股票增发

2、一般说来一个公司上市的流通股占到总股本25%~40%（有少数是全流通的），上市首发融到的资金归上市公司了，以后股票的涨跌短期内就跟上市公司没有直接关系了；

3、你是公司创始人，你的股票是限售的流通股，一般锁定期36个月，到期就可以卖出了，高管持有的也是一样的限售流通股；正常情况下他们不能买进自己发行的股票，但国资委同意除外，比如现在说的增持就是可以买自己公司的股票；

4、是的只要你能拿到公司总资产51%份额，那么你成了最大股东（老大），公司就是你的说了算，别人不听你的就让他开路哦。

5、有利润才能分红，具体怎么分，那就要董事回拿方案，股东大会讨论，通过了就分红，否定了就分不成了的。

年净利润除以总股本再乘以股票拥有者的股数，还不是回到原来的年净利润了吗？每股可以分多少红就是“年净利润除以总股本”哦（吃光砸尽的分法）。

兴发集团13名高管姓名

　　兴发集团13名高管姓名：董事长李国璋、总经理舒龙在内的13名董事、高级管理人员。

　　简介：

　　董事长李国璋、总经理舒龙在内的13名董事、高级管理人员，2011年5月6日以奖励基金从二级市场购入本公司股票，总计增持17.26万股，成交价格在20.30元至20.62元之间，耗资350万元左右。

　　根据公司去年11月公布的2010年至2012 年度奖励基金实施计划，奖励对象包括公司董事、监事和高管以及总会计师、总工程师、总经济师。每一年度奖励基金提取条件是，2010年至2012年实现的净利润增长率分别超过20%、15%；10%。奖励基金的提取以当年净利润净增加额为基数，以增加额的10%提取奖励基金；计提的奖励基金最多不得超过500万元。

　　此外，奖励对象收到奖励基金，必须在6个月内至少用80%的奖励基金从二级市场购买公司股票。奖励对象在任职期间及离职后半年内不得转让以奖励基金所购买的公司股票。

大股东增持有几个目的

一、最熟悉公司情况的应属公司大股东，股东增持公司股票，说明对公司未来发展看好，公司一旦有发展前景，将从基本面上保障公司股票价格上扬。

二、从市场供求看，股东增持公司股票扩大了对该股票的需求，求大于供，将在市场层面推动股价上升。

不过有时候大股东增持股票短期对股价有一定支撑作用，不过由于增持的原因绝大多数是由于市场行情低迷。

所谓大股东增持，基本属于不得已而为之，所以利好作用极其有限，甚至会是主力刻意打压股价的契机，绝大多数股票在大股东宣布增持后都走出先扬后抑的走势，对这种股票我认为都没有介入价值，尤其是大盘蓝筹宣布增持，必须在一周内清仓。增持5%的股份和增持0.0005%的股份意义明显不同。股票的好坏，还是看这家公司值不值。

吴亚军为什么疯狂增持龙湖？

龙湖地产董事长吴亚军

乐居财经薛楠发自北京

在中国，最土豪的是房地产商，最大的举动是买买买，时不时曝出个地王，都是以亿元起步的。

最近有个女人很土豪，当然，她有土豪的资本和任性，她就是被为“中国女首富”的龙湖地产（00960.HK）董事长吴亚军。她买的不是珠宝、不是奢侈品、也不是被称地产商称为命根子的土地，而是龙湖地产的股票。

当别的房地产商为融资、发债、增现金流、降杠杆犯难的时候，吴亚军家族信托从今年4月份以来，斥资2.83亿增持龙湖地产的股票，显得格外引人注目。此举背后的意图是什么？

2.83亿的增持

据港交所资料显示，龙湖地产获大股东董事长兼总经理吴亚军家族信托于5月29日及30日在场内以每股均价23.5港元及22.7542港元分别增持54.35万股和500万股，2日合共增持554.35万股，涉资约1.27亿港元。增持后，吴亚军家族信托最新持股数目为25.9676亿股，持股比例由43.74%升至43.83%。

吴氏家族信托是于2008年6月11日，由吴亚军作为设立人及汇丰国际作为受托人设立的一项全权信托。吴氏家族信托的受益人包括吴亚军的若干家族成员。

记者查阅梳理后发现，这并不是吴亚军家族信托年内的第一次增持。

5月23日、24日及28日，吴亚军家族信托在场内以每股均价23.4708港元、23.4990港元、23.4998港元分别增持61.75万股、20万股及81.9万股，三日合共增持163.65万股，涉资约2470万港元。

4月23日，吴亚军家族信托在场内以每股均价22.7863港元增持159.65万股，涉资约3637.83万港元。

4月17日、18日、19日吴亚军家族信托在场内以每股均价23.4785港元、23.2223港元、22.8港元分别增持100万股、200万股及1.15万股，三日合计增持301.15万股，累计涉资约7018.53万港元。

4月3日、4日，吴亚军族信托在场内以每股均价23.4999港元、23.0391港元分别增持335.85万股、40万股，两日合计增持375.85万股，涉资约8814万港元。

据此初步统计，从今年4月-5月期间，吴亚军家族信托在场内分5次，共计11天，增持龙湖地产股票，共计3.4639亿港元，折合人民币2.83亿元。

如何理解上市公司高管和大股东增持自家股票的行为？

一般可以分为三种情况：一、大股东出于对控制权的考虑。这类公司的股东增持主要是基于公司控制权分散，持股比例小的大股东；二、出于各种类型的目的维持市值。比如：近期有融资需要的上市公司股东，可能会采取这种行为；重大利好或收购之前的增持；上市公司大股东股权质押比例过高，股价经过了持续大幅的走低，可能会导致大股东质押的股权面临平仓的风险；定向增发价格出现倒挂；员工持股计划实施后员工被套牢等情况；三、出于对上市公司产业价值重新认识，对公司长期发展看好的价值投资。

结合龙湖地产的情况来看，吴亚军家族信托的增持，主要是在向外界传达对其对企业发展看好的信心，进而消弥企业内部不稳定带来的负面影响。

龙湖高管离职潮

今年上半年，龙湖地产遭遇了一场高管离职冲击波，从集团高管到城市总经理，都有人员离开。当年，吴亚军从中海地产高薪挖来的一批高管，目前离开的已经所剩无几。

虽然此事已经过去了一段时间，仍然为业内乐道，这中间究竟发生了什么？

回顾一下，吴亚军一直对人才的任用有她的重视和认知。

龙湖上市，销售额达到500亿元之时，吴亚军在龙湖集团内部掀起一轮向中海地产学习的浪潮，并把一批有着中海背景的高管招致麾下。

吴亚军自己曾说，2011年，一些城市销售明显放缓，让她开始正视龙湖内部存在的隐患。团队更迭带来的组织损耗是其中之一。2011年，龙湖营销大将蔡雪梅、陈凯等分别接到了世茂、复星等抛出的橄榄枝，一批人随之而去。她面对的是一个需要磨合的新团队，大部分地区总经理基本上都是新任职，许多公司项目管理部团队也是新人多，或多或少的效率损失、决策损失和组织损失在所难免。

为了维系管理层的重要人才，2017年，吴亚军为龙湖的高管们设计了一套合伙人股权激励制度。这个合伙人制度，被称为“打造一个精神和利益的共同体。”

据龙湖内部文件显示，合伙人整体结构分为四层：永久合伙人（在任CEO）、长期合伙人、高级合伙人、正式合伙人，第一届规模141人，第一年选出109人位合伙人。除了现任 CEO 邵明晓，还有12位长期合伙人、36位高级合伙人和60位正式合伙人。

在这一制度设计中，龙湖提供现金+股权的方式，分配原则不是跟股价或个人绩效绑定，而是和公司整体业绩及利润表现直接相关，不涉及项目跟投。司龄满两年，投票产生，一旦入选，不需要任何形式出资，便享有股权池及现金池分配权益。

每届合伙人任期为三年，设定弹性退休和自动退休条件。合伙人一旦不能履行公司所要求的举荐人才、传承文化、开拓业务的“战略性意义工作”，就会失去连任资格。

为了加快发展规模，吴亚军也是想尽办法。2016年以前，龙湖地产的发展势头并不迅猛，年增长率在10%左右。销售额在500亿元附近。2016年开始，龙湖加快增长规模。2016年，龙湖实现销售额881.4亿元。2017年，龙湖的销售额为1560.8亿元，从房地产企业排行榜第15名跃升至第8名。

为此，吴亚军曾提出“平台+端”的变革构想，“平台”指集团成立资源与业务平台，“端”指各地区公司。未来，龙湖的平台要支持各地区公司端口。在吴亚军的大力主推下，咨询公司也加入进来，做组织架构的设计与优化。

不同与一般主流房地产公司普遍采用的三级管理架构，即在集团下设区域公司，再在区域公司下设城市公司。龙湖的变革旨在一方面加强集团集权，另一方面消减成本、提高管控效率。

然而，邵明晓主持下的转型，也带来了龙湖内部的人士动荡，最直接的表现就是高管离职潮。

半年之内，副总裁袁春、投资发展总经理徐爱国、战略部总经理王亚军三位集团高管离初职，烟台、南京、上海在内的多个城市总经理离职。

再来盘点当初高薪请来的中海高管们，颜建国回归中海，张泽林转投协信，李宏耕、袁春、徐爱国相继辞任。他们在为龙湖打下千亿江山之后都已经离散。现在，所剩人员中具有中海背景的，还有广州龙湖总经理毛文斌、杭州龙湖总经理张旭忠，以及深圳龙湖总经理的胡若翔。

可见，理想很丰满，现实很骨感。事情的发展与吴亚军的设想，出现了一定的偏离。

业绩承压和沽空

根据克尔瑞发布的2018年1-5月中国房地产企业销售TOP100排行榜，龙湖集团以760.1平亿元的销售额名列第8位，但从1-5月的月度销售额分析来看，龙湖地产在业绩上也承受了一定的压力。

从上表数据可见，今年2月和4月，龙湖销售出现了负增长，以4月份为例，同比下降5.35%，是销售额前十大房地产企业中仅有的两家同比下滑的房企之一。5月份销售额有所升，创出今年单月最高值。

今年4月，国内有财经媒体做了吴亚军滞留境外的报道。龙湖董事长吴亚军在长达8个月的时间里，没有回中国内地，甚至在2018年初举办的公司内部年会上，她本人也未出度，只是给员工发来问候视频，公司工作由CEO邵明晓主持。消息一出，外界各种担忧和顾虑，引发了龙湖海外债的一轮抛售。

据港股沽空数据显示，截至2018年5月9日，港交所地产板块上市公司的3天平均沽空比率和5天沽空比率排名中，龙湖分别以28.1%和24.23%的沽空比率高居第五位和第二位。

从目前对公告的梳理情况来看，吴亚军族信托开始多次增持龙湖地产股票，从时间点的选取上也是集中在4月和5月，难道只是巧合？还是另有深意？

吴亚军滞留境外、高管离职潮、4月份业绩下滑、被沽空。平抚多事之秋的龙湖地产，才是吴亚军巨资增持股票的动因。

与吴亚军大手笔巨资现金增持相对应的是，证监会等监管部门对房企发债的政策有了变动，发债遇阻是目前行业的面临的问题。

据统计，2018年5月40家典型上市房企完成融资金额折合人民币共计451.17亿元，环比4月的769.12亿元减少了41.34%，融资总额创近一年来的最低。

近日，龙湖向上交所递交调整后的公司债募集说明书缩减了发债规模：由原来的80亿人民币额度缩减为50亿。公告称拟将募集金额的35亿元用于偿还有息债务，剩余的15亿元用于补充流动资金。

资本持续增持回购意欲何为，难道A股已跌出价值

资本持续增持回购意欲何为，难道A股已跌出价值？

金霖金评

毫无疑问，近期A股正在黑暗中苦苦挣扎，随着外部不确定性风险的急剧增加，A股的调整也在不断的加快。但是当A股跌向历史极值的时候，产业资本却在暗潮涌动，是否暗藏风险？

在我看来，我写这篇文章给大家看，就是像传递一个信号，那就是不要被眼前股市的至暗时刻所蒙蔽，诚然A股还在不断的调整，但是大家更应该考虑的是，调整过后的A股是否还有投资机会？在整个资本市场，产业资本的流向往往比较特殊，近期，产业资本持续流向A股，是否意味着A股短期快见底了呢？春江水暖鸭先知，跟着产业资本投资或许是个大方向，能让我们抓住行情的走势，把握先机，从而收获一份不错的收益。

产业资本（重要股东）股东类型主要分公司、高管和个人三种。增持次数或家数多，意味着公司类股东在满足营运需要之后，有额外的资金配置需求；另一方面表明，重要股东看好企业盈利改善带来的投资收益。企业部门及其重要股东、高管比任何其他投资者都更了解自己公司的运行情况，因此这些股东可以更早的对公司未来一段时间的经营情况做出判断，在股价过度下跌后，他们比其他投资者更敢于“抄底”。

一、大盘走势分析，行情走势逐步企稳和产业资本增持有关

对于最近的行情走势，总体来看行情走势低迷，处于筑底阶段，对于现在低迷的行情走势，主流观点是什么？A股走势受制于中美贸易战影响，在底部不段震荡，目前还处于探底阶段。

例如，昨天中美贸易战加剧，A股都大幅低开，并且低开低走。

消息面：贸易战升级！美宣布对华2000亿美元征税清单 全球市场巨震

行情走势：在中美贸易战升级的重大利空下，A股低开低走，收盘大幅下挫。

从上图的上证指数走势表现来看，我们可以发现，以下两个问题：

一是昨天之下跌情有可原，再重大利空的冲击下，A股下跌是正常的事。

二是今天为何又快速收复失地。在没有重大利好的情况下，甚至中国政府并没有强力反击的背景下，A股今天却大幅反弹，为何？

带着以上两个问题，我反复思考其中的原因。我认为，要解释这样的现象，有三个根本原因。

一是中美贸易的冲击力和影响力正在逐步缩小，市场对此等利空消息，逐渐不敏感。

二是从技术角度来看，A股已经深度下跌，面对靠近前期历史极值，A股有了抵抗力，正处于筑底阶段。

三是产业资本正在潜伏声息的借着利空抢夺筹码，从这个角度来看，新的一轮反弹或将开始了。

根据以上分析，下文就将继续路上，产业资本增持和回购股份，倒是是寓意何为？新的一轮反弹是否就此开始？

二、产业资本在陆续增持和回购股份，新的一轮反弹或将开启

1、恒大美的都在回购！产业资本半年已投入800亿增持回购

消息一、美的回购不超40亿元，或成A股最大规模回购

7月4日，美的集团（股票代码:000333）宣布回购部分公司社会公众股份。美的集团表示，在价格不超过50元/股的条件下，以不超过40亿元自有资金回购部分公司社会公众股份。此前的2015年6月，曾经以10亿元自有资金回购超过2900万股社会公众股份，迅速完成了回购承诺。

消息二：许家印名下恒大连续三日回购股权，共斥资15.02亿港元

恒大集团董事局主席许家印连续三日，共斥资15.02亿港元回购自家股票。7月5日，中国恒大（03333

.HK）公告，恒大斥资8.35亿港元回购4035.1万股，占比0.306%。一般来说，企业回购自家的股票有助于进一步对股价形成支撑，推动股价稳步上涨。这已经是恒大连续第三日回购股票了。

除了恒大之外，近期多家地产商纷纷回购自家股票。

6月27日，碧桂园（02007.HK）斥资1.02亿港元回购了800万股，回购均价为12.79港元；6月28日，碧桂园又斥资1.86亿港元，回购了1500万股公司股份，回购均价约为12.41港元。碧桂园两次累计回购2300万股股份，占已发行股本的0.106%。

6月28日，中国奥园（03883.HK）发布公告称，该公司董事已于联交所场内购回368.8万股股份，约占已发行股份总数的0.138%，总代价为1951.2万港元。

在28日，还有中国金茂、禹洲地产和中骏置业均披露了回购自家股票的信息。

2、以史为鉴，细数一下历史产业资本增持后的走势

首先，让我们来回顾一下历史上出现产业资本增持潮

后的股市表现，我们可以惊奇的发现，产业资本增持居然是最有效的前瞻指标。

我们主要用增持次数/减持次数，以及增持金额/减持金额两个指标来判断当时产业资本增减持的方向（在一些区间里指标震荡过大难以判断，因此讲两个指标结合起来看）。暂不区分板块和行业，将A股市场作为一个整体来看，A股历史上有几次重要的产业资本增持潮：

第一次：大致为05年一季度-06年三季度，是强级别的一次增持，且持续时间较长，对06年下半年启动的牛市有重要推动作用；

第二次：大致为08年一季度-08

年三季度，强度不高，且持续时间较短，随后在08年底、09年初启动新一轮牛市；

第三次：大致为12年一季度-14年一季度，期间产业资本交易活跃，增减持比值波动较大，持续时间较长；

第四次：大致为15年二季度-15年四季度，与股灾重合，期间监管要求和被动补仓为关键因素；

第五次：17年二季度，时间较短，但带来了股灾之后比较像样的一次反弹；

第六次：去年底至今。

通过上图可以发现，产业增持是比较好的行情反转的前瞻性信号。05-06年、08年、13-14年几次增持潮都有较好的预示作用，即增持过后迎来牛市或大跌后的企稳；最近一次在17年二季度，减持新规出台前产业资本的主动增持也带来了市场止跌的信号。

3、行情处于低位阶段，本轮产业资本增持寓意何为？

本文产业资本增持，同样也是发生在A股处于历史地位的背景下，特别是近期，A股深度下跌，行情已经逼近前期2638的历史地位，可以说已经处于历史极值阶段，产业资本增持和回购在不断提速。

从技术角度来看，现在产业资本是可以理解的，现在的行情已经跌倒了股灾以来的历史低点附近，可以说短期确实有见底反弹的可能。无论从什么角度来看，增持回购都是明智之举。

结论分析：

产业资本增持和回购，对近期股价的企稳确实产生了巨大的作用。统计显示，6月份以来，在二级市场上产业资本合计交易984笔（仅统计实际控制人、高管及公司类型股东），涉及上市公司349家，其中，232家公司月内累计实现产业资本净增持，占比66.48%，合计净增持金额约61.45亿元。如此密集的上市公司产业资本增持表明，经历市场的连续回调后产业资本认为上市公司的资产价值被低估。从这角度来看，七月翻身的行情或将就此开始。

三、对个人投资而言，产业资本增持还需区别对待，谨防风险

从总体行情走势而言，产业资本增持，对股价上行构成利好。具体到操作层面可不能简单的认为，有增持的股票就是好股票，那么你投资同样也会面临巨大的风险。

首先，我们要明确，同样是增持和回购，也许背后的意义会完全不一样。

好的一方面，大股东增持，能够提振股价。大股东增持就是大股东在二级市场买入自家公司的股票，并承诺在一定时间内不减持，对于股价形成利好。一方面说明大股东至少一段时间内看好公司发展，也有是管理层增持，这些增持之后，往往会有潜在利好出来，因为没有人比公司管理层更加了解公司。另一方面，很多个股跟随大盘下跌之后，而且跌幅比较大，由于大股东更了解自己的公司，认为公司股价已经严重被低估，于是内部先进去抄底。比如公司股价正常区间在10元附近，现在价格在7元附近，较正常估值便宜30%。作为公司管理层或者大股东，认识到这么大的投资机会，自然不会轻易放弃。在上述两种情况下，参照大股东增持价格，一般投资者，可以从二级市场跟风买入，短期对股价都形成明显的提振作用。

不好的方面，大股东增持，也会迫不得已。大股东增持存在另一种自救目的。现在很多公司的股票处于质押爆仓的风险中，极端情况下，有的公司前十大股东几乎“人人质押”，而且均存在高比例质押的情况，于多数闪崩股相似。这样的股票，股东出现增持，应该说是自救行为，是迫不得已，这样的票，增持意义就不大，搞不好还是颗地雷。

最后，很多公司的增持和回购都暗藏猫腻，真假难辨。例如，近期500家次大股东增持股票，看起来真是一个庞大的数字，但如果一家家分析，似乎又不是那么乐观。现在大股东增持股票一般分为三类。一类是号召员工增持，大股东给兜底，一般这样的规模每个员工买入的数量很有限，大家凑到一起的规模也不会很大。第二类就是董监高等增持股票，通常情况下，增持股票的数量也比较有限，很难对公司股票的股价产生直接的促进作用。还有就是大股东一般增持都是先喊话，诸如准备拿出不超过10亿元资金，在股价不超过某个价位时买入公司股票，期限一般还长达6个月。看起来挺唬人，但只要公司股价企稳回升，大股东就有正当理由不买了，或者象征性买一点，反正符合承诺的增持最下限就行。

基于以上分析，产业资本归根总体利好，投资个股还需细心甄别，客观分析再选择。对于大股东增持的股票，投资者要学会甄别，可以通过股价所处位置和走势，结合公司所处环境和业绩发展状况，进行分析。对于行业发展向好、公司无重大经营问题、股价处于相对低位的公司，或可关注。

其次，对产业资本增持个股，关注短线机会的同时更应该关注中长期走势。以唐德影视为例。

产业资本增持，总体而言对行情反转起到了积极的作用，但是对于个股选择，大家还是要谨慎甄别，好的基本面才是根本，不要本末倒置了。应该重点规避地雷。所以对于个股选择不能一概而论，产业资本增持和回购就是其中一个指标而已。

如果上市公司发行股票1000万股

拿今天上市的岭南举例，总股本0.8572亿股流通A股0.2143亿股，限售条件股份0.6429(亿股)，前十大股东里面只有两个基金，一家企业，其余7家都是高管，这7个高管的股票都是限售股，他们的股票是上市之前就有的，上市之后，为了表达对自家公司的信心，高管也会通过二级市场买入来增持自家股票，这种增持股票会在公司公告里说明的。