市场的高低关注两大主线

暴雪降温邻国大减，煤炭不足预期再起

11月19日报道称，市场消息人士称，俄罗斯能源部计划12月份减少从库兹巴斯地区向远东港口及中俄跨境铁路口岸出口煤炭的配额，从克麦罗沃地区到远东地区的煤炭出口量将比11月份减少约90万吨至380万吨。随着国内疫情的持续好转，下游需求恢复情况明显好于产地煤炭供应恢复情况，致使今年5月份以来，坑口动力煤价格持续处于上升通道。另外，目前由于中国收紧了对澳大利亚煤炭的进口措施，对俄罗斯煤炭的进口需求显著增长，但12月份出口配额的减少将对俄罗斯煤炭供应商在华销售增长带来严重障碍。而随着俄罗斯计划减少远东地区煤炭出口配额，或将对国内煤炭价格造成进一步上涨推动。

技术面上看，沪指5日均线上穿10日均线， MACD指标0轴之上向上发散，KDJ形成金叉向上发散，多重指标共振，叠加三大指数共振反弹，短线多头趋势基本确立。但成交量昨日出现萎缩，今天也难以出现较大程度的放量，量能不济成为制约市场反弹的关键因素，重点关注量能能否跟进。

市场高低切换关注两大主线

年底机构的考核期将近，资金存在高低切换需求。前期涨幅过大的高位白马有明显的抱团松动迹象，切换到部分低位高景气赛道。另外，从当前时间点展望到明年初，随着国内经济的复苏以及已有预期的流动性边际放宽会逐步趋缓，短期内的系统性风险的可能性将降低，市场短期的高低切换也会逐渐回归理性。未来市场主线有望向建设复苏逻辑，以及国内高端制造业设备材料等方面回归。具体方向上，或可关注5G 应用端、汽车零部件、华为生态链变化、国产设备材料等。