方便面涨价后康师傅统一还能赚钱吗

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盈利能力双双下滑

2022年上半年,无论是康师傅还是统一,均未摆脱增收不增利的尴尬局面。

康师傅的业务主要由方便面、饮品及其他三大板块构成。报告期内,其方便面事业收益为135.48亿元,同比增长6.49%,占集团总收益35.45%;饮品事业整体收益为242.98亿元,同比成长9.08%,占集团总收益63.58%。

尽管两大核心主营业务继续增长,但康师傅控股盈利能力已明显减弱。根据财报,其上半年方便面业务的毛利率同比下降3.26个百分点至20.63%,正因如此,该公司整体方便面事业2022年上半年的股东应占溢利同比下降39.23%至5.44亿元。饮品业务亦是如此,报告期内康师傅控股的饮品毛利率同比下降2.64个百分点至32.14%,饮品事业2022年上半股东应占溢利同比重挫37.06%至7.44亿元。

对比来看,统一亦面临着类似考验,今年上半年其各项盈利指标均出现不同程度下滑。统一的两大业务板块为食品与饮品,上半年其食品业务收入53.69亿元,同比增长14%,其中方便面业务收入51.42亿元,同比增长16.9%;饮品业务收入82.48亿元,同比增长4.9%。

即便如此,统一的“增收不增利”特征依旧明显。报告期内,其毛利率由去年同期的34.8%同比下降4.7个百分点至30.1%。除此之外,方便面占据超9成的食品板块更是亏损1.58亿元。而作为利润抓手的饮品业务的毛利率则由2021年同期的40.9%下降至36.2%。

对于盈利能力下滑的原因,康师傅和统一纷纷提及了原材料价格上涨。康师傅指出,2022年上半年,因原材料价格上涨,致使其两大核心业务毛利率出现下滑。统一方面也在财报中解释称,利润下滑主要受大宗原物料价格上涨的影响。

方便面产品的主要原材料系面粉、棕榈油、糖等,而饮品主要原材料为聚酯粒。根据康师傅披露的2022年上半年业绩演示材料,以2019年上半年的价格为基准,棕榈油的价格自2019年上半年开始持续上涨,在2022年上半年达到基准的2.66倍,面粉及白砂糖的价格则均较基准上涨了11.2%。相比之下,聚酯粒价格则相较基准有所下跌。

中国食品产业分析师朱丹蓬对《国际金融报》记者表示,除了原材料成本上涨,物流及相关管理费用的支出亦是蚕食康师傅、统一利润的主要因素,“加之上半年部分地区疫情的爆发,也加大了上述公司的运营难度。”

行业增速放缓

值得一提的是,除了成本压力之外,行业的衰退亦或也是康师傅及统一盈利能力下滑的主因之一。

在财报中,康师傅援引尼尔森资料显示,今年上半年,方便面行业与饮品行业整体销量、销售额均同比有一定下滑,其中方便面行业的整体销量同比下滑5.4%,销售额同比减少1.3%;中国饮料行业销量同比减少6.8%,销售额同比下滑5.5%。

而拉长的时间线不难发现,康师傅及统一此前就已陷入营收上升、盈利能力下降的困境之中。

财报显示,2021年,康师傅营收740.82亿元,同比增长9.56%;毛利率30.39%,同比下滑2.78个百分点;股东应占溢利为38.02亿元,同比下滑6.39%,而这是自2015年以来康师傅年度净利润首次出现同比下滑。

统一亦是如此。2021年年报显示,报告期内,统一实现营业收入252.31亿元,同比增10.8%;税后利润15.01亿元,较2020年同期的16.26亿元下降7.7%;毛利率同比下降2.8个百分点至32.6%,其中,食品事业毛利率由2020年的31.2%下降至2021年的25.3%,净利率由5.5%降至1.6%。饮品事业方面,2021年毛利率为38.6%,较2020年微降0.9个百分点,净利率为13.8%,同比下降0.6个百分点。

彼时,对于利润的下滑,统一方面解释称,主要受2020年同期一次性收益及大宗原物料价格上涨等综合影响。

在此背景下,通过涨价转嫁成本压力,成为企业突围途径之一。今年上半年迎来一波方便面“涨价潮”,康师傅、统一更是因方便面涨价而“喜提”微博热搜。

2月上旬,美银证券发报告称,康师傅旗下主要的方便面产品在农历新年后,其出厂价上涨超过10%,统一主要的方便面在更换新包装后,其产品零售价格亦上调约12%。美银证券认为,涨价有助于减轻毛利率压力,及改善方便面行业的竞争格局。

不过,根据相关业内人士的说法,随着人们健康、安全意识的提升,消费者对方便食品的要求越来越高,加之种各样自热食品、速食食品站上风口,企业成本上涨挤压利润空间或无法仅通过提价来改善。

方便面概念股龙头

康师傅控股(00322),最新股价16.520港元,总市值930.38亿:公司主要从事方便面、饮品、糕饼以及相关配套产业的生产和经营。康师傅自1992年研发生产出第一包方便面后,迅速成长为国内乃至全球最大的方便面生产销售企业。

统一企业中国(00220),最新股价7.730港元,总市值333.88亿:统一企业中国在所属的食物饮品行业,产品主要有饮料类和方便面类。

克明食品(002661),最新股价11.06元,总市值37.27亿:近两年来,陆续增加了面粉、半干面、湿面、米粉、非油炸方便面等品类的生产、销售业务。

梅花生物(600873),最新股价8.34元,总市值258.42亿:依托规模优势、优质的服务及稳定的产品质量,与诸多复合调味品生产企业、大型方便面生产企业、海外著名食品集团建立了稳定的合作关系,客户实力雄厚,具有较强的抵御市场风险的能力,生产波动性相对较小,订单较稳定。

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