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猪面临成本线考验

宇林

2021年生猪养殖行业陷入“寒冬”,生猪价格跌跌不休,年内猪价跌幅超50%,主要逻辑仍在于产能的扩增及二次育肥抄底赌阶段行情所致。小编在这给大家带来生猪面临成本线考验,欢迎大家借鉴参考!

生猪面临成本线考验

2021年生猪产能惯性增长奠定了未来生猪市场大供应主基调,去产能之路漫漫。预计2022年生猪价格重心上移的同时价格波动区间也将收窄,且季节性波动也将延续。

消费预期转淡

近阶段生猪养殖再次转至盈亏平衡附近,养殖多考虑节前增加出栏,且规模企业年度生猪出栏进入最后冲刺阶段,整体市场生猪出栏供给相对宽松。而鉴于生猪养殖周期性因素,供应惯性增长料将持续到一季度,叠加消费将转淡,生猪价格或再次回落。

从母猪补栏情况来看,目前市场对下半年猪价反弹有所预期,因此多数养殖户均表示会在春节过后大量留母猪,后备母猪到时的采购体重或在50—100公斤不等。由此来看,2022年母猪产能或较2021年年末稳中增加,但实际补栏节奏仍取决于猪价及养殖利润。

季节性波动为主

目前外购仔猪养殖与自繁养殖效益发生反转,二者差值反转已达10周,且生猪出栏出现盈利分化。当前生猪养殖利润降至盈亏平衡附近,伴随着去年养殖效益的长时间下降,已影响了市场补栏积极性。综合来看,在经历了去年的深度亏损后,养殖端补栏意愿下滑的影响可能已经开始有所体现,长期来看,成本逻辑对猪价仍存在一定支撑。

综合来看,短期出栏压力仍存,尤其是规模企业年度生猪出栏进入最后冲刺阶段,2021年四季度我国生猪市场出栏量预计达到2亿—2.3亿头,2021年全年生猪出栏量预计达到历史高点附近,供应宽松格局延续。中长期来看,能繁母猪数量已经连续5个月下降,对应去年二季度产能供应收缩,但生猪实质去产能节奏及母猪种群优化升级风险仍存,若后期非瘟疫情可控对存栏影响有限,则长期生猪市场存栏下滑的速度和幅度不会很大。因此,短期生猪养殖继续面临成本线考验,而下半年,生猪价格有望筑底回升站上成本线,但上涨空间也将有限,且年内价格以追随季节性波动为主。

泰国猪肉短缺致价格飙升政府出台为期三个月的出口禁令

泰国政府周四(1月6日)宣布,因猪肉供应短缺,导致其价格不断飙升,在1月6日至4月5日期间,将禁止猪肉出口。

据泰国养猪协会估计,随着猪肉需求上升,猪肉价格预计将在春节前(泰国春节是4月13日到15日)从平均每公斤约150泰铢跃升至300泰铢(约合9美元)。在部分地区,猪肉价格目前已飙升至每公斤250泰铢的水平。

泰国养猪协会主席Surachai suthitham表示:“价格将继续上涨,因为供应有限,而且饲料成本非常高,目前没有任何改善的迹象。”Surachai补充说,周三该协会与政府讨论了十几项措施,其中包括增加进口和补贴养猪户。

泰国农业部副部长Prapat Pothasuthon表示,随着泰国去年底放松对商业和入境旅游的限制,猪肉需求也在上升。他说,短期内,禁止出口将平衡供需,而从长期来看,政府将促进本地饲养更多生猪和生产更多饲料。

为了确保有足够的生猪供当地消费和未来的出口,泰国政府已指定相关部门通过更容易获得低息贷款和其他激励措施来促进生猪养殖。

目前泰国约有19万养殖户,每年共生产约2000万头生猪,其中95%是小型养殖户。Prapat说,在过去两年中,为防止非洲猪瘟和新冠病毒的传播而采取的措施,以及不断上涨的饲料和药品价格,导致一些养猪户出现了减产。

泰国商务部长Jurin Laksanawisit解释说,这项禁令意味着将会有大约一百万头生猪被禁止出口,而被用于国内消费,泰国目前大约有1300万头生猪,远低于正常水平。

多家猪企去年12月销售逆势增长价格拐点临近

进入2022年1月初,多家生猪养殖上市公司发布了去年12月的销售简报,综合来看,虽然国内猪价市场行情持续回落,但不少公司生猪销售收入出现逆势环比增长。

从二级市场看,近期A股猪板块持续走强。Wind数据显示,元旦后的2个交易日,Wind猪产业指数累计涨幅超过5.7%,而同期上证指数下跌1.2%。从个股看,板块内25只股票全部收红,其中傲农生物涨超19%、新希望涨超12%、天康生物涨超10%。

多家公司逆势增长

1月5日晚间,牧原股份发布去年12月销售简报。2021年12月份,牧原股份销售生猪502.5万头(其中仔猪销售3.7万头),销售收入77.65亿元。2021年12月份,公司商品猪销售均价14.75元/公斤,比11月份下降7.58%;公司商品猪价格呈现震荡下降趋势。

对比来看,去年11月,牧原股份销售生猪387.4万头,销售收入67.67亿元,可见虽然猪价下滑,当公司仍然实现生猪销量和收入的环比增长。

金新农1月5日晚间公告,2021年12月生猪销量合计20.61万头,销售收入合计2.54亿元,生猪销售均价17.46元/公斤,生猪销量、销售收入和销售均价环比变动分别为75.10%、44.91%和-2.92%,同比变动分别为9.23%、-51.72%和-56.31%。

此外,大北农1月4日晚间也公告,2021年12月销售生猪45.35万头,销售收入7.97亿元。其中销售收入环比增长2.44%,同比增长-33.64%;销售数量环比增长-0.13%,同比增长36.39%;商品肥猪出栏均重118.13公斤,销售均价15.79元/公斤。

傲农生物1月3日晚间公告,2021年12月,公司生猪销售量41.69万头,销售量环比增长1.55%,同比增长87.62%。1-12月,公司累计销售生猪324.59万头,销售量同比增长141.1%。

不过,养殖龙头温氏股份12月肉猪销售收入却出现了环比下滑。温氏股份1月5日晚间公告,2021年12月销售肉猪122.70万头,收入22.91亿元,毛猪销售均价16.21元/公斤,环比变动分别为2.63%、-5.21%、-5.70%,同比变动分别为37.93%、-34.39%、-50.20%。2021年度,公司销售肉猪1321.74万头,收入271.42亿元,毛猪销售均价17.39元/公斤,同比变动分别为38.47%、-31.86%、-48.18%。

猪周期价格拐点临近

进入12月,国内猪价市场行情仍在持续回落。12月24日,国家统计局消息显示,据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2021年12月中旬与12月上旬相比,18种产品价格上涨,27种下降,5种持平。其中,液化天然气价格环比降低22.8%,生猪价格环比下降7.4%。

不过,近期,猪价筑底情绪浓厚,不少机构认为养殖板块迎来投资机会。中金公司研报认为,从周期角度看,当前能繁母猪已见顶去化,猪价处于底部拐点左侧。中金公司研报判断养殖户现金流收紧并持续推动产能去化,猪价有望最早于2022年第二季度见底反转。

“从成长的角度,进入周期上行阶段后,企业现金流改善将推动出栏量快速增长。同时当前规模养殖企业兼具扩张能力及空间,中长期成长性向好。整体看,2022年生猪养殖行业在周期与成长角度的机会均将明显改善。”中金公司认为。

国海证券指出,从长期来看,过度分散的行业格局带来了较大的整合机会,非瘟发生以来,龙头企业加速产能布局,市占率逐步提升,而在周期下行阶段,成本领先的企业优势会更加容易胜出。以往周期散养户影响更大,随着规模化提升,规模场的产能变化将决定行业的拐点。

国泰君安更是给出了本轮生猪周期的价格拐点临近的判断。国泰君安研报显示,从时间上看,本轮生猪周期的价格拐点预计在2022年4到6月份,时间窗口持续临近;从空间上看,能繁母猪去化累计已达7%左右,2022年一季度在低猪价下有望加速去化,到2022年一季度末累计去化幅度有望达12%以上。同时,猪价在供给、需求、库存三轮周期共同影响下开始显著下行带动母猪产能出清,市场对猪周期未来反转的预期将重新强化,催化板块表现。

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