国内奶价降低或低于成本线

股价面临较大下滑风险

澳亚集团的招股书并不算亮眼。2019年至2021年，澳亚集团收入分别为3.52亿美元、4.05亿美元、5.22亿美元;母公司拥有人应占利润为6756.7万美元、9584万美元、1.05亿美元。

前三年增长平稳，但到了2022年上半年，澳亚集团的收入仍在提升，实现2.78亿美元的收入，高于上年同期的2.41亿美元。但其母公司拥有人应占利润却从8004.3万下降到了2984.2万美元，与上年同期相比下降了62.7%。

澳亚集团在招股书中对利润的下降解释称，主要是由于饲养成本预计将有所增加;及公司的一般及行政开支预计将有所增加，这与公司预计于2022年产生的以股份为基础的薪酬开支及上市开支有关。

乳业分析师宋亮对此分析称，如今原奶供应处于过剩状态，奶价也在下跌，澳亚集团的股价有较大的下滑风险。

上下游割裂局面难解

即便如此，宋亮仍然认为，澳亚集团寻求上市是一个好方向。具体而言，此前长期以来，中国奶业的上下游之间的衔接不够紧密，且上游的话语权弱。而澳亚集团则是通过和下游企业的股权合作来形成稳定的合作关系，提升自己话语权的同时也可以和伊利、蒙牛等奶源基地进行抗衡。

“奶行业相比较其它的食品行业是较为特殊的，生乳的存放时间较短，且不能自行加工，乳业是个高度专业分工的产业。”

宋亮进一步解释道，从海外的经验来看，在奶行业中，上游和下游形成紧密的关系才能够保证上游抵抗风险的能力。而在中国上下游割裂，上游不得不屈服于下游，当下游不收奶，奶又无法存放，就只能倒掉。

“通过股份连接这种模式，将一个大的奶源公司和无数个小的加工公司结合起来，就形成了一个非常稳固的利益共同体的合作模式，能够帮助上游分摊市场带来的风险。”宋亮称。

“最大”、“唯一”称呼消失

值得注意的是，更新了招股书的澳亚集团一改往日的高调。今年3月末，澳亚集团首次在港交所递表寻求上市。首次披露的资料中，澳亚集团自称，就2020年原料奶产量及奶牛群规模而言，澳亚集团是“中国最大的独立奶牛牧场运营商”，也是2020年中国原料奶产量前十名的奶牛牧场运营商中唯一一家独立奶牛牧场运营商。

而今年10月，澳亚集团更新的上市申请资料中则只称呼自己为“独立原料奶生产商”，且该称呼仅在上市资料中出现过一次，也不再见“最大”、“唯一”等“霸气侧漏”的称呼。

作为中国前五大奶牛牧场运营商之一，于2021年，就原料奶的销量、销售额及产量而言，在所有奶牛牧场运营商中排名第三、第四及第五。

尽管如此，据弗若斯特沙利文资料，澳亚集团的市场份额也仅分别为1.6%、1.8%及1.7%。同期市场前五大参与者分别占总市场份额的14.1%、15.5%及15.0%。

另外值得一提的是，澳亚集团，名称听起来与澳洲企业极为相似，但其是落户于苏州的国产企业，澳亚集团是否存在着如今众多厂商的“披洋风”，通过企业名称的障眼法让消费者误以为其是澳洲企业的问题?

宋亮解释道，澳亚集团最初的资本来自于新加坡，进口奶牛的品种为新西兰、澳洲等。此外，澳亚集团为原料供应商而不是产品供应商，并不直接面向消费者，所以宋亮认为，澳亚集团虽为国产企业，但也并不存在“洋披风”的问题。