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牛津经济研究院-走出去智库论坛 _ 首席经济学家:最大的下行风险是美国贸易政策【走出去智库】

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牛津经济研究院-走出去智库论坛 _ 首席经济学家:最大的下行风险是美国贸易政策【走出去智库】

△走出去智库(CGGT)创始人& CEO白桦与牛津经济研究院首席经济学家&CEO Adrian Cooper(阿德里安•库珀)达成——以全球视野、中国智慧,共同为“一带一路”国际合作做智力资源和数据支持。

3月22日,由走出去智库(CGGT)与牛津经济研究院(Oxford Economics)共同主办的“全球经济展望研讨会”在北京举行。牛津经济研究院CEO兼首席经济学家Adrian Cooper(阿德里安•库珀)与牛津经济研究院亚洲区经济研究主管Louis Kuijs(高路易)发表主题演讲。

来自国家发改委、国土资源部、北京市财政局、中国石油、中国人寿、国家能源集团、中国银行、招商证券等政府、大型企业、金融界人士50余人出席本届研讨会。

在中美贸易摩擦日益严重的情况下,研讨会围绕全球经济形势、中美经济发展与中国经济展望的主题展开。Adrian Cooper(阿德里安•库珀)认为,中美贸易摩擦已经成为中国面临的主要外部风险,贸易保护主义将扼杀全球经济同步复苏。Louis Kuijs(高路易)表示,中国和亚洲经济的重大风险将体现在两个方面:中国的房地产政策和美国贸易政策。

Adrian Cooper对美国贸易因素的预判话音刚落,特朗普政府于北京时间22日夜间宣布对将部分中国商品实施惩罚性关税,中美贸易战一触即发。

今天,走出去智库(CGGT)编发牛津经济研究院两位经济学家演讲的重点内容,供中国走出去企业管理者和投资者参考。

牛津经济研究院-走出去智库论坛 _ 首席经济学家:最大的下行风险是美国贸易政策【走出去智库】

要点

1、尽管2011年以来全球经济增长态势良好,但各国央行疲于应付通货膨胀目标,而特朗普因素也加剧了全球经济复苏的动荡。

2、如果美国对价值600亿美元的中国商品征税25%,结果还在可以承受的范围,因为这仅占中国对美货物出口的八分之一。如果特朗普采取更加激进的保护措施,让中国不得不采取报复措施的话,那可能带来严重后果。

3、中国避免“中等收入陷阱”源于三方面:制造业的发展;出口;技术创新。

正文

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贸易保护主义将扼杀全球同步复苏

牛津经济研究院-走出去智库论坛 _ 首席经济学家:最大的下行风险是美国贸易政策【走出去智库】

△牛津经济研究院CEO兼首席经济学家Adrian Cooper(阿德里安•库珀)在演讲

牛津经济研究院CEO兼首席经济学家Adrian Cooper(阿德里安•库珀)的演讲主题是:全球经济展望和风险警示—— 贸易保护主义将扼杀全球同步复苏。

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全球经济增长强劲的原因是什么?此态势能否持续?

阿德里安预测,今年全球经济增速将超过去年的3.0%达到3.2%,创下2011年以来的最好记录,而且增长势头将在明年继续下去。尽管2011年以来全球经济增长态势良好,但各国央行疲于应付通货膨胀目标,而特朗普因素也加剧了全球经济复苏的动荡。牛津经济研究院调研报告显示,未来两年,全球经济最大的下行风险在于美国政府的贸易政策。

阿德里安分别从美元、投资、消费、税收、就业等多角度对世界经济形势进行了分析,并指出当前全球经济面临的主要风险:北美自由贸易区的贸易战对世界经济增长将产生巨大影响,特朗普激进贸易立场将同时损害竞争对手和美国自身利益。

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全球经济继续向好的6个原因

阿德里安在分析全球经济增长强劲的原因时指出,中国经济刺激政策推动全球经济上行,在中国经济带动下各国开始纷纷发力,美国与欧元区投资情况也持续增长,主要表现在以下6个方面:

(1)全球经济体同步化力量仍在继续;

(2)中国的经济刺激措施推动全球经济上行,在这个恢复过程中,中国在几年前就起到了引领的作用,尤其适用建筑、制造、房地产领域,并且其他国家也开始发挥自己的作用。出口的推动也将持续到2018年以后,包括中国对其他国家出口的不断增加所带动的世界贸易的回稳向好;

(3)美元疲软仍将继续。中国贸易增强的另外一个原因是美元疲软,而且美元疲软有助于降低其他国家外债的负担。尽管中国经济降温,但中国的市场经济改革正在使经济结构从困难中得到改善,中国在未来18个月的经济将逐渐降缓,但仍然持续向好,并且给其他经济体带来一些影响,如印度、巴西;

(4)美国消费者购买力增强。有些居民通过减缓购房来增加储蓄,并且减税政策能够辅助增加购买力,这些都将增强美国消费。预计消费增长带动2018年美国经济增长近3%;

(5)欧元区投资积极,受到中国两年前经济增长的刺激,未来18个月持续向好。虽然欧盟一些国家财政状况欠佳,但有些国家经济发展较好,投资和收入均在上升,并且是10年以来最好的状况;

(6)股票市场体现出经济持续的增长,部分归因于低生产率增长/低通胀,就业机会大幅攀升促进劳动力供给量增加。

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△走出去智库与牛津经济研究院举办“全球经济展望研讨会”现场。

失业率较低,但为何通货膨胀无法达到预期?

自2007年以来,全球经济增速处于较低水平,这由多方面原因造成,如老龄化因素;不同经济体的不均衡发展,先进经济体的经济增长率在较长时间内将维持低位;先进经济体家庭储蓄增加,而且企业储蓄率也维持于高位,所以全球固定投资缺乏动力。

对于未来通胀的预期,全球经济体中的美国、英国及欧洲,虽然近年失业率较低,但通胀率并没有显著的上升压力。工资与通胀率均较低,部分是因为生产力不足,同时全球亦兴起较灵活的职业安排(如零工经济)所导致。此外,由于经济向好,强劲的就业增长推动了劳动力供应。因此在未来18个月将持续低通胀,并且保持低利率的发展。

特朗普因素加剧全球经济复苏的动荡

现在有关特朗普政策引起的北美自由贸易区的贸易战,对世界经济增长有负面影响,应该警惕特朗普保护主义政策给全球经济带来的风险。

“我们的一项调查结果显示,未来两年,全球经济最大的下行风险就在于美国的贸易政策。”阿德里安认为,如果特朗普的保护主义措施过激,离开北美贸易协定,会给美国经济带来沉重影响,那么美联储就会出手,通过降息来抵消影响。更令人担忧的是各大央行可能会出政策进行干预,金融市场可能会更混乱,从而造成全球经济的下滑。

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关于英国脱欧

脱欧将会影响英国经济持续放缓。英国和欧盟协商了有关货物方面的贸易协定,希望将来会有金融方面的贸易协定。另外,爱尔兰和北爱尔兰的边界问题也会影响脱欧进程。同时,也有可能会有一个剧烈的脱欧进程的发生。

总体而言,阿德里安认为,世界经济处于一个非常好的时间,全球经济逐渐回暖向好,通胀保持低点,是金融危机后的经济高点。经济风险方面可能有贸易战的发生,以及各国保护主义对全球贸易的负面影响。

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全球经济最大的下行风险在于美国政府的贸易政策

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△牛津经济研究院亚洲区经济研究主管 Louis Kuijs(高路易)在演讲

牛津经济研究院亚洲区经济研究主管Louis Kuijs(高路易)演讲的主题是:全球经济和金融市场展望,重点分析了中国和亚洲经济。

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高路易分析了中国2018年宏观经济政策导向,如采取相应变化以平衡债务增长与去杠杆、降低增长目标、缩减地方政府财政负债等举措。他认为2018年至2019年中国经济将平稳运行,受此影响,亚洲经济将健康增长。

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高路易表示,中国和亚洲经济的重大风险将体现在两个方面:中国的房地产政策和美国贸易政策。对于前者,他认为中国结构性改革的政策,包括去产能、供给侧改革、“中国制造2025”等政策将提升产业价值链,避免房地产问题引发的金融风险。

对于后者,高路易认为,“如果中美真的爆发贸易战,将产生连锁反应,给全球经济造成冲击。”他认为贸易战将会伤及每一个人,需要两国深入沟通。

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高路易分析指出,如果美国对价值600亿美元的中国商品征税25%,结果还在可以承受的范围,因为这仅占中国对美货物出口的八分之一。但高路易强调,如果特朗普采取更加激进的保护措施,让中国不得不采取报复措施的话,那可能带来严重后果。

牛津经济研究院的模型显示,如果美国对中国、韩国的全部商品施加25%的关税,并离开北美自由贸易协定(NAFTA)协议,同时,这些国家也对美国采取同样的报复措施,那将产生如下后果:2018年,美、中、韩三国的增长分别降低0.1、0.5和0.1个百分点;2019年,美国和中国的增长降低0.7个百分点,韩国降低0.8个百分点。

在高路易看来,特朗普对美国对华贸易赤字高度关注,这是他决定对中国施加高额关税的原因。根据美国官方统计,去年,美中商品贸易差额达到创纪录的3750亿美元。但高路易指出,如果根据商品附加值模型计算,这一数字要比美国官方统计的数据低得多。另外,中国的经常账户顺差与国内生产总值(GDP)之比已经由2007年9.9%下降至2%以下,部分原因是人民币的升值。

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高路易认为中国未来经济发展不会再回到过去8%的增长水平。消费和出口在较先进的亚洲经济体会增加,其中在半导体基地所在地的韩国和台湾,预计未来AI的发展推动这两地的半导体行业发展。中国出口的再平衡,显示中国在产业链上持续升值,中国对美国出口的依赖逐渐减低。

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中国如何避免“中等收入陷阱”?

高路易认为主要在三方面:

(1)关注制造业的发展;

(2)关注出口;

(3)做好技术创新,技术需要本国掌握。

希望中国在这些方面有很好的定位和发展。

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关于中国推动的“一带一路”倡议,高路易认为将惠及中国和亚洲。中国和亚洲将保持在全球增长中的重要地位。希望中国“一带一路”倡议能得到长期实施,为全球经济增长提供新的动力。

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走出去智库(CGGT)为民航总局提供研究报告:

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