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外汇储备的来源和构成_外汇储备为什么超预期下降

郑诗

外汇储备又称为外汇存底,指为了应付国际支付的需要,各国的中央银行及其他政府机构所集中掌握的外汇资产。接下来是小编为大家整理的关于外汇储备的相关知识,方便大家阅读与鉴赏!

外汇储备的来源和构成

外汇储备是一个国际收支的概念,中国积累外汇储备的来源大致有三个:第一个主要是通过中国的贸易顺差。中国持续十余年保持了外贸顺差,出口收入大于进口收入。第二,因为长期以来中国实施针对FDI(Foreign Direct Investment的缩写形式,即外商直接投资)流入的优惠政策,所以导致FDI大量流入,FDI流入之后转换成人民币的过程中也会形成外汇储备;第三个则是贸易顺差FDI之外的资本流动。

外汇储备的功能主要包括以下四个方面:一是调节国际收支,保证对外支付;二是干预外汇市场,稳定本币汇率(表现为抛售美元,买入人民币);三是维护国际信誉,提高融资能力;四是增强综合国力,抵抗金融风险。

更进一步,外汇储备的构成究竟是怎样的?作为全球最大的持有者,中国拥有的外汇储备占全球的近29%。中国外汇储备的货币构成对全球资产价格和市场走势有着深远影响。当然,中国像其他部分国家一样(如日本),并不公布其外汇储备的货币构成。

中金研究部曾基于央行统计数据来估计中国外汇储备的货币构成。

其中,美元在中国外汇储备中占绝对主导地位,份额约66.7%,高于IMF统计的美元在全球外汇储备中63.6%的占比。中国将相当大一部分外汇储备配置于美国国债,因为这是唯一可容纳中国巨额投资、足够大的一个市场,而美元是对外支付的主要货币。

欧元资产约占中国外汇储备的19.6%,低于其在全球外汇储备中20.4%的占比。全球金融危机凸显了外汇储备投资多元化的重要性。近年来,尽管欧洲债务危机阴云未散,但中国似乎逐步提高了外汇储备中欧元的权重。

英镑约占中国外汇储备的10.6%,高于4.8%的全球基准。截至7月15日,英国公投退出欧盟已经导致欧元和英镑分别贬值了3.1%和11.3%。根据中金的权重估计,欧元和英镑的汇率变动或已给中国外汇储备带来了约574亿美元的损失。

此外,日元在中国外汇储备中是低配的,约占3.1%,低于4.1%的全球基准。这与日本央行披露的数据也对得上:截至2015年底,中国持有9.5万亿日元的日本债券,约占中国外汇储备的2.36%。年初至今年7月,日元已累计升值14.6%,这给中国外汇储备带来了约151亿美元的收益。

这其实也说明,当前中国外汇储备的减少,并不完全表现为外汇资产的真实减少,而是其他货币计价的外汇储备资产由于汇率对美元贬值,最终该资产换算成美元后贬值。

外汇储备为什么超预期下降

一是央行在外汇市场的操作;

二是外汇储备投资资产的价格波动;

三是由于美元作为外汇储备的计量货币,其它各种货币相对美元的汇率变动可能导致外汇储备规模的变化;

四是根据国际货币基金组织关于外汇储备的定义,外汇储备在支持“走出去”等方面的资金运用记账时会从外汇储备规模内调整至规模外,反之亦然。

央行认为,从11月份的情况看,央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡、美国大选后非美元货币对美元汇率总体呈现贬值、债券价格也出现回调等多重因素综合作用,导致外汇储备规模出现下降。

人民币对一篮子货币保持基本稳定

中国货币网7日发布特约评论员文章称,今年1月26日,CFETS人民币汇率指数为94.22,较上年12月末下跌0.64%;参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别为95.56和95.35,分别较上年12月末下跌0.71%和0.16%。1月份CFETS人民币汇率指数的年化波动率为3.51%,低于人民币兑美元汇率中间价6.15%的年化波动率,人民币对一篮子货币汇率继续保持基本稳定。

据介绍,1月份以来,美元指数出现一定回调,1月当月下跌2.7%。与此同时,尽管春节假期出国旅游购汇需求仍较为旺盛,但个人购汇总体较为平稳,随着人民币对美元汇率双向浮动弹性的增强,人民币贬值预期也有所收敛。未来,美国各项经济外交政策和美联储加息节奏仍有较大不确定性,也不排除国际政治经济领域再现“黑天鹅”事件。但是从国内看,随着经济运行亮点进一步增多,金融市场对外开放持续推进以及实施稳健中性的货币政策,基本面因素仍将支撑人民币作为稳定的强势货币,人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定,并呈现双向浮动、有升有降的运行态势。

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