特征，就是投资者都选择了他们不能承受的投资品。 当追逐赢利的时候，我们也就“非常能承受风险”；当遭遇亏损的时候，也就变成了 “风险 厌恶者”，但是为何我们总是因为市场的不同，从而调高或者调低自己的风险的承受能力呢？ 让我们来看一个抛硬币的游戏吧：倘若抛出正面你就能获得100元，抛出反面你就得赔100元，那么你是否愿意赌一下吗？倘若你之前已经赢了 100元，那么现在你还愿意赌吗？ 当在知道你之前已经赢了钱的情况之下，你的回答是否已经发生了变化呢？假如你之前已经 给出了 100元又会是怎么样？对你而言，两种不同的情况是否让这个游戏有什么不同呢？ 人们对风险的认知貌似也是变化的。

两位学者理查德•塞勒和埃里克•约翰逊曾经找了 95名经济学的本科生，让他们用现金玩了一系列的游戏。最后他们发现，在赢得收益之后， 人们往往愿意承担更大的风险；但是相反，在遭受损失之后，人们同样也会不太愿意再去冒 险。

当我们获得收益或者利润之后，他们还是会愿意承担更大的风险。 赌博者将这种感觉称 之为“用赌场的钱赌博”：。

\'在赢得了一大笔钱之后，业余赌博者是不会将新赚来的钱完全视 为自己的钱的。如果一边是自己的钱，一边是对手的钱，你更愿意用谁的钱去冒险呢？当人们经历了经济亏损后，就会变得更不愿意冒险。

在投资心理学当中，这种感觉其实 就叫做“蛇咬效应”。 因为蛇通常不会攻击人，但偶然发生后，人们还是会变得加倍小心* 俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。

同样的，当有些人非常不幸损失了金钱之后，他们也就 会常常感到晦气会再一次跟来，因此就要设法规避风险。由此可以看出，唯有以平常心去对待短期市场的波动，才不会让自己的情绪受到市场的 感染，误判自己的风险承受能力，从而带来更大的风险或者丧失良好的机会。