大豆价格也难独善其身

周三(3月10日)凌晨美国农业部(USDA)公布月度供需报告，报告层面未进一步兑现美豆偏紧预期，市场情绪降温令内外盘豆类市场价格承压，报告中2020/21年度美豆出口、压榨和结转库存预期维持不变，巴西大豆和阿根廷大豆产量一升一降，符合市场机构对巴西大豆产量趋势预期，及阿根廷干旱天气影响，全球大豆库存略有上升。

未来市场焦点仍为巴西大豆装运节奏及美国新季大豆种植情况，创纪录的排船量预示后期大豆供应量的增加，美豆价格高位风险加大，短期支撑1350美分/蒲附近。3月末即将公布的美豆季度库存报告及美豆种植面积报告值得关注。

具体来看：2020/21年度美豆预估为50.2蒲式耳/英亩，与上月预估持平;2020/21年度美豆压榨预测未22亿蒲式耳，与上月持平;2020/21年度美豆出口预测为22.5亿蒲式耳，与上月持平;2020/21年度美豆期末库存预估1.2亿蒲式耳，较上月持平。

全球方面，巴西2020/21年度新豆产量预估为1.34亿吨创纪录水平，较上月预估上调100万吨，较2019/20年度上调800万吨。阿根廷2020/21年度新豆产量预估为4750万吨，较上月预估下降了50万吨，1-2月份阿根廷干旱天气，较2019/2020年度减少130万吨万吨。中国20/21年度大豆压榨量下降100万吨至9800万吨，较2019/20年度减少650万吨。

在USDA偏空报告的影响下，国内豆类及油脂油料板块纷纷下跌，其中豆二主力合约跌幅达3.72%，豆一市场当然也难以独善其身，豆粕主力合约收跌3.08%，报3269元/吨，菜粕主力合约大跌3.64%，收报2803元/吨。

豆二期货下跌和CBOT大豆的走势有关

周三凌晨，美国农业部(USDA)发布了月度供需报告，报告中没有对美国大豆平衡表中的出口、压榨和库存数据做进一步的调整，南美大豆主产国(巴西、阿根廷、巴拉圭)的大豆产量还上调了45万吨，在巴西大豆装运加快的情况下，CBOT大豆短期继续上涨的动能不足，周一冲高至1460美分/蒲式耳后，或将再次回撤到1400美分/蒲式耳左右，对应的进口大豆成本将回落，因此豆二期货也出现回落。

USDA报告上调全球大豆库存主要的原因是上调了巴西的大豆产量预估100万吨，虽然巴西降雨拖累收割进度，但是目前还没有关于巴西大豆产量损失的评估，而且USDA报告通常是基于3月1日以前的调研情况。另外，目前市场更多聚焦的是巴西的装运情况，随着巴西装运加快，短期内CBOT大豆上涨动能减弱。关于巴西的真实产量，可能要到8、9月份巴西大豆出口的差不多的时候，USDA才会再做调整。

相比豆二而言，昨日豆一的跌幅则十分有限。不过在豆类市场普跌的氛围下，豆一期货也难以独善其身。在经过前期的不断攀升后，近日豆一期货价格出现了高位回调的行情。

由于2月末中储粮进场收购的利好预期在盘面上充分发酵过后，豆一2105合约开始回吐此前升水。从现货端来看，产区现货价格虽较期货抗跌，但亦难以独善其身，昨日局部地区将收购价格下调了0.02—0.03元/斤至2.83元/斤，部分贸易商停收观望，且随着天气转暖，新季种植的农资已经开始陆续采购，种植前卖掉陈粮是农户的习惯，不然储存起来也有一定的难度，因此出货心理也在逐渐增加。

从盘面来看，豆一主力2105合约在经历了多空均大幅减仓的大跌之后，近两日的交投显得比较清淡，由于此前基差曾缩窄至-400元/吨附近，交割利润大增，加上下游出货较慢，买卖双方购销进入僵局，因此持粮主体在盘面交割是更好的选择，仓单的增加对2105合约形成压制。但在价格持续回落之后，近期有止跌企稳的迹象。

目前大豆价格行情依然稳中趋弱，但由于销区的库存消耗殆尽，下游的用豆企业只能被动接受产区价格，经营主体一边消化库存，一边观望东北和进口豆的价差变化。南北方销售主体观点南辕北辙，销区认为东北产区豆价随期货大涨是‘一厢情愿’，如此高的价格对经营商已失去‘诱惑’;而产区贸易商则认为，市场从去年开称以来至今已经从卖方市场转为买方市场，接受高价只是时间问题。

但高价肯定会抑制一定的需求量，一些用豆企业只能以降低开机率或只给老客户供货来维持市场占有率的方式来经营，但市场上的刚需依然存在。目前是买方和卖方的博弈阶段，若期货继续回落，产区大概率还是会继续下调价格的，但在进口非转基因大豆价格上涨、中储粮收购未明朗，以及预计今年大豆种植面积下滑的预期下，大豆价格下行空间或有限。