你好我想了解下国内现在健康体检行业的现在

　　健康体检，一个看似业务模式简单的行业，却深得PE/VC们芳心。自鼎晖2005年首次投资健康体检行业起，近几年众多PE/VC机构就开始在这一领域里投资，凯雷的此次投资被一些业内人士认为或是健康体检行业中“最后的投资机会”。

　　最早一批下注的PE/VC已经看到了收获的曙光。7月27日，慈铭体检顺利过会，即将登陆A股市场。事实上，PE/VC资本为体检行业增加了巨大的影响，它们为这些公司开拓市场提升规模提供了充足的子弹，而在这些公司身上，也留下了深深的并购整合印记。

　　“体检行业最后投资机会”

　　8月15日，凯雷投资董事总经理冯军(微博)元向外界宣布了凯雷的又一个新案例，旗下的人民币基金——北京凯雷投资中心（有限合伙）已经入股美年大健康，获得了13.5%股权。

　　“我们也是在接触了几家机构后最后确定凯雷的。”美年大健康董事长俞熔在接受记者采访时称。健康体检是美年大健康的主要业务，从2005年鼎晖创投开始投资慈铭体检起，风险资本便在这一领域播下种子，现在鼎晖创投在苦守7年之后迎来收获之际，凯雷投资毅然选择现在下注，无疑显示出了这一行业仍然格局未定的局面。

　　上海一家外资创投人士则评价称，凯雷这次投资是把握住了体检行业最后的投资机会。

　　掌管着美年大健康的俞熔实际上也有投资人的背景，他还是天亿投资集团公司的董事长。这家成立于1998年的投资公司，有规模至少达20亿元的基金，也已投资了包括金风科技(5.30,0.06,1.15%)等约10家上市公司，涉足多个领域。他在几年前决定将精力更专注在体检这一行业，凸显出了体检行业对资本的巨大吸引力。

　　在2006年前后，俞熔开始逐渐将注意力放到了健康产业，而体检业务则是他的切入口，他力排众议将天亿投资的很多资金逐渐转向了健康产业这一领域。当年，俞熔正是在体检行业的一笔投资成为了他在医疗健康产业中的首个战利品。2006年，天亿投资旗下公司从上海市卫生局手中接过了国宾体检20%的股权。彼时，国宾在上海市西康路开设了第一家体检中心，年营业额达到4000多万元，利润1000多万元。

　　正是有了这次近距离地观察健康体检业态的机会，让他对这一行业增添了更多的信心。在他看来，中国城市人口在2011年时逼近7亿，其中亚健康人群占比70%，达5亿，其中仅有20%的人群享受定期体检服务，即1亿人，这批人不仅意味着体检行业增长空间巨大，也成了医疗健康产业的流量。

　　这年，俞熔创立了美年健康，即美年大健康的前身，将目标瞄向了健康体检行业。五年多时间后，美年大健康的客流量呈现出了倍增的趋势，俞熔透露称：“2012年预计服务客户逾300万人次，拥有行业中最广泛的体检中心网络，在41个城市拥有83家体检中心，其中近20家体检中心将在年底前正式营业。”以此规模计算，美年大健康已经跻身体检行业的第一梯队。

　　“随着中国人口老龄化趋势的发展，人们对身体健康的关注越来越高，对高质量的预防性健康体检的需求也随之增加。”冯军元认为大健康产业的前景可期。

　　除了行业高成长性以外，另一个颇让投资人心动的数字是，体检行业的毛利率水平达到了40%-50%。慈铭体检披露的信息显示，报告期内，慈铭体检的平均综合毛利率约为43.68%。行业的利润水平非常诱人。

　　据俞熔公开透露，2011年美年大健康在全国销售实现10亿元，复合增长率已实现30%，规划2015年实现年销售额20亿元、利润超过2亿元。

　　资本的角色

　　事实上，PE/VC资本对体检行业的青睐已非一日。

　　刚刚通过证监会首发审核的慈铭体检，则有着更长一串股东名单，鼎晖创投、平安创新资本、天图创投等至少有10家投资机构（个人）现身其中，显现出了身上厚重的PE印记。鼎晖创投对慈铭体检的第一次投资甚至早在2005年，苦苦等待7年时间后，终于等到了慈铭体检上市的进程。按照慈铭体检的招股说明书披露，截至去年底，其全国11　个地区设立了33　家体检中心，体检量已累计超过559　万人次。

　　另一家体检机构爱康国宾也有多家PE机构护身，它在2007年时便已经获得美林证券、ePlanet、华登国际、上海创投和清科集团等6家机构2500万美元风投资金。

　　实际上，体检行业的技术壁垒并不高，品牌和连锁网点的规模是非常重要的竞争要素。它也是一个资金密集型的行业，因而，PE/VC的角色变得举足轻重，尤其是在一线城市的快速跑马圈地过程中，需要资本大量介入，并购整合也成为迅速做大规模的捷径。

　　美年大健康拥有如此庞大的连锁网络也来自于近两年的迅速并购整合。去年下半年，美年大健康由美年健康产业有限公司和大健康科技健康管理有限公司正式合并而成；此后，美年大健康又在今年先后收购了北京绿生源体检中心、西安康成连锁体检中心、深圳瑞格尔健康管理公司。借助资本的力量和频繁的并购，美年大健康的规模一举超过了慈铭体检。

　　上述外资VC人士表示，如果只是靠自身利润滚动发展，无论是美年还是大健康，都很难超越目前的行业龙头慈铭和爱康国宾。

　　事实上，正等待发行上市的慈铭体检，同样是走收购路线来加快布局。2008年，慈铭体检投入近1.5亿元，先后收购了3家北京佰众体检中心和8家深圳我佳体检中心。这一举动使慈铭体检的网点数量增加33家增速达50%，且轻松切入深圳、武汉等市场前景广阔的地区。

　　与慈铭体检的不停并购相辅相成的是，PE/VC资本的不断进入。慈铭体检从2005年起至上市前，总共进行了高达6轮的私募融资，融得的资本总额高达2.2亿元。

　　而在获得资本支持后通过大量自建门店的方式亦是快速扩张的方式之一。

　　按慈铭体检公布的信息估算，在一线城市新建一家门店的成本约在1000万-2000万间，主要投资于场地租赁、装修、设备、招募医生等。购买设备和聘请医生占成本的60%-70%，场地租赁占成本的10%-20%，装修占10%，剩下的是市场营销费用。快速扩建自有门店对企业资本实力提出了要求。

　　天图创投合伙人王岑表示：“我投资的连锁项目中，既有医疗项目，也涉足食品行业，虽然跨度较大，但只要是连锁行业，本质都一样。‘本质’中最注重标准化的程度，‘投入与产出的合理性’也非常重要，这点容易被忽视。”

　　通过大力的并购整合，一些区域性的小型体检机构纷纷被整合，再加上大型机构在PE资本的助力下迅速建立新门店，连锁门店的规模效应得到了显现，也逐步形成了全国范围内美年大健康、慈铭体检和爱康国宾三甲鼎立的局面，也正是这样的原因，PE/VC如今在这一行业可投资的机会变得越来越少。

　　首批进入的资本已经到了收获。7月27日，慈铭体检的首发申请获得通过，摘得“体检第一股”，也让外界窥视到了体检行业的超高利润水平。而爱康国宾、美年大健康也纷纷瞄准了资本市场，俞熔曾多次向媒体公开表示，计划于2014-2015年间在A股主板上市。

美年为什么会被责令整改？

8月5日报道，但5日晚间，美年健康发布公告称，公司下属广州美年富海门诊部于近日收到广州天河区卫计局出具的《责令整改通知书》。

责令整改通知书提到，2018年7月30日至8月2日，经对美年富海门诊部现场执业情况进行监督检查，发现存在问题如下：

1、部分B超检查报告未经医生陈飞雪审核，由其他医生以陈飞雪名义发出报告;

2、检査报告无医师手写签名;

3、在未取得放射诊疗许可前擅自开展CT放射诊疗活动。放射科使用未按规定进行职业健康体检复査的人员肖浩、卢玉萍从事放射诊疗工作。

以上行为，违反了《医疗机构管理条例实施细则》、《医疗质量管理办法》、《放射诊疗管理规定》等文件有关规定。

广州市天河区卫生和计划生育局责令美年富海门诊部严格依法依规执业，确保医疗质量安全，并须进行以下整改：

1、规范医生执业行为管理，医生应亲自审核并发出体检报告;

2、加强医疗文书管理，完善医生手写签名;

3、依法依规开展放射诊疗服务。放射科按要求使用职业健康体检合格人员。

以上事项须在收到本通知书后立即整改，并在10个工作日内将书面整改报告提交我局。

对此，美年健康公告称，在收到以上《责令整改通知书》后，第一时间派驻专项工作小组进驻广州美年富海门诊部，进行深度自查，并逐项落实整改。

美年健康还表示，广州美年富海门诊部发生的问题，反映出公司在管理和质控方面还存在的不足和疏漏。对确实存在的问题，美年健康决不回避，积极整改。对于此次事件给广大投资者和公众造成的不便，公司再次深表歉意。

据微信公众号“中国基金报”7月30日报道，一篇自媒体文《美年大健康：如果人死了，你就只能挣一次钱了》昨晚在朋友圈刷屏，作者自称是广州美年富海门诊部工作了四年的前员工，指责美年用法律漏洞坑骗员工，为了赚钱不择手段，还曝料美年大量启用冒牌医生，违规签发医检报告等。

对此，该公司发表声明，称遭遇有组织黑公关，已向公安机关报案。但受此消息影响，今天，美年健康A股跌停。

全文如下：

疫苗事件之后，又一家医疗公司飞出黑天鹅?美年健康被前员工曝出丑闻，主营业务为健康体检、健康管理业务。公司声明称遭遇有组织黑公关，已向公安机关报案。

美年健康被爆用冒牌医生坑客户

昨晚一篇自媒体文《美年大健康：如果人死了，你就只能挣一次钱了》在朋友圈刷屏，作者自称是广州美年富海门诊部的前员工，工作了四年。

里面提到，2018年1月中旬，该员工听到业务员说一个客人体检后报告没事，但人已经在医院里确诊癌症晚期并全身抗散，转到中山医的肿瘤医院，化疗放疗都不能做了，体检4天后已经入院治疗。

该员工偷偷去查这件事，还联系了客人，拍了病历回来。

该员工调查显示，客户的在广州美年富海门诊部彩超体检结果显示没事!而当患者去其他公立医院的时候，得到的结果却是癌症的噩耗!

随后该员工调查负责体检的医生，得知这医生早在2017年3月患重疾走了，而美年用她的名字给无证医生上岗用。

“上岗医护用的是别人的名字，随便谁都可以上岗了，这钱好赚，因为根本不需要签名，不需要负责任，除了彩超，我还看了其他科室，署的名字好几个我都认识，但不是本人上岗，有一个医生叫卢珊，但我从来没有见她下分院科室帮客人体检过，做体检的医生不是她，是其他人。

珠江新城分院的乳腺彩超居然是鲁民强做的，他是男的，美年，乳腺彩超都是女医生做的，它连一个可以挂名的女的有证医生都没有啊?我被我看到的惊呆了。”该前员工称。

另外，员工称：CT，MR，胶囊胃镜 ，这些都是有不同程度辐射的医疗设备，没有执业许可。

这些都是有不同程度辐射设备的操作者都不是署名者!都是无证人员在操作这些专业的医疗设备!

健康中国龙头股票有哪些

健康中国概念一共有61家上市公司，其中22家健康中国概念上市公司在上证交易所交易，另外39家健康中国概念上市公司在深交所交易。健康中国概念股的龙头股最有可能从以下几个股票中诞生乐金健康、荣泰健康、悦心健康。

为什么说中概股回归可能是一场空欢喜

中概股回归A股，剥去煽情的糖衣，主要就是美国中概股与A股之间估值相差巨大，除去成本外进入A股市场还能获得厚利。

据《经济参考报》报道，从2015年开始到2016年3月初，中概股私有化热潮席卷资本市场。SEC公开信息显示，已有36家中概股公司先后收到私有化要约，达到近几年顶峰。

暴风科技、巨人网络、分众传媒、360、爱康国宾、聚美优品，这一个个放洋海外又迫切归来的中概股近期密集进入了我们的视野。近日聚美优品的超低价私有化也引发了投资人对于中概股的大量诟病。

中概股不是活雷锋，是为了赚取A股制度、估值差价，在如今的宏观背景、金融背景、A股背景下，中概股回归到底是否“经济”?

时移势易，中概回归已出现几重风险预期。

1 信用风险

以聚美优品为代表。2月17日，聚美优品宣布收到来自CEO陈欧、产品副总裁戴雨森以及红杉资本等递交的私有化要约，拟以每ADS(ADS，是指根据存托协议，发行企业在美国本土上市的股票)7美元的价格进行私有化。

这一价格与聚美优品2014年上市的22美元发行价相比，缩水达68.2%，上市初期投资人损失近七成。私有化方案一经宣布，引发大量投资者不满，信用受损。2014年年末，聚美优品陷入“售假门”、“虚假信披”等危机，并被美国律所接连起诉，心灵鸡汤无法挽救信用损失。中概股公司在国际上的信用将受到明显打压，中概股热情已经过去，从做多到做空趋势变化明显。

类似于爱康国宾这样的公司，不存在假货等风险，有美年的收购反过来证明了爱康国宾是质地较好的中概股，但美年的狙击抬高了收购价格也提高了时间风险，如果爱康国宾不认可更高的收购价，就需要给投资者一个信用方面的交待。

2 政策、法律、时间风险

当初在美上市的企业为了完成在美上市、在国内拥有运营牌照的目的，大多拥有VIE结构(可变利益实体)，拆分VIE结构有两重风险，拆分时有中美两国法律风险，以及随着时间而来的估值风险。

政策风险就在眼前。3月15日传媒报道，“十三五”规划最终文本要删除草案中的关于“战略新兴板”。3月5日的《政府工作报告》对“注册制”只字未提。

经过2015年市场的大幅震荡，有关决策层对市场更加谨慎，去年出台196号文、绕过法律障碍尽快推出注册制、战略新兴板等新政，让中概股受到狂热追捧。如果战略新兴板真的不提了，那么中概股回归的风险直线上升。

拆分VIE结构可快可慢，取决于政策冷暖。如果拆分VIE架构并进行私有化恰逢市场低迷期，成本很高且风险不可控。拆除VIE架构后，还要按中国资本市场监管规则重新架构，直接IPO上市或者借壳上市，所需时间不会太短。

爱康国宾从去年8月31日公告，已收到董事长张黎刚联合私募基金“方源资本”提出的私有化要约，要约价格17.8美元/ADS，到现在私有化仍未完成，而私有化成本已大幅提升。1月7日，美年大健康代表的收购财团进一步提高了收购价格，新要约价格为25美元/ADS(1ADS代表0.5普通股)，相当于每份普通股为50美元，此举比爱康国宾内部买方集团去年提出的私有化买方价格提高了40.4%。即使使用毒丸计划，此番抬高价格与政策、市场的变化也属于不可控风险，这将使得爱康国宾的退市市盈率太高。并且，只要竞争战没结束，成本就有继续抬升的风险，也就是说，在国内上市要想获得相应的回报，市盈率要向当下美年健康(002044.SZ,原江苏三友)的市盈率持平。

3 估值风险

回归A股是冲着高溢价来的。

分众传媒于2015年12月28日成功完成借壳七喜控股，历时两年多后终于从美股回到A股，给其他的中概股回归提供了重要借鉴。而被巨人网络借壳的世纪游轮凭借连续20个交易日涨停创“暴利神话”。按照重组方案重组后的公司总股本来计算，相比于在美股退市时的市值，回到A股的分众传媒和巨人网络市值都出现了较大幅度的上升，在中概股概念的巅峰时期，分众传媒市值增长近11倍，而巨人网络市值也增长了6倍左右，整个时间周期为2-4年，为背后投资者创造了不错的回报。

从上述估值看，要么美国市场出现了定价错误，要么境内市场出现了可怕的定价错误，要么双方都不太准确。国内市场如同赶潮，最快拆VIE、借壳上市的能够吃到蛋糕上的奶油，速度愈慢风险愈大。

2014年4月9日，爱康国宾在纳斯达克上市，成为海内外第一家上市的中国健康体检企业。而其竞争对手先在国内布局，美年大健康7月借壳江苏三友。爱康国宾目前市盈率45倍左右，而同属大健康的美年大健康，根据2015年的财报，目前的市盈率为140倍。

如此巨大的差距，对任何投资者都是强刺激，但对于市场而言，常常实行先到者先得。美年大健康(江苏三友)公告称将要“发行股份并支付现金购买慈铭体检72.22%股份”，由于挟估值优势，美年大健康衔枚疾进。资本市场非常残酷，美年的收购要约价格不断提升，意味着私有化成本的上升——就在1月6日、张黎刚新财团组建后的次日，美年大健康迅速反应，又一次提高了报价，以每份美国存托股份25美元的价格，全现金购买爱康国宾发行的全部股份——时间与注册制等的不确定性，意味着风险的上升;对于普通的中概股投资者，掀起了行业整合大戏的美年大健康，携整合的协同效应，开出了爱康国宾难以对抗的价格，较高的出价意味着较高的收益，自然对投资人更有利。

Wind资讯数据显示，截至2015年上半年，在境外市场上市交易的中国概念股(指主要业务在中国大陆，但在境外交易所上市的公司股票)共有380家，总市值约为19744亿美元。如果大部分中概股回归都冲着百倍以上的市盈率，都冲着变成妖股，而国内妖股已经很多，还有源源不断的上市资源，可能这些中概股就有2.5万亿美元以上的总市值。

A股市场能承受得了吗?目前A股市场已经无法承受，想赶上中概股回归热潮狠狠吃上一口蛋糕的公司未必能够如愿。

应当指出，在类似于爱康国宾的私有化案例中，信用风险，法律和时间风险以及估值风险都存在，中概股动作越慢，拖得时间越长，狙击者越多，风险越高。如果“战略新兴板”真的流产，中概股回归必然变得更加艰难，“整合”作为一条出路变得更加重要。

在中概股概念的巅峰时期，更大的风险在于，随着股市的下滑、中概股概念的消退，分众传媒和巨人网络巅峰时期的市值在今天已经腰斩，目前复权后股价只有最高峰时候的一半，甚至会更低——今天中概股回归的超高预期其实是基础非常薄弱的。随着形势的变化和宏观环境的变化，未来回归的中概股出现亏损的概率也未必不存在。

回归A股复制暴风科技等，对试图回归的中概股有利，但对A股市场是否有利，不断涨停的妖股太多是否对投资者有利?未必。市场理性的必然结果是，回归路上成本超高，狙击者出现，回归变囧途。

百事可乐总公司是哪个国家的？

百事可乐总公司位于美国纽约安德森山700号。

PEP（百事可乐）于1919年成立，是一家全球食品和饮料公司，生产、策划和销售谷类休闲快餐、碳酸和非碳酸饮料及食品。百事公司由菲多利北美、百事饮料北美、百事国际和桂格食品北美组成。北美部负责美国和加拿大的业务，国际部设在墨西哥和英国，向全球约200个国家销售产品。