牛市里怎么避开公司业绩风险

邓高分享 时间:

一、业绩风险。上市公司的业绩,永远是股市中的试金石。在牛市消灭低价股的口号声中,一大批亏损股、微利股已不再低价,草鸡被美化成了凤凰。但现在,马上面临年报、季报试金石的检验。请看,曾经风光一时的大唐电信,因业绩从预盈到预亏,当日毫不留情地跌停;再看,深市第一家整体上市TCL集团,因连续三年亏损,光荣戴上ST帽子已无悬念。今年一季度,已经有21家ST股票因连续亏损而退市。像浏阳花炮,多年来虚构业绩,放盈利“礼花”的,很容易炸伤投资者。所以,牛市中不问青红皂白地炒题材,一不小心就会踩上业绩“地雷”,风险也就不请自来。

笔者自2020年7月份提出牛市下半场以来,以布局主板的低估值周期股为核心策略。但牛市下半场也意味着市场结构性风险越来越大。比如那些在上半场已经涨幅巨大的热门行业龙头,在牛市下半场仍在加速上扬,甚至出现赶顶的迹象。

创业板某些短期涨幅巨大的公司,泡沫已经吹得很大了,少则100倍市盈率,多则200-300倍市盈率,已经习以为常。真的是人有多大胆,泡沫就有多大。笔者不由得担忧,一旦泡泡破了,最终承担风险的是谁呢?

与创业板某些公司的高估值相比,那些仍没有实施注册制的市场或板块里面,却有一些价值低估的公司值得认真挖掘。比如,主板和中小板市场就仍有一些不错的公司,不仅业绩成长性好,同时,还具备一定的安全边际,估值水平也就10倍市盈率,股息率也比较高。

注册制的某些因素可能提升了科创板和创业板的整体估值水平,同时也大幅抬高了某些热门赛道龙头公司的估值水平,这样的估值水平已经超过历史均值水平,甚至是历史罕见的高估值。面对这样的高估值,他可能会吸引不明真相的跟风者,但也隐含着巨大的风险。

未来随着泡沫的退潮,我们就能看到某些公司裸泳的机会。所以,巴菲特说过,牛市才是投资者亏钱的主要原因。

正如某位基金经历所言,我买一只股票,首先考虑的不是未来会上涨多少,而是它的下跌空间有多少。很多投资者受市场某些热门股涨幅巨大的赚钱效应所吸引,希望能够快速的获得三五斗盈利,但不幸的是,当他们冲进去市场买入热门股时,往往行情已经到了末端。跟风的投资者不幸又将成为市场接盘的韭菜。

而这种游戏每隔5-7年就会重复一次,这样的游戏对在市场沉浸了20年的投资者而言,也许不是什么新鲜事,但对于某些机构投资者明知有风险还为之,则应该警惕。到底是什么驱动了投资者如此不理性的追逐泡沫呢?

应该是贪婪之心。所谓贪嗔痴正是人性的弱点。芸芸众生,很难摆脱这种人性的弱点。这就是股市常会上下起伏并大幅波动的根本原因。这里面除了某些公司真的受业绩波动的原因,但绝大多数时间,股市的波动都是由人心的波动、情绪的波动造成的。所谓业绩成长都只是相对长期间才能证伪,而人心的波动却可以在短时间内创造巨大的价值(价格波动),同时,也会创造巨大的泡沫和风险。

所以,牛市热门行业业绩增长有多大?并不重要。重要的是,市场情绪和投资者普遍认为热门公司的业绩会持续增长,并由此推动了热门股股价大幅上扬,同时赚钱效应带来场外资金的不断加盟,从而强化了这个赚钱的故事被大众所接受。在这种牛市故事结束的时候,最终被证明是个击鼓传花的游戏而已

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