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新三板大宗交易政策吹风_推出大宗交易的紧迫性

郑诗

大宗交易(block trading),又称为大宗买卖,是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报,买卖双方经过协议达成一致并经交易所确定成交的证券交易。具体来说,各个交易所在它的交易制度中或者在它的大宗交易制度中都对大宗交易有明确的界定,而且各不相同。接下来是小编为大家整理的关于新三板大宗交易的相关资讯,方便大家阅读与鉴赏!

新三板大宗交易政策吹风

2015年5月据媒体报道,股转系统公开表态,其正在考虑优化协议转让机制,取消“手拉手”委托,并将集中盘后撮合纳入考量,被业界普遍视为“大宗交易制度”的雏形。

2015年11月20日证监会发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》。指出“股转系统应坚持并完善多元化交易机制,改革优化协议转让方式,大力发展做市转让方式,建立健全盘后大宗交易制度和非交易过户制度,改善市场流动性,提高价格发现效率。”

2015年12月14日,股转综合事务部总监贾忠磊在第一财经新三板峰会上指出“要建立我们的大宗交易平台和大宗交易机制”。

2016年3月29日,股转公司副总隋强在上海“新三板创新发展论坛暨首届机构峰会”上发表主旨演讲时透露“新三板交易制度的完善方案正在制定,将在现有制度框架中进行深入挖掘,具体包括改革协议转让、引入价格竞争、优化做市转让交易、建立健全盘后大宗交易、非交易过户制度等。同时,将积极化解长期资金入市的障碍。”

7月21日,股转副总经理隋强在北京“2016中国新三板高峰论坛”上发表《不忘初心,深化改革》的演讲时指出“我们目前在抓紧研究和修订股票转让制度,具体包括了改革协议转让方式,优化做市转让方式,建立健全统一的盘后大宗交易制度和非限定条件的非交易过户制度,同时积极推动私募基金机构参与做市业务试点。”

推出大宗交易的紧迫性

1、实现做市股票的大额转让:我在 “新三板做市转协议企业,究竟唱哪出” 文章中特别指出,做市公司由做市退回协议转让,主要目的就利用协议转让中的“互报成交”即通常所说“手拉手”交易功能实现大宗股权转让。

2、增加做市票二级市场流动性:由于近期管理层加强了对券商的监管,很多券商不到万不得已,不太愿意配合指定的交易双方在盘中完成约定式的大额交易。同时很多交易方也不知道可以借道券商实现约定式的大额交易,所以很多做市股就无法正常完成大宗老股转让,已经影响到了流动性。

3、降低价格波动幅度:由于大宗交易将会是盘后交易,所以不管是做市股还是协议股,都将不影响盘中的涨跌幅,尽量减少了做市票早盘开盘或盘中突然大跌二、三十个点的现象,更可以尽量避免协议票盘中动不动就90%以上跌幅和上百倍涨幅的大奇观。

4、成交价格不影响当日K线:由于大宗交易成交价格不纳入K线编制统计范围,所以会减少很多上天入地式的极端K线图出现,减少投资者在未来查看历史K线图时形成误导。

5、避免乌龙指:其实做市交易股票是最需要大宗交易制度的,协议转让股票虽因有互报成交可暂时起到大宗交易的目的,但协议票中由于操盘手不熟悉互报成交而容易出现乌龙,所以协议股票也需要大宗交易。协议票中曾经出现过多次重大乌龙指事件,比如媒体曾集中报道的中山帮事件中的某生物公司。

另据本人市场观察,浙江某新三板公司曾出现100万股的1元大乌龙指,分别被两位市场人士笑纳,这一单乌龙给公司股东造成了近1000万元的直接经济损失,可能是目前为止损失最大的乌龙指了。有了大宗交易,类似于此类的低价股协议转让就不用在盘中挂单了,而是移到了盘后,减少了乌龙指概率。

6、降低被劫和的损失:前面的乌龙指主要出现在协议转让时,做市票虽然没有乌龙指的危险,但由于没有大宗交易,很多股东在盘中强行进行大额交易时也经常被外人所劫和,就是说低价筹码被外人劫走一部分。特别是在今年初,很多拟按标准三冲击创新层的企业,为了凑齐6家做市商,但新的做市商又不同意按市价购入至少十万股的库存股,所以只能在某个时间按低价在二级市场卖给新做市券商,此时的低价筹码经常被反应及时的精明投资者劫走部分,公司股东为此也损失不少。

新三板大宗交易的特殊性

1、 门槛如何界定:由于新三板企业数量众多,股本从几十万到几十亿,市值从万到千亿,差距太大,如何界定大宗交易门槛是个大学问,定高了可能有部分企业无法享受大宗交易便利,定低了投资者都借道大宗交易就削弱了盘内交易的活跃。所以个人建议设3个并行指标:比如不低于10万股或者交易金额不低于50万元或者不低于总股本的百分之一。

2、 幅度如何界定:主板市场大宗交易规定“有涨幅限制证券的大宗交易须在当日涨跌幅价格限制范围内,无涨跌幅限制证券的大宗交易须在前收盘价的上下30%”,但新三板由于是无涨跌幅限制的非竞价交易,对于幅度的界定也要考虑特殊性,个人建议做市票价格幅度可界定为50%,协议票界定为不低于净资产。

主板的大宗交易制度已经相当成熟和规范了,我们新三板应当采取“拿来主义”,只要根据新三板的特殊性稍加修改和完善就能使用,所以希望大宗交易制度能够作为分层后的配套政策尽快落地实施,促进新三板二级市场的流动性。

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