股票市场与宏观经济
宏观经济对股票市场的影响是什么
1、利率影响：宏观经济因素中，利率对证券市场的作用最为直接，影响也最大。
当利率升高时，使储蓄获利增加，导致股票需求量下降，自然使股票价格下降。
其中，金融服务业对利率水平是最敏感；对大多数行业来说，较高的利率水平会降低企业的投资欲望，与之相关的钢铁，机械制造，房地产等行业就会变的萧条。
2、通货膨胀的影响 通货膨胀会提高整个市场的名义利率水平，并令未来价格水平和成本状况的不确定性增加，这也就加强了企业的决策难度，特别是一些对下家议价能力不强的企业，行业利润会下降。
虽然通货膨胀对大多数行业来说都有消极的影响，但是一些行业却能从中获益，例如煤炭，石化等自然资源开采行业，当这些行业具有较强的垄断性时，通货膨胀将带来很大的收益。
3、汇率水平 汇率，一国货币兑换另一国货币的比例。
绝大部分的国际经济环境变化都会通过汇率水平反映出来。
在国际贸易中起着重要的杠杆作用。
世界经济一体化趋势逐步增强，包括证券市场在内各国金融市场的影响相互加深，一国汇率的波动也会影响其证券市场价格。
一般来说，如果一国的货币升值，会吸引外资流入，经济形势稳步发展，股价就会上涨，一旦其货币贬值，股价随之下跌。
但若汇率盲目上涨也会对股票市场产生不利影响，因为汇率太高会影响贸易出口，出口受阻，不利于经济发展，进而证券市场受影响。
分析我国股票市场与宏观经济的关系
股票市场是市场经济的高级组织形态，是生产力发展的必然产物。
社会化大生产越发达，对社会资金的融通需求就越大，股票市场筹集资金和优化资源配置的功能就越是能够充分发挥，股票市场也就越发达。
因此，宏观经济的运行状况决定股市的基本走势。
具体来说，宏观经济主要通过以下几个方面决定和影响股票市场。
一是与宏观经济走势息息相关的货币供应状况影响股市。
当宏观经济运行良好时货币供应适度宽松，股市资金相对宽裕，股市需求就会增加，交投随之活跃，股价就呈上升态势。
二是股票市场的基石—上市公司的经济效益直接受宏观经济形势的制约。
当宏观经济状况良好时，社会投资、消费、出口需求旺盛，企业销售增加，效益上升，公司价值提高，其股价必然上涨；三是在宏观经济向好情况下，经济景气上升，就业面扩大，员工收入增加，对金融资产需求也会相应增加；投资者人数增多，股市人气兴旺，就会呈现强势特征。
四是国内宏观经济形势向好，市场需求旺盛，外来投资就会增加，其中一部分外来资金将通过各种形式介入股市，参与投资。
这也就是说，宏观经济运行良好，股市绝不可能长期低迷；宏观经济不佳，股市也绝不可能持续上涨美国、英国等发达国家如此，新加坡、香港等发展中国家和地区同样如此。
分析我国股票市场与宏观经济的关系
股票市场是市场经济的高级组织形态，是生产力发展的必然产物。
社会化大生产越发达，对社会资金的融通需求就越大，股票市场筹集资金和优化资源配置的功能就越是能够充分发挥，股票市场也就越发达。
因此，宏观经济的运行状况决定股市的基本走势。
具体来说，宏观经济主要通过以下几个方面决定和影响股票市场。
一是与宏观经济走势息息相关的货币供应状况影响股市。
当宏观经济运行良好时货币供应适度宽松，股市资金相对宽裕，股市需求就会增加，交投随之活跃，股价就呈上升态势。
二是股票市场的基石—上市公司的经济效益直接受宏观经济形势的制约。
当宏观经济状况良好时，社会投资、消费、出口需求旺盛，企业销售增加，效益上升，公司价值提高，其股价必然上涨；三是在宏观经济向好情况下，经济景气上升，就业面扩大，员工收入增加，对金融资产需求也会相应增加；投资者人数增多，股市人气兴旺，就会呈现强势特征。
四是国内宏观经济形势向好，市场需求旺盛，外来投资就会增加，其中一部分外来资金将通过各种形式介入股市，参与投资。
这也就是说，宏观经济运行良好，股市绝不可能长期低迷；宏观经济不佳，股市也绝不可能持续上涨美国、英国等发达国家如此，新加坡、香港等发展中国家和地区同样如此。
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宏观经济对股票市场的影响是什么
股票市场作为金融市场的重要组成部分，不仅承担着融资和资源配置的资本媒介的职能，而且作为经济发展的“晴雨表”发挥着经济预测等功能。
1、利率影响： 宏观经济因素中，利率对证券市场的作用最为直接，影响也最大。
当利率升高时，使储蓄获利增加，导致股票需求量下降，自然使股票价格下降。
其中，金融服务业对利率水平是最敏感；对大多数行业来说，较高的利率水平会降低企业的投资欲望，与之相关的钢铁，机械制造，房地产等行业就会变的萧条。
2、通货膨胀的影响 通货膨胀会提高整个市场的名义利率水平，并令未来价格水平和成本状况的不确定性增加，这也就加强了企业的决策难度，特别是一些对下家议价能力不强的企业，行业利润会下降。
虽然通货膨胀对大多数行业来说都有消极的影响，但是一些行业却能从中获益，例如煤炭，石化等自然资源开采行业，当这些行业具有较强的垄断性时，通货膨胀将带来很大的收益。
3、汇率水平 汇率，一国货币兑换另一国货币的比例。
绝大部分的国际经济环境变化都会通过汇率水平反映出来。
在国际贸易中起着重要的杠杆作用。
世界经济一体化趋势逐步增强，包括证券市场在内各国金融市场的影响相互加深，一国汇率的波动也会影响其证券市场价格。
一般来说，如果一国的货币升值，会吸引外资流入，经济形势稳步发展，股价就会上涨，一旦其货币贬值，股价随之下跌。
但若汇率盲目上涨也会对股票市场产生不利影响，因为汇率太高会影响贸易出口，出口受阻，不利于经济发展，进而证券市场受影响。
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宏观经济形势对股票市场分析的作用
随着我国证券市场改革的推进，与几年前相比，特别是与刚刚开办那些年相比，无论从规模、市场、制度、参与者，以及社会环境等方面都有了非常大的变化，现在的我国股市已初步具备可以将股市与宏观经济运行进行对比研究的条件了，也开始逐步具备反映经济增长“晴雨表”的这种功能。
●长期以来，中国股市与宏观经济运行之间的关系较弱，很多情况下竟几乎表现为负相关关系，即经济高增长而上证指数反而下跌，经济低增长而上证指数反而上升。
中国经济过去十几年中始终处于高速稳定成长，股市在波浪形运动中总体呈现上升趋势，但是股市的上涨幅度从未对经济的高增长给予充分的体现。
中国股市的滞后没有真实反映出国民经济的骄人成就。
●我国股市与生俱来的不规范，决定了股市在相当长时间内还会受到政策的影响。
证券市场的建设对我国经济发展意义重大，因此建立一个功能完善的证券市场，是我国当前乃至今后相当长时期内市场建设的一个大问题。
要健全与完善证券市场，发挥股市的“晴雨表”功能，制度性变革是必要和根本的。
国内市场的开放以及司法与监管改革也有助于证券市场的完善。
要实现股票市场发展与经济基本面、股市波动与宏观经济运行状况相关联，更好的办法是提供更多更大的投资机会。
●中国股市在总体上没有反映宏观经济运行状况，甚至呈现出相反的表现，导致这种状况的深层次原因有五大方面：一是股市尚未成为融资主渠道；二是先天制度性缺陷与体制改革滞后；三是上市公司的经济代表性不足；四是股票价格受政策影响大；五是非理性行为影响股市波动。
股票市场如何影响经济？
按正常的角度说，宏观经济与股市的关系是作用与反作用的关系：宏观经济直接影响着股市，原因是它影响着投资者对上市公司业绩的预期；股市行情变化对宏观经济只有间接反作用，没有直接影响———企业的机器设备不会因为股价下跌而少掉一个零件，宏观经济更不可能因为一个电子符号的变化而突然转向。
股市对宏观经济间接关系的第一项是融资。
融资规模的大小，影响着生产或服务领域的投资量，由此影响着宏观经济数据。
但在不同时期，它的作用是不一样的。
比如在经济过热时期，本来就要适度限制投资规模，股市融资额减少并不是什么坏事。
还有国家股票影响国家经济，国家经济受影响，就影响到货币的价值，货币价值影响到汇率，汇率影响进出口贸易值，要是影响大就会出现货币膨胀，导致物价上涨，这就影响老百姓了。
如何理解宏观经济与股市走势？
股市作为资本市场的一部分，必然和国民经济密切相关，有着几百年历史的西方股市已充分证明了这一点。
同时，西方经济学家还发现，股市的走势往往不与经济走势同步，而是股市波动在先、经济波动在后，一般经济波动要滞后股市波动6-18个月。
所以，股市在短期内与宏观经济走势相背离也是正常的。
然而，就我国而言，20多年来经济一直处于高速增长状态，即便是这几年全球经济都不景气的时候，我国GDP始终保持在7%左右的增长率，但股市却总是跌宕起伏，尤其是去年下半年以来，走势低迷，与经济的持续增长形成较大反差。
如何来解释这种现象呢？笔者认为最根本的原因是我国股市仍然属于新兴市场，影响股市走势最主要的还不是如宏观经济等外部因素，而是内部的结构性原因。
比如，解决国有股减持问题的不同方案，会决定着股市的不同走势，而且立竿见影；尽管我国上市公司数量已经达到1200多家，已经成为亚洲第三大股市，但由于A、B股市场相互割裂，市场中仍有三分之二的国有股和法人股不能上市流通，国内资本市场的开放度也非常低，反映出我国股市还非常不成熟。
上述问题既可以看成是市场结构问题，又可以看成是市场供求关系问题。
结构需要完善，供求终将平衡，但这需要一个过程，而在这个过程中所提出的各种解决方案（包括如加入WTO之后金融开放方面的承诺等），都会成为影响股市走势的最直接因素。
既然影响现阶段股市走势主要是市场内部因素，是否就意味着宏观经济和股市走势就没有关联了呢？当然不是。
股市和国民经济有着千丝万缕的联系。
就投资对象------股票而言，宏观经济、行业、上市公司三者之间显然是密切相关的；就投资资金而言，宏观经济、货币供应量和市场资金供给三者之间又是上下关联的。
所以，当我国股市逐步规范成熟之后，其晴雨表的功能也终将凸现出来。
也有投资者发现上市公司的业绩增长远不如GDP的增长快，认为这也属于背离。
这里我们应该分清上市公司税前利润、每股收益和GDP等的不同含义。
其实，这三者之间缺乏可比性，上市公司税前利润的增长对应国民收入增长这一宏观指标可能更合适，至于每股收益的增长和GDP增长作比较就没有意义了。
同时，我们也应该认识到这几年我国的经济增长主要是靠投资拉动的，内需不足仍是一个客观存在的现象，而股市中与政府投资相关行业的上市公司比重远小于与消费相关行业的上市公司比重，这大概也可以部分解释投资者感受上市公司业绩不佳的原因了。
其实，就我国目前股市而言，影响上市公司业绩的一个重要原因是公司治理水平：股东结构不合理（一股独大）、资产定价混乱（一股多价）、市场投机偏好等都会促成上市公司管理人的行为不规范，从而降低了公司的业绩水平，这其实也是短期内不会消失的宏观现象。
因此，我们在研究宏观经济如何来影响股市的时候，不能只看一个GDP指标，而是要从多方面来入手。
股市与宏观经济运行有哪些规律？
从过去的经验数据看，经济学家对经济复苏的预测要稍滞后于实际经济数据，而股市则会早三到六个月。
所以股市与实际经济的运行大致有如下规律：当股市大跌时，经济可能还未到最坏时刻；当市场估值较低后，市场开始止跌，甚至上涨，而此时经济数据到股指仍处于恶化中，与股指运行轨迹分道扬镳；最后经济复苏，股指运行开始与经济重新吻合。
股票市场如何影响经济？
按正常的角度说，宏观经济与股市的关系是作用与反作用的关系：宏观经济直接影响着股市，原因是它影响着投资者对上市公司业绩的预期；股市行情变化对宏观经济只有间接反作用，没有直接影响———企业的机器设备不会因为股价下跌而少掉一个零件，宏观经济更不可能因为一个电子符号的变化而突然转向。
股市对宏观经济间接关系的第一项是融资。
融资规模的大小，影响着生产或服务领域的投资量，由此影响着宏观经济数据。
但在不同时期，它的作用是不一样的。
比如在经济过热时期，本来就要适度限制投资规模，股市融资额减少并不是什么坏事。
还有国家股票影响国家经济，国家经济受影响，就影响到货币的价值，货币价值影响到汇率，汇率影响进出口贸易值，要是影响大就会出现货币膨胀，导致物价上涨，这就影响老百姓了。
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漫谈宏观经济如何影响中国股市
第一，宏观经济是十分复杂的，对判断宏观经济而言，单一数据不起决定性作用。
出口数据首先是反映外部需求，其次可以通过结合中国经济的特点，比如一般贸易比重，来侧面反映内部需求，但总体来讲，只是反映了一个方面。
各种宏观数据，包括前瞻的、同步的、滞后的，要结合起来相互佐证，才能比较全面地看清经济大趋势和结构性趋势。
如果通过投资、工业产出和金融数据，以及出口相关的外部经济体和中观行业数据等，大致已经可以判断中国经济周期性的复苏十分微弱，那么就不能因出口数据的显眼而对中国经济的总体判断做出轻易的更改。
一般各界会对突兀的噪音进行重点分析，但不会因此对大局进行质疑。
这次的出口数据就是噪音。
第二，出口数据的质疑和求证方向，与笔者对目前经济的看法是一致的。
质疑出口数据的人，倾向性认为数据有水分，如果质疑被证实了，将进一步确定经济复苏较弱的趋势；如果被证伪了，那么现在这个错误的数据，也没有好到足以支撑看好中国经济的观点。
所以在求证的有效性方面，其实并没有太大的实际意义。
如今中国股市的趋势特征十分明显，周期股表现不佳，成长股走势强劲，这正反映了现在中国经济羸弱和宏观流动性宽松的局面。
投资楼市的大门关严了，实体经济扩张放缓，银行理财产品又在清理，宏观资金面并不紧，所以总有一部分资金会转向股市，至少场内资金不会急于流出股市。
现在涨势强劲的品种，主流用“成长股”这个说法，但其背景不在于“成长”，而在于小盘。
一个可以说故事，又规模不大的股票，很适合进行交易操作。
故事可以是成长，也可以是概念，其实都是一样的，把故事的验证周期拉长，短期无法证伪，就不影响现在股市的运行特征。
说的更直接一点，现在的中国股市，特别是小盘股，庄股气氛其实与早些年相似。
这是各方面环境造成的，除了宏观经济、流动性、大类投资比较，新政府上任后提出的“中国梦”和“经济转型”等各种措辞，也是相当有利于这种趋势特征运行的。
当然，确实有一些成长股是真实的，但总体数量占比较小。
周期股与宏观经济走势十分密切，抛开股票短期的价格波动，周期股整体的表现更反映中国经济形势。
现在中国经济的结构没有发生大的变化，所以这种关系还会持续下去。
这就意味着，周期股的走势，更依赖中国经济形势的变化对行业企业盈利的影响。
弱宏观背景下，周期股的行情将是盈利撬动的，而估值推动则需要经济走出确定性的强劲上升趋势，股市情绪也乐观到可以给予更多的估值溢价时。
现在显然不现实。
既然短期周期股的行情更依赖于盈利，那么弱复苏显然不会对盈利有太明显的积极影响。
如果把供给和需求比作两个方向相对的力，力的大小变动影响的就是盈利的平衡。
如果供给的力一直维持稳定的增长态势，而需求在大幅回撤后开始加力，只要需求的力达不到供给的力的同等级别，尽管需求是在回升的，但盈利水平依然会下降。
供给的力，中短期看库存，中长期看产能。
但要明确，库存是一个反应，而不是根本，最终产能才是根本。
库存是有较大弹性的，而周期性行业的产能在中国弹性较弱，特别是在钢铁、有色等和政府利益关联密切的行业。
甚至可以这么说，这些行业的产能是刚性的。
经济周期的变化在中国，对需求和供给的影响是不同的，这是非市场化的表现。
弱复苏环境下，传统工业过剩产能压力较大，去库存虽然可以进行，但有些行业如钢铁，产能利用率根本难以下降，因此供给会持续涌出，行业企业盈利对库存的敏感性就相应降低了。
万事皆有因。
现在中国股市出现结构性分化，自然有它的合理性。
但要梳理各方面成因却相当困难，尤其是在趋势形成的早期要去理清头绪并作出判断。
上述漫谈或是片面之语，但希望对读者认识当下环境和改进分析方法有所裨益