股票期权的产生与发展
股票期权是如何产生的？
股票期权是怎么一回事？
行使期权时，享有期权的员工只需支付期权价格，而不管当日股票的交易价是多少，就可得到期权项下的股票。
期权价格和当日交易价之间的差额就是该员工的获利。
如果该员工行使期权时，想立即兑现获利，则可直接卖出其期权项下的股票，得到其间的现金差额，而不必非有一个持有股票的过程。
究其本质，股票期权就是一种受益权，即享受期权项下的股票因价格上涨而带来的利益的权利。
股票期权是指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。
股票期权是上市公司给予企业高级管理人员和技术骨干在一定期限内以一种事先约定的价格购买公司普通股的权利。
股票期权是一种不同于职工股的崭新激励机制，它能有效地把企业高级人才与其自身利益很好地结合起来。
股票期权的行使会增加公司的所有者权益。
是由持有者向公司购买未发行在外的流通股，即是直接从公司购买而非从二级市场购买。
期权与虚拟股票和股票增值权的区别：虚拟股票和股票增值权，都是在不授予公司高管股票的情况下，将公司高管的部分收益与公司股价上升联系起来。
两者的区别在于虚拟股票可以享受分红而股票增值权不能。
它们与股票期权的差别是：一是赠与人与企业的支出不一样虚拟股票和股票增值权在现金支付的情况下，企业要向赠与人支付一笔现金，如果是股票支付则不然， 采用股票期权时，如果个人不是采取“无现金行权方式”，企业不用支付现金，但个人行权时则要支付一笔现金来获得股权；二是税收优惠不一样。
虚拟股票和股票增值权通常情况下没有任何税收优惠。
股票期权计划往往有税收优惠，限制性的股票期权计划尤其如此；三是激励的性质不一样。
股权一般可以提供持续的业绩激励，虚拟股票如果是用现金支付，是一次性的业绩激励， 如果用股票来支付，则与股票的激励是相同的。
它取决于支付的结构和其中的现金比重；四是风险结构不一样，只要公司股票价格大于零，一定数量的虚拟股票和股票增值权总会给持有人带来一定的收入， 而股票期权只有在行权时股票的市场价格高于执行价格的情况下，持有人才能获益。
股票期权市场的作用 1、对国家经济发展的作用 （1）可以广泛地动员，积聚和集中社会的闲散资金，为国家经济建设发展服务，扩大生产建设规模，推动经济的发展，并收到“利用内资不借内债”的效果。
（2）可以充分发挥市场机制，打破条块分割和地区封，促进资金的横向融通和经济的横向联系，提高资源配置的总体效益。
（3）可以为改革完善我国的企业组织形式探索一条新路子，有利于不断完善我国的全民所有制企业，集体企业，个人企业，三资企业和股份制企业的组织形式，更好地发挥股份经济在我国国民经济中的地位和作用，促进我国经济的发展。
（4）可以促进我国经济体制改革的深化发展，特别是股份制改革的深入发展，有利于理顺产权关系，使政府和企业能各就其位，各司其职，各用其权，各得其利。
（5）可以扩大我国利用外资的渠道和方式，增强对外的吸纳能力，有利于更多地利用外资和提高利用外资的经济效益，收到“用外资而不借外债”的效果。
2、对股份制企业的作用 （1）有利于股份制企业建立和完善自我约束，自我发展的经营管理机制。
（2）有利于股份制企业筹集资金，满足生产建设的资金需要，而且由于股票投资的无期性，股份制企业对所筹资金不需还本，因此可长期使用，有利于广泛制企业的经营和扩大再生产。
3、对股票投资者的作用 从股票投资者的角度来说，其作用在于： （1）可以为投资者开拓投资渠道，扩大投资的选择范围，适应了投资者多样性的投资动机，交易动机和利益的需求，一般来说能为投资者提供获得较高收益的可能性。
（2）可以增强投资的流动性和灵活性，有利于投资者股本的转让出售交易活动，使投资者随时可以将股票出售变现，收回投资资金。
股票市场的形成，完善和发展为股票投资的流动性和灵活性提供了有利的条件。
4、股票市场的不利影响 股票市场的活动对股份制企业，股票投资者以及国家经济的发展亦有不利影响的一面。
股票价格的形成机制是颇为复杂的，多种因素的综合利用和个别因素的特动作用都会影响到股票价格的剧烈波动。
股票价格既受政治，经济，市场因素的影响，亦受技术和投资者行为因素的影响，因此，股票价格经常处在频繁的变动之中。
股票价格频繁的变动扩大了股票市场的投机性活动，使股票市场的风险性增大。
股票市场的风险性是客观存在的，这种风险性既能给投资者造成经济损失，亦可能给股份制企业以及国家的经济建设产生一定的副作用。
这是必须正视的问题。
股权激励和股票期权的区别
展开全部 股权激励的模式：（1）业绩股票 （2）股票期权 （3）虚拟股票 （4）股票增值权 （5）限制性股票 （6）延期支付 （7）经营者/员工持股 （8）管理层/员工收购 其中（2）股票期权就是你说的期权激励。
是指公司授予激励对象的一种权利，激励对象可以在规定的时期内以事先确定的价格购买一定数量的本公司流通股票，也可以放弃这种权利。
股票期权的行权也有时间和数量限制，且需激励对象自行为行权支出现金。
目前在我国有些上市公司中应用的虚拟股票期权是虚拟股票和股票期权的结合，即公司授予激励对象的是一种虚拟的股票认购权，激励对象行权后获得的是虚拟股票。
股权激励计划通俗来将就是对公司的某些人员进行股票奖励，跟发奖金的性质差不多，但引导的结果不同。
股权激励计划能为受益人带来更多回报的可能。
受益人一般是高层领导，他们与主力庄家或多或少有联系，会相互配合拉升股价，使自身所奖励的股票升值。
期权（option;option contract）又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。
从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。
在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。
股权激励：又称为股东权，有广义和狭义之分。
广义的股权，泛指股东得以向公司主张的各种权利；狭义的股权，则仅指股东基于股东资格而享有的、从公司或经济利益并参与公司 经营管理的权利。
作为股权质押标的股权，仅为狭义的股权。
从这个意义上讲，所谓股权，是指股东因出资而取得的、依法定或者公司章程的规定和程序参与事务并在公司中享受财产利益的、具有可转让性的权利。
期权是拥有未来一段时间后（或一段时间内）行使某种行为的权利（比如按约定价格购买股权，按约定价格出售商品），而且可以由拥有者决定是否行使这个权利。
股权是证明拥有者拥有对某个资产获得经营收益、对经营决定进行表决的权利。
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股票期权是什么意思
股票期权是指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。
股票期权是上市公司给予企业高级管理人员和技术骨干在一定期限内以一种事先约定的价格购买公司普通股的权利。
股票期权是一种不同于职工股的崭新激励机制，它能有效地把企业高级人才与其自身利益很好地结合起来。
股票期权的征税问题 （一）股票期权制，英文为“Stock Option”，其含义为公司以书面形式给予本公司人员购进公司一定数量股票的权利。
目前比较多的是经营者股票期权，它是企业给予经营者的一种权利，经营者可以凭借这种权利按约定价格购买未来一定期限内公司股份的权利。
实行股票期权制的目的，是要在公司人员与企业长期利益之间建立一种资本纽带，将个人命运与企业命运牢牢地捆在一起。
世界上第一个股票期权计划1952年产生于美国，1974年这个计划得到美国联邦和州政府的认可，尔后股票期权制在美国开始迅速发展。
据有关资料统计，20世纪90年代初，美国在全球排名前50位的大公司中，有80%的企业已向其高级经理人员实行经营者股票期权（ESO）的报酬制度，高收入中来源于ESO的比重越来越大。
到1999年几乎100%的高科技公司、大约90%的上市公司都有股票期权计划。
硅谷绝大部分企业采用经营者股票期权报酬制度，还采用员工持股制度，如微软公司等。
股票期权的分配形式除美国外法国等国家中也较流行。
（二）党的十五大以来，随着社会主义市场经济的建立与逐步完善，我国对于经营者分配制度、激励和制约制度的政策也在不断变化，提出了鼓励资本、技术等生产要素参与收益分配，将期权与期股作为资本参与分配的一种新的探索。
1998年中共中央、国务院发布了《关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定》，允许用国有资产增值部分作为股份进行奖励.允许民营科技企业采取股份期权形式。
1999年9月，党的十五届四中全会通过了《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》，明确提出在少数企业中可以继续探索试行经理（厂长）年薪制、持有股份等分配方式。
2000年10月，党的十五届五中全会通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十个五年计划的建议》，进一步指出建立健全收入分配 的激励机制和约束机制，对企业领导人和科技骨干实行年薪制和股权期权试点。
国务院有关部门对实行期股、期权制汀了相应的政策措施，并选择部分高科技公司作为试点单位。
上海、武汉、深圳、北京、济南、沈阳等地的政府也选择了部分企业进行股票期权分配形式的探索，并形成各地的期股模式。
随着探索的进一步深入，地区模式的范围将会不断扩大。
从股票期权的取得看，目前我国内资企业在试行中较多的是期股形式，大体可分为三种类型，分别为购买性期股、报酬性期股和抵押性期股。
购买性期股是指经营者按约定的价格直接拿出现金购买企业股份或股票，股票要在经营者任期期满后方可上市或转让。
报酬性期股是指经营者不需拿出现金，仅就其应取得报酬收入的一部分转化为期股，如试行年薪制的企业，将经营者年薪收入中部分用于购买股票，按规定期限兑现。
有的企业则将对经营者奖励的一部分收入转为期股。
抵押性期股指的是经营 者拿出一定风险抵押金，在经营过程中如达不到合约规定的指标，以抵押金抵扣；如超过合约规定的指标，按增长利润的一定比例，以股票形式奖励给经营者。
此外，从期股运行形态看，除有取得实股外，也有虚拟股票的兑现。
虚拟股票是指企业并未从二级市场回购本公司股票给个人，而是在企业内部虚构一部分股票，仅在经营者账上反映。
经营者未真正持有股票，其收入就是未来股价与当前股价的价格差。
（三）当前，我国对股票期权的政策也在不断研究之中，从个人所得税方面看，1998年国家税务总局发出《关于个人认购股票等有价证券而从雇主取得折扣或补贴收入有关征收个人所得税问题的通知》，规定境内公司向雇员（内部职工）发放认股权证并承诺雇员在公司达到一定工作年限或满足其他条件，凭该认股权证，或按事先约定价格认购公司股票（一般低于市场价或当期股票发行价）；或按当期市场价格的一定折扣转让本企业持有其他公司（包括外国公司）的股票等有价证券；或按一定比例为该雇员负担其进行股票等有价证券的投资的，应在雇员实际认购股票等有价证券时按工薪收入征税。
经税务机关批准可从其实际认购股票等有价证券的当月起，在不超过六个月的期限内平均分月计人工资、薪金所得计算缴纳个人所得税。
从政策的精神看，主要是对个人取得的期股作了明确。
（四）美国是积极推行职工持股制的国家，有专门对股票期权的税收规定，通常是取得期权时不缴税，税收递延至用期权交换等值股票或销售股票时。
具体分鼓励性股票购买权（ISO）和非限定股票购买权（NSO），分别适用不同的税率。
对ISO又区别符合持有期条件的销售和不符合持有期条件的销售，对符合持有期条件的销售按长期资本利得课税，最高税率不超过28%；对不符合持有期条件的销售按一般收入课税，最高税率达39.6%...
研究股票期权激励的意义和目的是什么
它是否可以用于国有企业的经理人员？是否有 助于解决改革过程中因经营者利益不断强化而产生的代理成本问题，行为短期化问题以及 ＂内部人控制＂问题？这是一个无论在理论上还是实践中都具有现实意义的课题. 本文试图提供一个研究国有企业经理人员股票期权激励机制及其方案设计的初步框架.其中涉及的主要问题包括：股票期权的激励机制，西方股票期权的经验，国有企业试行 股票期权的各种方案及其比较，股票期权方案设计的原则和要点等问题.一， 股票期权激励机制与效应 1.1 概述 股票期权起源于 20 世纪 70 年代的美国，是为解决现代企业中的＂代理问题＂而提出的. 根据现代企业理论， 风险与收益的对称关系在企业中表现为剩余索取权与剩余控制权的 分配（相当于契约规定而言） .如果经营者的行为及其努力程度无法完全预测，赋予经营者 对剩余成果的索取权是使其为企业价值最大化而努力的最佳方式， 或者至少通过参与企业剩 余的分享来提高其对所有者利益的关心， 这就是股权激励的基本含义. 但股权本身并不能避 免经理人员采取损害企业长远利益来获得股价的短期上升， 或者放弃长期有利但对近期股价 不利的发展计划. 消除这种短期行为的有效办法， 是在经理人员的报酬结构中引入反映企业 价值增长的远期因素. 于是金融衍生市场中的期权被运用到企业的股权激励机制中. 股票期 权是给予经理人员在将来某个时间购买企业股票的权利， 从期权中获利的条件是企业股票价 格超过其行权成本即股票期权的执行价格，并且股价升值越大，获利越多.经理股票期权 （Executive Stock Options， 简称 ESO）正是适应这一要求而形成的特有的对管理者的激励 机制. 1.2 股票期权的内在激励机制 期权在金融衍生品交易市场上是作为独立的标的而存在的，但是用于企业内部激励的 股票期权本身并不是作为交易的对象. 在大多数情况下， 经理人员获得股票期权不需要额外 付费，也就是说期权的价格（通常表现为手续费）为零.这似乎给人一种印象，经理人员是 2 风险规避或＂负赢不负亏＂的，企业的股票期权实际上减少了受益人的风险.但是，股票期 权的激励作用显然不在于减少经理人员的风险.假定 S 代表股价，E 代表行权价，S-E 反映 了受益人获得的期权的内在价值（Intrinsic Value） .即使行权价格等于股票价格，期权仍然 具有激励作用，因为其依靠的主要是期权的时间价值（Time Value） .当 S=E 时，股票期权 的内在价值为 0，其所有的价值（也就是激励）全部为时间价值，它意味着在＂等待期＂中 股价的变动仍然可能超过行权价格.虽然 S=E 是一种特别的或极端的情况，但它表明了期 权时间价值的存在如何激发了经理人员提高股票价值的努力. 因此， 股票期权最本质的激励 作用正是体现在时间价值上 （对于买权方也就是股票期权的受益人） 的经营者获受期权数随 公司价值的上升而形成的价值升水. 上述分析可以扩展出三个影响经理人员获得期权时间价值的结论： （1）期权指向的股 票价格特征对于期权的激励强度是重要的. 股价波动幅度越大， 股价超过行权价格的概率越大，买权方（经理人员）获利的机会越大，激励强度也就越大.这也是高科技行业广泛使用 股票期权的一个重要原因.这类企业都具有高风险，高成长性的特点，期权的时间价值对其 具有充分的吸引力.一些产业与行业的股价对于经济信号（如利率）的敏感度较强，其股价 波动也会较大， 使用期权的效果要好于股价预期稳定的企业 （如零售企业， 电信等垄断企业） . （2） 授权期和行权期的规定对于股票期权的激励作用具有重要影响. 在相对较长的时间里， 股价变动的概率大，对期权的时间价值会产生较强烈的作用.但是，如果期权具有抵押性或 者只能在某个固定的到期日行使的话（被称为＂欧式期权＂，一些因素也可能对时间价值起 ） 抵消作用，如授权期出现了发放股利的情况等.所以＂欧式期权＂的激励强度对于授权期和 行权期的长短较不敏感.这也告诉我们，如果股票期权具有一个类似于＂二级市场＂的退出 机制，其激励作用会更强. （3）企业在设计期权激励契约时，买方（受益人）与卖方（作为 股东代表的董事会 ）对未来股票价格的预期是不同的，这就给行权价格的确定带来了很大 的不确定性.同时我们假定经理人员（代理人）具有信息上的优势，即他的预期更可能接近 股价的真实水平， 那么对委托人来讲， 理论上对其最为有利的能够带来最大激励的行权价格 应该是，使期权的时间价值最大化. 1.3 股票期权在现代企业中的运用与效应 股票期权作为使经理们的报酬与业绩挂钩并满足长期激励要求的激励方式， 在西方越来 越多的现代企业中得到了运用.美国投资者责任研究中心鲁克斯顿对 1997 年标准普尔 1500 家企业的一份研究报告显示， 使用股票期权激励计划的企业在市值超过 100 亿美元的公司中 比例高达 89%，中型和小型企业的比例分别为 69%和 70%.同时，股票期权数量在公司总 3 股本中所占比例也在逐年上升，70 年代，大多数公司股票期权计划允许收益人购买的全部 股票数量一般只占公司总股本的 3%左右，到 90 年代达到 10%，有些计算机公司高达 16%. 标准普尔 ...
【证券市场的形成】中国证券市场的形成和发展历程是什么？
一、股票期权制概述 作为企业经理人股权激励的一种方式，经理股票期权制（Execu-tive Stock Option，简称ESO）逐渐为我国企业界所重视，并已开始付诸实践，但在实践中出现了各种问题。
由于股票期权制是从西方引进的一种制度，其实施环境与我国有一定差异。
这就要求我们对股票期权制本身以及在我国的应用中可能碰到的问题有一个全面的了解。
在本书中，我们将对股票期权制涉及的主要问题作出系统的介绍。
第一篇通过对公司理论和现代公司激励制度的分析，说明经理股权激励的理论基础，并对股权激励的各种方式作一对比，为建立我国企业经理股权激励机制提供一个理论解决方式和方法。
第三篇介绍股票期权制的几种设计方案、国外股票期权制的经验，分析我国在实行股票期权制过程存在的问题以及解决办法。
第四篇是各地实施股票期权制的一些案例。
（一）、什么是股票期权 1.股票期权的各种定义 近年来，欧美国家在对经营者进行激励时表现出一个显著的特点，即越来越多的企业采用“股票期权”方式。
所谓“股票期权”就是由企业赋予经营者一种权利，经营者在规定的年限内可以以某个固定价格购买一定数量的企业股票。
经营者在规定年限内的任何时间，按事先规定的价格买进企业股票，并在他们认为合适的价位上抛出。
“股票期权”的最大作用是按企业发展成果对经营者进行激励，具有“长期性”，使经营者的个人利益与企业的长期发展更紧密地结合在一起，促使经营者的经营行为长期化。
期权原属经济学范畴中的一个专用名词。
《经济百科辞典》讲：“期权是一种可在一定日期，按买卖双方所约定的价格，取得买进或卖出一定数量的某种金融资产或商品的权利。
”戴维·皮尔斯主编的《现代经济学辞典》中对期权的定义是：“期权，一种契约，允许另 一当事人，在给定的时期内按照约定的价格，购买或销售商品或有价证券的契约。
它相当于一种类型的投机，如果价格显著地变动，买进很可能按照充分低于当前交易价格的约定价格购买，如果差价大于期权的成本，他就将受益。
销售契约是出售期权，购买契约是购买期权，而买或卖的契约是双重期权。
这些通常简称为限价卖出和限价买进。
” 对于股票权制，美国企业组织结构专家、布鲁金斯研究中心高级研究员玛格丽特·布莱尔女士作过一个生动的解释。
她说：“股票期权制，也可称为股票选择权。
它的基本含义是，用事先议定的某一时期的股票价格，购买未来某一时期的该种股票——通常，这种股票应该是升值的。
举例而言，一位公司经理被公司股东允诺，可以用今年的本公司股票价格（如5美元），购买3年后的股票若干股，那时，每一股股票的价格可能已升至20美元。
这样做的好处是，对企业经营者改善经营、增大盈利产生很大的压力和诱惑，他只有努力创新才能使公司股票大幅度增值，公司产力增强了，而他个人得到的利益也通过股票期权实现了。
”她又说：“据我了解，在实行员工持股计划的美国公司中，一般员工与高层管理人员在持有现有股份上的数量差异并不是很大，对经营人员的重要激励机制就是在股票期权上。
对主要经营者允诺的股票期权一般数量较大，但亦有明确的股票增值目标。
通常只有达到增值目标才有权利用低价购买，在不到增值目标则失去了这种选择权。
从运作层面上看，股票期权仅仅是一种预期，并不需从企业或经营者“现金支付”。
因此是一种较为方便的激励方式，在美国还有一种现实的考虑：通过期权的安排，可以避免税收上的麻烦。
可见，股票期权是公司给予高级管理人员的一种权利。
持有这种权利的高级管理人员可以在规定时期内以股票期权的行权价格（Exercise Price）购买本公司股票，这个购买的过程称为行权（Exercise）。
在行权以前，股票期权持有人没有任何的现金收益；行权过后，个人收益为行权价与行权日市场价之间的差价。
高级管理人员可自行决定在任何时间出售行权所得股票。
综上所述，所谓股票期权，实际上是一种选择权，即以一定的当前成本E获得未来某一时间、按某一约定价格，买进（或卖出）一定数量的股票的权利。
这一权利在未来可以行使，也可以放弃，从而降低当前直接拥有股票可能造成的市场风险。
股票期到期日的价值为：V=max(S-X,0)，其中S为期权到期日的股票市场价格，X为购买期权时的股票协议价格。
买方以成本E购买期权，只有权力而无义务，其潜在的盈利是将无限的亏损有限化，亏损最大不超过期权费E。
2、股票期权制与其他激励机制的区别和联系 当前，人们对经营者股权激励的理解存在一定的混乱，将股票期权制与经营者股权混为一谈。
在市场经济条件下，经营者股权激励的主要形式有经营者持股、期股和股票期权等。
经营者持股有广义和狭义两种，广义持股是指经营者以种种形式持有本企业股票或购买本企业股票的权利；狭义持股是指经营者按照与资产所有者约定的价格出资购买一定数额的本企业股票，并享有股票的一切权利，股票收益可在当年足额兑现的一种激励方式。
下面所讲的经济持股均指狭义持股。
经营者持股的特点：一是经营者要出资购买，出资方式可以是用现金，也可以...
期货和期权的区别
权证与期权的区别 在认股权证与股票期权之间并不存在本质性的区别。
例如股本权证有稀释效应，公司为激励管理层而发放的股票期权也可以有稀释效应。
股票认股权证本质上就是一种股票期权。
不过，从全球现有的认股权证和股票期权在交易所交易中所采取的具体形式看，它们之间大致在如下五个方面存在区别： （1）有效期。
认股权证的有效期（即发行日至到期日之间的期间长度）通常比股票期权的有效期长：认股权证的有效期一般在一年以上，而股票期权的有效期一般在一年以内。
股票期权的有效期偏短，并不是因为不能设计成长有效期，而是交易者自然选择的结果。
就像期货合约一样，期货合约的交易量一般聚集在近月合约上，远月合约的交易量一般很少，不如不挂。
（2）标准化。
认股权证通常是非标准化的，在发行量、执行价、发行日和有效期等方面，发行人通常可以自行设定，而交易所交易的股票期权绝大多数是高度标准化的合约。
当然，当前随着IT技术的发展，柜台市场与交易所场内市场出现融合的趋势，柜台市场上的非标准化的股票期权也开始进入交易所场内市场。
（3）卖空。
认股权证的交易通常不允许卖空，即使允许卖空，卖空也必须建立在先借入权证实物的基础上。
如果没有新发行和到期，则流通中的权证的数量是固定的。
而股票期权在交易中，投资者可以自由地卖空，并且可以自由选择开平仓，股票期权的净持仓数量随着投资者的开平仓行为不断变化。
（4）第三方结算。
在认股权证的结算是在发行人和持有人之间进行，而股票期权的结算，是由独立于买卖双方的专业结算机构进行结算。
因此，交易股票期权的信用风险要低于交易认股权证的信用风险。
（5）做市商。
认股权证的做市义务通常有发行人自动承担，即使是没有得到交易所的正式指定，发行人也通常需要主动为其所发行的认股权证的交易提供流动性。
而股票期权的做市商必须是经由交易所正式授权。
上面已经看到，全球股票期权的交易量远远大于衍生权证的交易量。
现在通过这种比较，容易理解为什么会是这样。
显然，在可交易性、信用风险等方面，股票期权要优于认股权证。
大致上可以这么来说，交易所交易的股票期权就好比是现在的工业化大生产下的高度标准化、正规化的产品，而认股权证则像是手工作坊阶段量身定制的产品。
虽然，对个别人来讲，量身定制的产品要好于标准化的产品，但是从适用面上就显得窄。
但是另外一方面，高度标准化的产品也不能完全取代量身定制的产品。
期货与期权的区别 （一）标的物不同 期货交易的标的物是商品或期货合约，而期权交易的标的物则是一种商品或期货合约选择权的买卖权利。
（二）投资者权利与义务的对称性不同 期权是单向合约，期权的买方在支付保险金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，而不必承担义务；期货合同则是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务。
如果不愿实际交割，则必须在有效期内对冲。
（三）履约保证不同 期货合约的买卖双方都要交纳一定数额的履约保证金；而在期权交易中，买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金，以表明他具有相应的履行期权合约的财力。
（四）现金流转不同 在期权交易中，买方要向卖方支付保险费，这是期权的价格，大约为交易商品或期货合约价格的5%~10%；期权合约可以流通，其保险费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化。
在期货交易中，买卖双方都要交纳期货合约面值5%~10%的初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金；盈利方则可提取多余保证金。
（五）盈亏的特点不同 期权买方的收益随市场价格的变化而波动，是不固定的，其亏损则只限于购买期权的保险费；卖方的收益只是出售期权的保险费，其亏损则是不固定的。
期货的交易双方则都面临着无限的盈利和无止境的亏损。
（六）套期保值的作用与效果不同 期货的套期保值不是对期货而是对期货合约的标的金融工具的实物（现货）进行保值，由于期货和现货价格的运动方向会最终趋同，故套期保值能收到保护现货价格和边际利润的效果。
期权也能套期保值，对买方来说，即使放弃履约，也只损失保险费，对其购买资金保了值；对卖方来说，要么按原价出售商品，要么得到保险费也同样保了值。
股权激励的模式有哪些
股权激励常见的激励模式有现股、期股、期权、干股、虚拟股、业绩股、股票增值权等，其主要分类方式及特点如下：1、现股激励（1）广义方式是指经营者以种种形式（包括奖励获得）持有本企业股票或购买本企业股票的权利，可规定经营者在一定时期内必须持有股票，不得出售；狭义的是指经营者按照与资产所有者约定的价格出资购买一定数额的本企业股票，并享有股票的一切权利，股票收益可在当年足额兑现的一种激励方式。
（2）狭义方式一是经营者要出资购买，出资方式可以是用现金，也可以是低息或贴息贷款；二是经营者享有持股的各种权利，如分红、表决、交易、转让、变现、继承等；三是股票收益可在短期内兑现；四是风险较大，一旦经营失败，其投资将受损。
有利之处在于经营者自己掏钱买股票，经营者个人利益与公司利益紧紧联系在一起，利于调动经营者的积极性，促进企业发展。
弊端： 其一，经营者为增加分红，使投资尽快收回并获利，可能会过于注重短期效益，加剧经营者的短期行为；其二，经营者持有的股票享有各种权利，如果其持股比例过大，在一定程度上就背离了经营权与所有权分享的原则；其三，经营者为了增加利润、扩大分红可能会采取牺牲员工利益（如压低员工工资）的行为来确保其个人的投资收益。
2、期股激励是指企业出资者同经营者协商确定股票价格，在任期内由经营者以各种方式（个人出资、贷款、奖励部分转化等）获取适当比例的本企业股份。
在兑现前，期股只有分红等部分权利，股票收益将在中长期兑现的一种激励方式。
对经理人在购股后再出售股票的期限可做出规定。
特点：股票来源多种多样，既可以通过个人出资购买，也可以通过贷款获得，还可以通过年薪收入（或特别奖励）中的延迟支付部分转化而成；是股票收益将在中长期兑现，可以是任期届满或任期届满后若干年一次性兑现，也可以是每年按一定比例匀速或加速兑现。
最大优点：使经营者的股票收益难以在短期内兑现，股票的增值与企业资产的增值和效益的提高紧密联系，促使经营者更多地关注企业的长远发展和长期利益，从而在一定程度上解决了经营者的短期行为；使经营者的股票收益中长期化，使经营者的利益获得也将是渐进的、分散的。
这在一定程度上克服由于一次性重奖使经营者与员工收入差距过大所带来的矛盾，有利于稳定；可有效解决经营者购买股票的融资问题。
3、期权激励这里的期权特指股票期权，就是由企业赋予经营者的一种权利。
即经营者在规定的年限内可以以某个固定价格购买一定数量的企业股票。
经营者在规定年限内的任何时间，按事先规定的价格买进企业股票，并在他们认为合适的价位上抛出。
“股票期权”的最大作用是按企业发展成果对经营者进行激励，具有“长期性”，使经营者的个人利益与企业的长期发展更紧密地结合在一起，促使经营者的经营行为长期化。
期权原属经济学范畴中的一个专用名词。
《经济百科辞典》讲：“期权是一种可在一定日期，按买卖双方所约定的价格，取得买进或卖出一定数量的某种金融资产或商品的权利。
”期权的买方行使权利时，卖方必须按期权合约规定的内容履行义务。
相反，买方可以放弃行使权利，此时买方只是损失权利金，同时，卖方则赚取权利金。
总之，期权的买方拥有执行期权的权利，无执行的义务；而期权的卖方只是履行期权的义务。
期权主要有如下几个构成因素：（1）执行价格（又称履约价格）。
期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。
（2）权利金。
期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。
（3）履约保证金。
期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保。
（4）看涨期权和看跌期权。
看涨期权，是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利；看跌期权，是指卖出标的物的权利。
当期权买方预期标的物价格会超出执行价格时，他就会买进看涨期权，相反就会买进看跌期权。
4、现股、期股、期权的区别现实中，人们常常将期股与期权混淆，其实两者是有很大区别的，第一，期股是当期（签约时或在任期初始）的购买行为，股票权益在未来兑现；期权则是将来的购买行为，购买之时也是权益兑现之时。
第二，期股既可以出资购买，也可通过奖励、赠予等方式获得；期权在行权时则必须要出资购买方可得到。
第三，经营者在被授予期股后，个人已支付了一定数量的资金，该股票在到期前是不能转让和变现的，因此期股既有激励作用，也有约束作用；而经营者在被授予期权后只是获得一种权利，并未有任何资金支付，如果行权时股价下跌，经营者只须放弃行权即可，个人利益并未受损，因此期权只是重在激励，缺乏约束作用。
同样，现股与期股、期权也不是完全相同的概念，关键在于“现”与“期”概念上的区别。
5、干股所谓“干股”，是指实践中一些民营企业对有特殊贡献员工给予的创业股与贡献股，“干股”持有人可以参与公司利润分配，但不享有对公司的经营管理权及其他股权，离开公司时，不再基于“干股”享有分享利润的权利，且并不办理股权变更的工商登记。
可见，“干股”的本质，实为公司薪酬体...