沃尔玛股票期权的历史数据

股票期权是什么意思

股票期权指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。

是对员工进行激励的众多方法之一，属于长期激励的范畴。

股票期权是上市公司给予企业高级管理人员和技术骨干在一定期限内以一种事先约定的价格购买公司普通股的权利。

股票期权是一种不同于职工股的崭新激励机制，它能有效地把企业高级人才与其自身利益很好地结合起来。

股票期权的行使会增加公司的所有者权益。

是由持有者向公司购买未发行在外的流通股，即是直接从公司购买而非从二级市场购买。

期权是一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的特定资产的权利。

期权交易是一种权利的交易。

在期货期权交易中，期权买方在支付了一笔费用（权利金）之后，获得了期权合约赋予的、在合约规定时间，按事先确定的价格（执行价格）向期权卖方买进或卖出一定数量期货合约的权利。

期权卖方在收取期权买方所支付的权利金之后，在合约规定时间，只要期权买方要求行使其权利，期权卖方必须无条件地履行期权合约规定的义务。

在期货交易中，买卖双方拥有有对等的权利和义务。

与此不同，期权交易中的买卖双方权利和义务不对等。

买方支付权利金后，有执行和不执行的权利而非义务；卖方收到权利金，无论市场情况如何不利，一旦买方提出执行，则负有履行期权合约规定之义务而无权利。

期权也是一种合同。

合同中的条款是已经规范化了的。

以小麦期货期权为例，对期权买方来说，一手小麦期货的买权通常代表着未来买进一手小麦期货合约的权利。

一手小麦期货的卖权通常代表着未来卖出一手小麦期货合约的权利；买权的卖方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方卖出一定数量小麦期货合约的义务。

而卖权的卖方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方买进一定数量小麦期货合约的义务。

期权的价格叫作权利金。

权利金是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。

对期权买方来说，不论未来小麦期货的价格变动到什么位置，其可能面临的最大损失只不过是权利金而已。

期权的这一特色使交易者获得了控制投资风险的能力。

而期权卖方则从买方那里收取期权权利金，作为承担市场风险的回报。

...

股票期权的计算

股票期权高管是公司法规定的。

《中华人民共和国公司法》第二百一十七条 本法下列用语的含义：（一）高级管理人员，是指公司的经理、副经理、财务负责人，上市公司董事会秘书和公司章程规定的其他人员。

行权 一般员工：财税[2005]35号员工行权时，其从企业取得股票的实际购买价（施权价）低于购买日公平市场价（指该股票当日的收盘价，下同）的差额，是因员工在企业的表现和业绩情况而取得的与任职、受雇有关的所得，应按“工资、薪金所得”适用的规定计算缴纳个人所得税。

应纳税额=（股票期权形式的工资薪金应纳税所得额/规定月份数*适用税率-速算扣除数）*规定月份数 股票期权形式的工资薪金应纳税所得额=（行权股票的每股市场价-员工取得该股票期权支付的每股施权价）*股票数量上款公式中的规定月份数，是指员工取得来源于中国境内的股票期权形式工资薪金所得的境内工作期间月份数，长于12个月的，按12个月计算。

高管：国税函[2005]482号根据《中华人民共和国个人所得税法》和有关规定，企业有股票认购权的高级管理人员，在行使股票认购权时的实际购买价（行权价）低于购买日（行权日）公平市场价之间的数额，属于个人所得税“工资、薪金所得”应税项目的所得，应按照《国家税务总局关于个人认购股票等有价证券而从雇主取得折扣或补贴收入有关征收个人所得税问题的通知》（国税发〔1998〕9号）的规定缴纳个人所得税，税款由企业负责代扣代缴。

国税发[1998]9号的规定，二、关于计税方法问题 上述个人认购股票等有价证券而从雇主取得的折扣或补贴，在计算缴纳个人所得税时，因一次收入较多，全部计入当月工资、薪金所得计算缴纳个人所得税有困难的，可在报经当地主管税务机关批准后，自其实际认购股票等有价证券的当月起，在不超过6个月的期限内平均分月计入工资、薪金所得计算缴纳个人所得税。

注：有区别，一般员工是单独计算，而高管，是与当月工资合并，有困难的，可以在6个月内平均计入当月工资。

行权：对于员工：例题：某公司于2004年1月1日授予某员工5万股股票期权，行使期限为10年，当年约定价格为1元/股。

2007年1月1日，公司股票价格上涨到10元/股，该员工行使股票期权应纳个人所得税额为（）元。

解析：员工行权时，其从企业取得股票的实际购买价（施权价）低于购买日公平市场价（指该股票当日的收盘价）的差额，是因员工在企业的表现和业绩情况而取得的与任职、受雇有关的所得，应按“工资、薪金所得”适用的规定计算缴纳个人所得税。

境内工作期间超过12个月，按照12个月计算。

股票期权形式的工资薪金应纳税所得额=（10-1）*50000=450000（元）应纳税额=（450000÷12*25%-1375）*12=96000（元）对于高管：高管股票期权行权的所得，不除以规定月份数，依据国税发[1998]9号，在计算缴纳个人所得税时，因一次收入较多，全部计入当月工资、薪金所得计算缴纳个人所得税有困难的，可在报经当地主管税务机关批准后，自其实际认购股票等有价证券的当月起，在不超过6个月的期限内平均分月计入工资、薪金所得计算缴纳个人所得税。

如某董事行权价12000元，股票市价20000元，当月工资10000元，应纳个人所得税：〔（20000-12000）/6+10000-2000〕*20%-375。

税法二教材只是给出了国税发〔1998〕9号文，但没有引述原文的内容。

对此有所了解即可。

什么叫股票期权？？？？什么叫股票期权？？？？什么叫股票期权？？...

期权（Option）交易是一种权利的交易，买方（Taker）在付出期权费（ Premium ）后拥有在预先商定的到期日（Prompt Date）。

按双方议定价格（ Exercise Price）和议定数量的商品，选择是否购买（或出售）的权利。

卖方承担由买方选定的执行合约的责任。

期权交易的特点 （1）期权交易买卖双方盈亏程度不同，买方盈利无限，损失有限；卖方盈利有限，损失无限。

看涨期权的买方亏损仅限于期权费的支出，而其收益却是无限的。

卖方的收入有限，仅是期权费，而亏损却是无限的。

（2）期权交易是一种权利的交易，是买卖某种商品的权利。

买方在期权合约规定的有效期内，根据市场价格对其有利时才行使该权利，在不利时可以放弃行使期权；卖方要承担由买方所要求的交割义务。

（3）具有时间性：超过规定的有效期限不行使权利，期权即自动失效。

（4）期权具有比期货交易更大的以小博大的杠杆效应。

（5）期权交易比期货交易方式灵活。

可不在交易所开户交易，双方自找交易对象。

进行期权交易可以防范市场汇率、利率、价格变动的风险；通过高超的交易技术，达到盈利的目的，把短期资本收益转换成长期资本收益。

例如，股票期权（Stock Option）交易双方签订合同，允许合同持有人在某一段时间内，按某一商定的价格买进或卖出规定数量的股票。

投资者想购买某公司的股票，市价为每股10元。

他预料其股票价格会上升，就以每股1元的期权费购买了2000股，期限3个月、议定价格每股10.50元的看涨期权。

当购买期权后，可能的结果如下： （1）约定的期限内，股票的价格果真如所预测的那样升至每股11.50元以上，其期权费也随之涨到每股1元以上，此时投资者可行使期权，按每股10.50元的价格买进股票，再将股票以市场价每股11.50元卖出，盈利（11.50-10）*2000=3000元（未扣手续费）。

或者就按期权费每股1.30元将期权合约卖出，盈利（1.30-1）*2000=600元（没有手续费）。

（2）在限定的3个月期限内，股票的行情并未涨至每股11.50元以上，此时投资者只有以每股低于1元的价格将期权出售。

或者到期放弃行使期权的权利，亏损最多仅限于付出的期权费每股1元。

求美国沃尔玛公司详细的发展史

沃尔玛百货有限公司公司由美国零售业的传奇人物山姆·沃尔顿先生于1962年在阿肯色州成立。

经过四十山姆·沃尔顿多年的发展，沃尔玛公司已经成为美国最大的私人雇主和世界上最大的连锁零售企业。

截至2009年5月，沃尔玛在全球14个国家开设了7900家商场，员工总数210万人[1]，每周光临沃尔玛的顾客1.76亿人次。

沃尔玛是全球500强榜首企业。

1991年，沃尔玛年销售额突破400亿美元，成为全球大型零售企业之一。

据1994年5月美国《财富》杂志公布的全美服务行业分类排行榜，沃尔玛1993年销售额高达673.4亿美元，比上一年增长118亿多，超过了1992年排名第一位的西尔斯（Sears），雄居全美零售业榜首。

1995年沃尔玛销售额持续增长，并创造了零售业的一项世界纪录，实现年销售额936亿美元，在《财富》杂志95美国最大企业排行榜上名列第四。

事实上，沃尔玛的年销售额相当于全美所有百货公司的总和，而且至今仍保持着强劲的发展势头。

至今，沃尔玛己拥有2133家沃尔玛商店，469家山姆会员商店和248家沃尔玛购物广场，分布在美国、墨西哥、加拿大、英国、波多黎各、巴西、阿根廷、南非、中国、哥斯达黎加、危地马拉、洪都拉斯、萨尔瓦多、尼加拉瓜等14个国家。

它在短短几十年中有如此迅猛的发展，不得不说是零售业的一个奇迹。

2008年7月11日在美国《财富》杂志公布的2008年世界500强排行榜中，沃尔玛以3780亿美元的年营业收入超过埃克森美孚，再度跃居榜首。

公司宗旨 沃尔玛提出“帮顾客节省每一分钱”的宗旨，实现了价格最便宜的承诺。

沃尔玛还向顾客提供超一流服务的新享受。

公司一贯坚持“服务胜人一筹、员工与众不同”的原则。

走进沃尔玛，顾客便可以亲身感受到宾至如归的周到服务。

再次，沃尔玛推行“一站式”购物新概念。

顾客可以在最短的时间内以最快的速度购齐所有需要的商品，正是这种快捷便利的购物方式吸引了现代消费者。

此外，虽然沃尔玛为了降低成本，一再缩减广告方面的开支，但对各项公益事业的捐赠上，却不吝金钱、广为人善。

有付出便有收获，沃尔玛在公益活动上大量的长期投入以及活动本身所具的独到创意，大大提高了品牌知名度，成功塑造了品牌在广大消费者心目中的卓越形象。

最后，也是沃尔玛能超越西尔斯最关键的一个原因，是沃尔玛针对不同的目标消费者，采取不同的零售经营形式，分别占领高、低档市场。

例如：针对中层及中下层消费者的沃尔玛平价购物广场；只针对会员提供各项优惠及服务的山姆会员商店；以及深受上层消费者欢迎的沃尔玛综合性百货商店等。

发展史 1950年 山姆·沃尔顿开设了第一家特价商店。

1962年 沃尔顿以“Wal—Mart”为名在阿肯色州拉杰斯市开办了第一家沃尔玛平价商店。

1974年 沃尔玛公司在纽约上市股票，其价值在以后的25年间（到1999年）翻了4900倍。

1979年 沃尔玛总销售额首次突破10亿美元。

1985年 美国著名财经杂志《福布斯》把沃尔顿列为全美首富。

1987年 在德州加伦市开设了第一家综合性百货商店（HyperMart），并建立起美国最大的私人卫星通信系统之一，将下属分店与总部联结起来。

1988年3月 在密苏里州华盛顿市成立了第一家沃尔玛平价购物广场（Super Center）。

1992年3月17日 沃尔顿荣获“总统自由勋章”。

1993年 在英、法、德等欧洲国家已拥有330家零售商店，其海外营业额已占总营业额的27.6%。

1994年 正式成立国际业务部，专门负责境外事务。

1997年 沃尔玛年销售额首次突破千亿美元，达到1,050亿美元 1999年 员工总数达到114万人，成为全球最大的私有雇主 2005年 11月4日对日本零售企业西友百货公司（Seiyu Ltd.）实施10亿美元援助计划，增持西友股份到56.56%。

原沃尔玛全球高级副总裁兼首席运营官的埃德·克罗兹基于12月15日接任西友公司CEO。

v 2006年 8月28日深圳配送中心由蛇口搬迁至龙岗区坪山镇，第一期使用面积比现原配送中心的面积增加一倍。

2008年10月22日，沃尔玛全球可持续发展高峰会议在北京召开，会议邀请了超过900名的官员和供应商代表，探讨全球变暖条件下的节能减排、减少包装的环保新举措。

股票期权的概念是什么呢？

中国现行法律与股权激励及期权相关的概念是股票期权。

为了更好地理解中国目前现行关于股票期权的相关法律规定，，具体如下： 1、现行《公司法》关于有限责任公司是没有＂股票期权＂的概念和相关规定； 2、证监会2005年12月31日发布、《上市公司股权激励管理办法（试行）》第十九条对＂期权＂的定义是＂本办法所称股票期权是指上市公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的价格和条件购买本公司一定数量股份的权利。

＂同时，该办法第二十条对期权做了权利限制的规定：＂激励对象获授的股票期权不得转让、用于担保或偿还债务。

什么叫股票期权

股票期权合约为上交所统一制定的、规定买方有权在将来特定时间以特定价格买入或者卖出约定股票或者跟踪股票指数的交易型开放式指数基金（ETF）等标的物的标准化合约。

期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。

就个股期权来说，期权的买方（权利方）通过向卖方（义务方）支付一定的费用（权利金），获得一种权利，即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票或ETF。

当然，买方（权利方）也可以选择放弃行使权利。

如果买方决定行使权利，卖方就有义务配合。

参考资料：上交所股票期权专栏...

股票期权在授予日的公允价值该怎么理解

一、股票期权的概念 所谓股票期权指的是受权人按约定的价格和数量在授权以后的约定时间购买股票的权利。

具体而言，就是公司与经营者——公司的高层管理人员订立协议，约定当公司的经营业绩在未来一定时间内达到一定的指标时，即由公司授予期权，给予高层管理人员按规定的价格在未来一段时期内购买该公司一定数量股票的权利，即行权，而权利的行使与否由受益人——高层管理人员决定。

股票期权计划的实施过程主要时间点包括授予日、可行权日、行权日以及处置日。

授予日是指股票期权计划获得批准的日期。

“获得批准”是指企业与职工就获得股票期权的协议条款和条件已达成一致，该协议获得股东大会或类似机构的批准。

可行权日指企业与职工所约定的股票期权合约实现，即经营者达到了一定的行权条件（通常指达到特定的公司业绩）的日期。

等待期指授予日和可行权日之间的时期，其时间跨度取决于股份支付协议约定的股权授予条件。

行权日指股票期权转为股票，期权持有人成为正式的公司股东的日期。

处置日指已成为公司股东的经营者卖出所持公司股票的日期。

二、股票期权公允价值的确定原则 《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》中规定，公允价值是指熟悉情况并自愿的双方，在公平交易的基础上进行资产交换或债务结算的金额。

存在活跃市场的金融资产或金融负债，活跃市场中的报价应当用于确定其公允价值。

金融工具不存在活跃市场的，企业应当采用估值技术确定其公允价值。

采用估值技术得出的结果，应当反映估值日在公平交易中可能采用的交易价格。

估值技术包括参考熟悉情况并自愿交易的各方最近进行的市场交易中使用的价格、参照实质上相同的其他金融工具的当前公允价值、现金流量折现法和期权定价模型等。

企业应当选择市场参与者普遍认同且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定金融工具的公允价值。

活跃的市场价格是金融工具公允价值确定的最好依据，但由于员工股票期权是一种不可转让且受制于授权条件的期权，在市场上很难找到与员工股票期权的期限和条件相同的可买卖期权。

因此企业应采用估值技术来确定其公允价值。

目前西方国家一般采用期权定价模型来确定期权价值，其中运用最广泛的是布莱克-斯科尔斯期权定价模型（B-S模型）。

三、布莱克-斯科尔斯（Black-Scholes，以下简称B-S模型）模型 1、布菜克-斯科尔斯模型的七个假设 （1）在期权寿命期内，买方期权标的股票不发放股利，也不做其他分配； （2）股票或期权的买卖没有交易成本； （3）短期的无风险利率是已知的，并且在期权寿命期内保持不变； （4）任何证券购买者能以短期的无风险利率借得任何数量的资金； （5）允许卖空，卖空者将立即得到所卖空股票当天价格的资金； （6）看涨期权只能在到期日执行； （7）所有证券交易都是连续发生的，股票价格随机游走。

公式如下： C(E)=S[N(d1)]-E/en[N(d2)] d1=[ln(S/E)+(r+0.5σ2)t]/σ■ d2= d1-σ■ C(E)：期权合约的当前价值； S：当期期权标的资产的价格； E：期权合约中标的资产的未来执行价格； t：期权到期日前的时间； N(d)：正态分布下的累积概率； e≈2.7183 σ：期权标的资产收益率的标准差； r：连续复利的无风险利率。

N(d)为累积的正态分布概率，也就是一个呈标准正态分布的变量小于d1、d2的概率，可以通过查正态分布函数表得到。

2、模型中重要参数的确定 （1）无风险利率的确定。

从上述定价公式中，我们可以看出，公司在颁布股票期权计划时，一般来讲有几个数值是明确的，如期权的到期时间、行权价格、公司股票的当前价格等，但是剩余的三个参数属于不确定的变量，需要用正确的方法来获取。

但实际中有的公司选择的无风险收益率标准很不统一：有的以中国人民银行制定的金融机构不同期限的定期存款基准利率来代替不同行权期间的无风险收益率，有的选择以不同期限的定期存款基准利率的平均值来代替无风险收益率，有的以零存整取存款利率作为无风险利率，有的选择一年期银行间国债利率作为无风险利率。

从实务操作来看，笔者认为，企业一般应采用与股票期权同样期限长度的国债利率来代替模型计算中的无风险利率，从而获得比较合适的贴现率。

（2）预期股利率的测算。

企业预期股利率的测算办法比较多，一般来讲需要考虑企业历史上各年度的红利发放情况，构建企业盈利状况和股利发放比例间的回归模型，然后根据企业未来投资项目发展前景来预测企业未来的收益状况，如果企业未来年度中收益水平有所上升，则应相应调高公式中的预期股利率的水平；反之，则予以相应调低。

（3）股价波动率的估算。

所谓股价波动率是指公司的股票以连续复利形式计算的年收益率的标准差，一般来讲，股票价格波动率大约在每年0.2至0.4的区间之内。

股价波动率可以用历史数据进行估算，但也要考虑其他相关因素，如公司股票上市交易的时间长短、波动率的平均回归趋势等。

大多数情况下，可能只能合理预期未来波动率的一个区间，如相对其他金额，区间内没有金额是更佳的估计，应使用加权平均值作为估计...

【股票期权是什么意思？】作业帮

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股票期权的个人所得税的计算公式

1、员工接受实施股票期权计划企业授予的股票期权时，除另有规定外，一般不作为应税所得征税。

2、员工对股票期权行权时，其从实施股票期权计划企业取得股票的实际购买价（施权价）低于购买日公平市场价（指该股票当日的收盘价）的差额，是因员工在企业的表现和业绩情况而取得的与任职、受雇有关的所得，应按“工资、薪金所得”适用的规定计算缴纳个人所得税；对因特殊情况，员工在行权日之前将股票期权转让的，以股票期权的转让净收入，作为工资、薪金所得征收个人所得税3、员工将行权后的股票再转让时获得的高于购买日公平市场价的差额，是因个人在证券二级市场上转让股票等有价证券而获得的所得，应按照“财产转让所得”适用的征免规定计算缴纳个人所得税。

具体公式，工资的按超额累进税率，财产转让所得按20%...

股票期权在授予日的公允价值该怎么理解

一、股票期权的概念 所谓股票期权指的是受权人按约定的价格和数量在授权以后的约定时间购买股票的权利。

具体而言，就是公司与经营者——公司的高层管理人员订立协议，约定当公司的经营业绩在未来一定时间内达到一定的指标时，即由公司授予期权，给予高层管理人员按规定的价格在未来一段时期内购买该公司一定数量股票的权利，即行权，而权利的行使与否由受益人——高层管理人员决定。

股票期权计划的实施过程主要时间点包括授予日、可行权日、行权日以及处置日。

授予日是指股票期权计划获得批准的日期。

“获得批准”是指企业与职工就获得股票期权的协议条款和条件已达成一致，该协议获得股东大会或类似机构的批准。

可行权日指企业与职工所约定的股票期权合约实现，即经营者达到了一定的行权条件（通常指达到特定的公司业绩）的日期。

等待期指授予日和可行权日之间的时期，其时间跨度取决于股份支付协议约定的股权授予条件。

行权日指股票期权转为股票，期权持有人成为正式的公司股东的日期。

处置日指已成为公司股东的经营者卖出所持公司股票的日期。

二、股票期权公允价值的确定原则 《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》中规定，公允价值是指熟悉情况并自愿的双方，在公平交易的基础上进行资产交换或债务结算的金额。

存在活跃市场的金融资产或金融负债，活跃市场中的报价应当用于确定其公允价值。

金融工具不存在活跃市场的，企业应当采用估值技术确定其公允价值。

采用估值技术得出的结果，应当反映估值日在公平交易中可能采用的交易价格。

估值技术包括参考熟悉情况并自愿交易的各方最近进行的市场交易中使用的价格、参照实质上相同的其他金融工具的当前公允价值、现金流量折现法和期权定价模型等。

企业应当选择市场参与者普遍认同且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定金融工具的公允价值。

活跃的市场价格是金融工具公允价值确定的最好依据，但由于员工股票期权是一种不可转让且受制于授权条件的期权，在市场上很难找到与员工股票期权的期限和条件相同的可买卖期权。

因此企业应采用估值技术来确定其公允价值。

目前西方国家一般采用期权定价模型来确定期权价值，其中运用最广泛的是布莱克-斯科尔斯期权定价模型（B-S模型）。

三、布莱克-斯科尔斯（Black-Scholes，以下简称B-S模型）模型 1、布菜克-斯科尔斯模型的七个假设 （1）在期权寿命期内，买方期权标的股票不发放股利，也不做其他分配； （2）股票或期权的买卖没有交易成本； （3）短期的无风险利率是已知的，并且在期权寿命期内保持不变； （4）任何证券购买者能以短期的无风险利率借得任何数量的资金； （5）允许卖空，卖空者将立即得到所卖空股票当天价格的资金； （6）看涨期权只能在到期日执行； （7）所有证券交易都是连续发生的，股票价格随机游走。

公式如下： C(E)=S[N(d1)]-E/en[N(d2)] d1=[ln(S/E)+(r+0.5σ2)t]/σ■ d2= d1-σ■ C(E)：期权合约的当前价值； S：当期期权标的资产的价格； E：期权合约中标的资产的未来执行价格； t：期权到期日前的时间； N(d)：正态分布下的累积概率； e≈2.7183 σ：期权标的资产收益率的标准差； r：连续复利的无风险利率。

N(d)为累积的正态分布概率，也就是一个呈标准正态分布的变量小于d1、d2的概率，可以通过查正态分布函数表得到。

2、模型中重要参数的确定 （1）无风险利率的确定。

从上述定价公式中，我们可以看出，公司在颁布股票期权计划时，一般来讲有几个数值是明确的，如期权的到期时间、行权价格、公司股票的当前价格等，但是剩余的三个参数属于不确定的变量，需要用正确的方法来获取。

但实际中有的公司选择的无风险收益率标准很不统一：有的以中国人民银行制定的金融机构不同期限的定期存款基准利率来代替不同行权期间的无风险收益率，有的选择以不同期限的定期存款基准利率的平均值来代替无风险收益率，有的以零存整取存款利率作为无风险利率，有的选择一年期银行间国债利率作为无风险利率。

从实务操作来看，笔者认为，企业一般应采用与股票期权同样期限长度的国债利率来代替模型计算中的无风险利率，从而获得比较合适的贴现率。

（2）预期股利率的测算。

企业预期股利率的测算办法比较多，一般来讲需要考虑企业历史上各年度的红利发放情况，构建企业盈利状况和股利发放比例间的回归模型，然后根据企业未来投资项目发展前景来预测企业未来的收益状况，如果企业未来年度中收益水平有所上升，则应相应调高公式中的预期股利率的水平；反之，则予以相应调低。

（3）股价波动率的估算。

所谓股价波动率是指公司的股票以连续复利形式计算的年收益率的标准差，一般来讲，股票价格波动率大约在每年0.2至0.4的区间之内。

股价波动率可以用历史数据进行估算，但也要考虑其他相关因素，如公司股票上市交易的时间长短、波动率的平均回归趋势等。

大多数情况下，可能只能合理预期未来波动率的一个区间，如相对其他金额，区间内没有金额是更佳的估计，应使用加权平均值作为估计数。

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