债券基金业绩糟糕 规模不降反升是为何？

债券基金业绩糟糕 规模不降反升是为何？

2016年自从发生了“萝卜章”时间之后，债券市场就疲软不堪，就连国债期货也一度跌停，受此拖累，货币市场在一段时间内也并不好过，不过随着春节的来临，货币基金以其自身的灵活性重获宠爱，而货币基金却仍旧面临着大考。

从基金规模看，2016年第四季度股票型基金、货币基金、封闭式基金均出现明显规模下降，债券型基金、混合型基金、QDII基金规模增加。全部6种类型基金中，仅有货币基金和QDII基金盈利，其他类型基金大都出现亏损。

“除了债市、股市等市场变动因素之外，来自泛财富管理领域的竞争加剧，也是公募基金整体盈利乏力、规模缩水的一大诱因。此外，由于近期机构投资者增多，公募专户业务规模增加也分化了相当一部分资金。相比之下，散户资金占比较高的公募基金出现规模下降，公募基金占流通A股市值比例已经连续9年出现下降。”

具体来看，债券型基金在2016年第四季度整体亏损216.37亿元，几乎抵消了2016年上半年全部盈利。亏损最为严重的是混合型基金，整体亏损258.56亿元。股票型基金和商品型基金分别亏损43.62亿元和11.6亿元。在债市大跌的影响下，保本型基金也未能幸免，第四季度亏损25.88亿元。比较而言，规模占据公募基金半壁江山的货币型基金继续保持赚钱效应，共盈利273.85亿元，但是与过去相比盈利出现下滑。2016年大热的QDII基金也保持赚钱效应，盈利3.27亿元，连续3个季度实现正收益。

尽管有诸多不利因素，2016年第四季度基金公司总资管规模依然逆势增加，由第三季度末的8.95万亿元增加至第四季度末的9.27万亿元。雷昕介绍，债券型基金成为公募基金规模增幅的最大亮点，2016年第四季度份额增长幅度为52.64%，QDII型基金和混合型基金份额均有所增长，幅度分别为11.17%和2.85%。货币型基金、封闭式基金、股票型基金份额均有所下跌，幅度分别为4.34%、5.6%和0.49%。

2016年第四季度债基规模逆势大增的推手之一是来自银行理财、保险资金等定制型委外公募基金产品暴增。投资者一方面应谨防定制基金集中赎回风险，另一方面应提升资产配置能力，预防可能的单一市场波动。

根据第三方的数据统计，截至上周末，已有超过400只债基年初以来业绩表现为负数。其中，北京一家基金公司管理的某纯债债基的累计亏损达到3.34%。有超过10只债基今年来已亏损超过2个百分点。

一个月的运作出现2%的亏损，这样的业绩水平，对于相关债券基金的管理人来说，压力是比较大的。

一位深圳债券基金经理说，今年年初以来，债券基金的收益不好主要是两方面原因：一是去年12月以来，固定收益市场的投资品种整体走势偏弱。进入2017年后，这种弱势状态也没有太大改善，让部分等待年初行情的投资经理有点措手不及。

二是部分债券基金由于契约或是策略方面的原因，投资杠杆较重。这意味着其在债市整体收益率缓慢上行的阶段里，将承受较大的历史负担，遭遇相当的浮亏压力。

有关方面的统计数据也证实了这点。在今年以来亏损突出的债券基金排名榜里，跟踪10年期债券指数或7至10年债券指数的指数型债券基金，普遍亏损居前。此类基金的投资久期相比其他主动型的债基来得更长，在调整市中受“伤”较“重”。