天风医药股票

什么是参股券商概念股？

就是某只股票参股了某只券商，参股券商概念股票总览：参股国泰君安的大众交通、中大股份、泸州老窖、华电能源、泰达股份、焦作万方、中华企业、航天机电、华茂股份、大冷股份、深圳能源、西飞国际、陆家嘴、浦东金桥；参股广发证券的辽宁成大、吉林敖东、中山公用、华茂股份、闽福发A;参股长江证券的武钢股份、湖北金环、葛洲坝、长江电力、保定天鹅、锦江股份、海欣股份、华工科技、襄阳轴承；参股光大证券的大众交通；参股招商证券的中粮地产、中海海盛、中集集团、深圳华强、中国医药；参股东方证券的上海建工、浦东金桥、百联股份、上海九百、长城信息；参股华泰证券的宏图高科、华西村；参股华安证券的黄山旅游、浙江东方、东方创业、江苏舜天、皖能电力；参股华鑫证券的上海金陵、上海贝岭、飞乐音响、飞乐股份；参股方正证券的哈投股份、现代投资、正虹科技、*ST亚华；参股东莞证券的锦龙股份；参股国联证券的威孚高科；参股华创证券的杉杉股份、振华科技；参股广州证券的穗恒运A;参股太平洋证券的外高桥、闽福发A;参股中投证券的万家乐；参股红塔证券的云南白药；参股宏源证券的华茂股份；参股东北证券的亚泰集团、中钢吉炭；参股国元证券的模塑科技、皖能电力；参股中信证券的雅戈尔、两面针、南京高科；参股联合证券的葛洲坝；参股国金证券的九芝堂、友利控股；参股天风证券的人福科技；参股民族证券的东方集团；参股银河证券的川化股份；参股西南证券的*ST珠江、太极集团、九龙电力、亚盛集团、重庆路桥、长安汽车；参股海通证券的大众交通、世茂股份、东方创业、申能股份、厦门国贸、兰生股份、浦东金桥、华银电力、百联股份、双钱股份、南方汇通、外高桥、银泰股份；参股申银万国的大众交通、爱使股份、豫园商城、东方明珠、飞乐音响、陆家嘴、中华企业；参股兴业证券的中国平安、福建水泥、厦工股份、青山纸业、福建南纺、大众公用、交大昂立；参股南京证券的南京高科；参股渤海证券的泰达股份；参股国信证券的北京城建；参股恒泰证券的华资实业；参股国海证券的桂东电力、河池化工；参股华西证券的乐山电力、泸州老窖、明星电力；参股宏源证券的华茂股份；参股长城证券的深圳能源；参股湘财证券的华升股份、电广传媒、长城信息等。

天风证券还有研究所？

是的，天风证券的研究所业务范围覆盖宏观经济研究、投资策略研究、行业公司研究、股票投资组合、量化对冲产品开发及投行顾问咨询。

行业覆盖面涉及医药生物、化工、机械设备、建筑建材、环保及新能源、有色金属、农林牧渔、食品饮料、通讯设备、传媒等经济主要领域。

有哪些没上市的券商

截止2015年10月我国没有上市的证券公司一共6家，分别为：华泰证券、方正证券、兴业证券、山西证券、东吴证券、国海证券。

已经上市的共有12家，分别是：1.600999 招商证券2.601099 太平洋3.601788 光大证券4.600837 海通证券5.600369 西南证券6.600030 中信证券7.000776 广发证券8.000686 东北证券9.000728 国元证券10.000783 长江证券11.600109 国金证券12.000562 宏源证券

为什么说资金涌向创业板？

2018年年初以来创业板逆势领涨，在A股主要指数中表现突出，虽然近几日表现相对弱势，但资金涌入创业板的势头有增无减，创业板EFT更是再获大额净申购。

财汇金融大数据显示，截至4月12日，A股市场上共有8只创业板ETF基金，8只创业板ETF最新份额共124.2562亿份，而2017年末的数据为43.5864亿份，增幅达185.08%。

其中，规模最大的易方达创业板ETF（基金代码：159915）份额升至62.55亿份，较上个交易日增加2亿份，这也是该ETF历史上首次份额突破60亿份。

而早在4月4日，易方达创业板ETF规模已经达到101.53亿元，成为目前市场上首个、也是唯一规模超过百亿元的创业板ETF。

紧随其后，华安创业板50ETF最新份额也达到51.76亿份，较上个交易日增加2.91亿份。

华安创业板50ETF仅用四个交易日，份额就增加了近10亿份。

4月4日华安创业板50ETF份额还在41.79亿份，4月12日就增加到了51.76亿份。

此外，广发创业板ETF份额为4.77亿份，较上个交易日增加约0.154亿份。

分析人士认为，创业板ETF份额出现大幅上升，与资金认可创业板已具备配置价值不无关系。

8只创业板ETF基金最新数据。

2015年以来，创业板指数持续低迷，与白马蓝筹股的一路走牛形成鲜明对比，但进入2018年，创业板指数逐步企稳回升，创业板指数在3月累计上涨8.43%，创2016年以来最大月涨幅，远超于同期沪深300指数和上证50指数。

4月2日收盘时，创业板指数更是冲上1900点整数关口。

“创业板指数权重行业集中于计算机、TMT、医药生物、传媒等成长性行业，具备较强的科技创新属性。

值得注意的是，当前创业板指数TMT的估值约40倍，低于历史均值。

同时，考虑到2018年创业板上市企业业绩预期增速，预期市盈率仅有25倍，整体结合业绩来看，创业板指数具备较好的配置价值。

”上述分析人士称。

汇丰晋信科技先锋基金、新动力基金基金经理陈平向澎湃新闻记者表示，对创业板有三阶段的行情预期，但最终能走到哪个阶段还不能确定。

陈平认为，第一阶段的超跌反弹已经完成。

前期创业板跌幅较大，利空因素释放充分。

以创业板的业绩增速为例，由于计提、商誉减值等原因，中位数从去年三季度的25%下降到去年四季度的15%。

此外，在大跌的时点上，机构对创业板的持仓仓位也非常低。

以计算机行业为例，当时公募基金持有计算机行业的比例只有1%左右，远低于高点时10%左右的水平。

因此，在利空充分释放的基础上，情绪有所回暖。

加上“独角兽”上市、鼓励创新等政策，市场迎来第一波反弹。

“现在，市场处于第二阶段行情的进行过程中。

我们看到，2017年大热的白马股开始出现抱团松动的现象。

市场对创业板的热情可能随之上升，资金流入将有利于创业板的行情继续。

”陈平对第二阶段行情相对乐观，认为行情可能会震荡，但业绩好、偏龙头的公司会走出来。

不过，在这个阶段的意外是中美贸易摩擦。

对于贸易摩擦的可能性，陈平认为很难评估，如果升级，TMT行业会受到直接影响，其他行业也可能因为经济增速下行受到间接影响，只有纯内需、公共事业、医药等行业可能受影响较小。

另一方面，随着A股进入业绩验证窗口期，今年以来反复走强的创业板到底“成色”如何，也可以一窥究竟。

截至4月10日，创业板公司已100%披露完一季报预告。

据天风证券统计，创业板和创业板【剔除温氏股份（300498）、乐视网（300104）】2018年一季度同比增速分别为28.1%和33.9%，较2017年年报的-5%和13.8%，均出现大幅度回升。

由于光线传媒（300251）一季度预告有19亿元左右的投资收益，对创业板整体业绩影响较大，将其剔除后，创业板（剔除温氏股份、乐视网、光线传媒）2018年一季度同比增速有23.4%，较2017年年报的13.8%也有10个百分点的回升，甚至较2017年三季度单季的22.7%也是回升的，显著超出市场预期。

天风证券认为，创业板一季报增速确定是回升的，散乱差的股票业绩会持续不好；外延并购后遗症（业绩承诺到期后大概率低于预期），成长龙头的走势才是决定风格的关键。

2018年如何做资产配置？

摘要：天风宋雪涛团队认为，美股已是牛市第8年，当10年期美债收益率上升到3.5%后，泡沫破灭的尾部风险会陡增；中国在国际市场话语权越来越大，而全球资金对中国权益资产严重低配，港股将受益外资的持续增配。

本文作者天风宏观宋雪涛团队，原文标题《山雨欲来：2018年全球资产配置策略》。

美国：低配美元，低配美债，标配美股美股估值偏高，波动率上升，警惕流动性、通胀、税改对美元资产的冲击欧洲：标配欧股，超配欧元/美元，低配欧债欧洲经济处于复苏中早期，股市具有估值优势日本：超配日股，标配日元/美元持续受益于经济/盈利基本面转好和鸽派的货币政恒生：标配受益于估值修复和行业龙头业绩向好，警惕中国基本面和美股资金面带来的风险黄金：标配较难判断走势，同时受益通胀和资产恐慌抛售两种极端情形原油：50-60美元震荡取决于OPEC和美国页岩油厂商的动态博弈，警惕页岩油资本开支转向一、美国与美元资产我们在《美国处在周期的什么位置》里判断：2018年的美国处于金融周期的扩张期、产业周期的复苏期和商业周期的后周期。

由于美国经济的中长周期都在扩张期，所以18年基本面没有风险，重点是流动性风险。

此外，我们认为有原油和税改对18年的美元资产比较重要。

1.1原油：50-60美元震荡为什么油价重要？油价往往是压死债务危机的最后一根稻草。

历次经济衰退或金融危机或多或少与油价暴跌暴涨带来的通货膨胀有关（1987,1998,2005）。

外生性通胀与实际经济状况步调不一致，引发货币政策过度收紧，造成资产价格崩塌——债务通缩——经济衰退。

与之前不一样的是，美国在金融危机之后（2009年起）的页岩革令美国天然气和原油产量逐年上升。

美国从石油消费国到输出国的角色转变，意味着油价对其经济复苏或衰退的影响超越了通胀本身。

图1：由于页岩革命，2009年起，美国原油产量开始逐年上升资料来源： EIA Crude Production of Crude Oil，天风证券研究所2014-2015年，油价大跌拖累了美国经济增长和美股盈利，标普500总盈利从2014年高点1.52万亿美元下降到2015年低点1.46万亿美元。

而受益于2016年开始的油价回升，近期美股盈利增长能源板块贡献巨大。

2017年三季度，美股资本开支从二季度的-0.4%大幅提升至8.8%。

其中能源板块自2014年底油价大跌以来首次出现资本开支同比正增长（二季度-5%到三季度31%）。

图2:S&P 500营业利润 vs S&P 500除能源行业营业利润（10亿美元）资料来源：Yardeni Research, Standard &Poor\'s，天风证券研究所原油需求将继续受益于全球经济回暖，OPEX（消费）和CAPEX（工业）需求增长强劲。

资本性支出与收益性支出的增加，与当前全球经济扩张的局势是一致的。

特别地，EM的需求可能超预期。

世界石油供给的格局目前主要由OPEC和美国页岩油厂商主导。

11月30日的OPEC会议通过了延长原油减产协议，约定先将减产协议延长9个月，再于明年6月评估减产效果，由此约定是否要缩短或者终止减产协议。

沙特能源部长兼OPEC主席法利赫超预期地确保了两大豁免国尼日利亚和利比亚明年也将限制减产，油价得到了一定提振。

然而未来减产协议是否完成取决于OPEC与页岩油商的动态博弈——油价上涨恐令美国页岩油商增产侵蚀OPEC和俄罗斯的市场份额。

美国方面，页岩油厂商明年的产量将会有效压制油价上涨空间。

从2017年的资本支出和产量计划看，大部分页岩油公司的产量提升远远不及其资本支出，原因在于其大量开掘drilled but uncompleted well (DUC)（已经挖掘完成，但是完井工作没有完成的矿井：钻井完成之后还要经历完井工作，才可以产出原油）保存了潜在产量。

可以预计，如果明年油价走强，这部分DUC将转化为completed完井，而页岩油公司的资本支出将继续强劲增长（完井的费用占整个开采费用的63%）。

图3:DUC井数在2017年大幅度抬升数据来源：EIA，天风证券研究所图4：矿井成本分析：钻井、完井和设备支出数据来源：IHS，天风证券研究所不管是OPEC还是页岩油厂商，都将在削减产能/资本开支以实现近期的财政/财务平衡，和损失长期的市场份额之间抉择徘徊。

页岩油通过DUC的形式，保留了产量的灵活性。

预计2018年原油供应仍然维持2017年的动态博弈格局，原油需求小幅提升，油价将在50-60美元震荡。

1.2税改：对于特朗普税改的长期影响，我们在《公平与效率》一文中谈到，此次税改是政治程序锁定下的短视改革。

长远来看，无法给美国经济提速；短期来看，一方面为了推进税改，许多减税的政策可能因为政治协商以及条款本身的法律漏洞而事倍功半；其次，税改选择的时机不合时宜，由于劳动力市场接近充分就业，经济也在扩张期，此时加大财政刺激会加重财政负担，并加速美联储加息和资产价格崩溃。

财政负担始终是悬在头上的达摩克斯之剑。

就当下而言，税收体系的结构性调整在整个经济体内部催生了赢家与输家。

赢家包括：1.本土企业IPR（针对技术公司）与BEPS把税收负担从本地公司转移到跨国公司。

-第一种IPR对企业全球范围内的知识产权方面的收入征收大约12.5%的税。

这是针对跨...