巴菲特怎么选股票
股票常识中巴菲特怎样选择投资时机？
巴菲特之所以如此做，是因为他认为大多数投资者都在任意一天根据股市好坏而买人卖出，并不考虑公司的长期经济效益。
所以，巴菲特考虑的是如何避开这种不理智的行为，并且在这种疯狂行径中寻 找投资最佳时机。
巴菲特认为，最理想的证券投资是集中投资，它强调在高概率事件上押大赌注，而不是 在不同概率包里押相同分量的赌注。
所以，选准时机大胆投人是获取丰厚回报的基石。
巴菲特认为，公司投资收益如同个人投资收益，短期赚多赚少意义不大，长期赚多赚少意义很大。
对此，可以从两方面进行解读。
股神巴菲特是怎样起家的？
发家史： 巴菲特被称为华尔街的“股神”，他是世界上靠股市暴富的世界第二大富豪，他的公司股票近期创下天价，每股价格超过10万美元。
巴菲特1930年出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市的证券推销员家庭，从小就有赚钱的强烈欲望，梦想在35岁时成为富豪。
受家庭影响，他对股票特别着迷，当其他孩子还在玩飞机模型、玩棒球或赛马的时候，他却一门心思盯着华尔街的股市图表，像大人一样，专心致志地画出各种股票价格波动的曲线，画得像模像样，使得父母惊叹不已。
11岁时，他鼓动姐姐与自己共同购买股票，他们合资买了3股“城市服务公司”的股票，每股38美元。
他满怀信心地等待出手赚钱。
然而，该股不断下跌，姐姐很气愤，不断埋怨他选错了股。
值得庆幸的是，该股价格很快反弹，上涨到每股40美元，小巴菲特沉不住气了，将股票全部出手，赚了6美元。
正当他得意的时候，该股价格狂升，姐姐又埋怨他卖早了。
这是他第一次涉足股市，赚得不多，收获了教训：在股市中一定要不为震荡所动，相信自己的判断，持之以恒。
巴菲特不断地在股市中尝试，不断总结经验，加上父母的指点，小获成果。
初中刚毕业，他就用炒股赚的钱在拉斯维加斯州购置了一块40亩的农场，成为一个“小地主”。
正因为小时候的炒股经验，锻造出巴菲特决定长线投资的心态。
巴菲特选择投资标的物时，从来不会把自己当做市场分析师去预测，而是把自己视为企业经营者。
巴菲特非常反对短线交易，认为那只是浪费时间及金钱的行为而已，而且会影响到操作绩效。
巴菲特曾说：“我从不打算在买入股票的次日就赚钱，我买入股票时，总是会先假设明天交易所就会关门，5年之后才又重新打开，恢复交易。
”并且告诫投资人，任何一档股票，如果你没有把握能够持有10年的话，那就连 10 分钟都不必考虑持有。
进入高中，巴菲特一边学习，一边炒股，兴趣越来越浓，越来越倾向到大学攻读金融学。
21岁时，巴菲特在股市获利达9800美元，这笔钱是他日后赚钱的“种子”，是致富的孵化器。
大学期间，巴菲特特别醉心投资之道，成为“金融教父”——本杰明·格兰姆教授的得意门生。
大学毕业后，格兰姆邀请巴菲特到自己的公司——“纽约投资” 公司共事，巴菲特自然大喜过望。
他仔细研究《股市导向》杂志，以教授的理论与实践经验来寻找那些被格兰姆称作“烟蒂股”的股票，所谓“烟蒂股”即股价十分低廉，花很少钱就可以买到的股票（就是我们经常称谓的“垃圾股”）。
当他确定下股票后，会向格兰姆请教，然后，就力所能及地购买。
4年后，巴菲特在股市投下的1万美元变成了4万美元。
因此，有人认定巴菲特只买绩优股，不买垃圾股与事实不符，事实上，巴菲特的第一桶金恰恰是在“烟蒂股”上赚取的。
巴菲特大学毕业，跟着格兰姆教授一段时间后，感到自己已经能够独立行事了，他决心开创自己的事业，谢绝了格兰姆教授挽留，辞职后开了一家“巴菲特投资有限公司”，资产是炒股得来的4万美元，股东是他们夫妻俩。
创业之初，纽约证券市场处于熊市，巴菲特将主要精力用来创办实体，开了一家制衣公司，小有积累，但是没有富起来。
一段时间后，他果断地回到股市中，因为他的天才与兴趣是金融投资。
他密切关注股市的发展，精心挑选“垃圾”股，同时经常进行实地考察与分析比较。
巴菲特有敏锐的市场眼光，比其他人先看到炒作的题材。
当时，美国的传播业处于低潮，许多报刊与广播公司亏损，绝大多数人认为，这种状况将继续低迷，股价会不断走低。
而巴菲特认为，它们是成长性企业，后期看好，其股市价值远远低于实际价值，在股市上人家抛出，他偏吃进，巴菲特尽一切可能大量吃进包括《华盛顿邮报》、美国广播公司等在内的多种传媒业的股票。
很快，这些企业因业绩前景好而止跌上涨，巴菲特再度高价位出手，赚到上百万美元。
巴菲特就是以这种方式进行勤奋耕作，创业2年后，他的投资公司市值达到 2200万美元 伯克希尔·哈撒韦公司原来是一家不错的投资公司，规模不大，但有较好的声誉，1965年，因经营不善，该公司濒临破产，每股价格仅12美元。
通过反复调查比较后，巴菲特力排众议，甚至对亲朋好友的忠告也置之不理，以合作的方式购下该公司，出任董事长兼总经理。
巴菲特作出了人生转折中最重要的选择，他有了自己的立足之地，一家独立的投资公司，以此进入证券市场，如鱼得水，赚尽天下财富。
伯克希尔公司开始活跃起来，不断全盘收购或部分收购多家纺织公司、百货公司、食品公司、糖果公司的股票。
一些股票评论家对此非常不理解，认为巴菲特做法保守，尽吃“垃圾”股。
巴菲特不为世人的讥笑而动摇自己的选择，因为他奉行的是企业的实际价值。
后来人们逐渐看到伯克希尔公司的市值不断上涨，股票从无人问津的12美元一直攀升到20美元、40美元、80美元，直至成为纽约证券交易所最昂贵的股票。
朋友们也惊奇地观察到巴菲特的财富如神话般地增长，巴菲特成为了纽约以投资证券致富的新贵族。
2003年《财富》杂志资料显示，沃伦·巴菲特个人资产280亿美元，是世界10位亿万富翁之一。
2004年《富布斯》...
巴菲特如何挑选价值股？
巴菲特挑选价值股的方法主要体现在其财务原则上： 1把重心放在股权收益率，而不是每股盈余 大多数的投资人藉着每股盈余来判断公司年度的绩效，看看它们是否创下纪录或较上一年度有显著的进步。
但是既然公司靠保留上年度盈余的一部分，来不断增加公司的资本，盈余的增长（自动增和的每股盈余）就显得毫无意义。
当公司高声宣布“每股盈余破纪录”的时候，投资人就被误导而相信经营者一年比一年表现更好。
衡量每年度绩效的一个比较真实的方法是：股权收益率营运收益与股东权益之比，因为它已考虑了公司逐渐增加的资本额。
2计算“股东盈余” 企业产生现金的能力决定了它的价值。
巴菲特找出那些产生超过营运所需现金的公司，而将不断消耗现金的公司排除在外。
但是在决定一家企业的价值时，很重要的一点是要了解到，并不是所有的盈余都在平等的基础下所创造出来的。
有高固定资产的公司，相对于固定资产较低的公司，将需要更多的保留盈余，因为盈余的一部分必须被划拨出来，以维持和提升那些资产的价值，因此，会计盈余需要被调整以反映一些产生现金的能力。
巴菲特提供一份较为正确的计算方式，他称之为“股东盈余”。
决定股东盈余的方法是将折旧、耗损和分期摊销的费用加上净利，然后减去那些公司用以维持其经济状况和销售量的资本支出。
3寻找高毛利率的公司 高毛利率反映出的不只是一家壮大的企业，同时也反映出经营者控制成本紧抓不放的精神。
巴菲特欣赏注意成本观念的经营者，而厌恶放任成本不断扩大的经营者。
由于股东也间接获得那些企业的利润，被经营者浪费掉的每一分钱，都将剥夺股东的利润。
多年来，巴菲特已经观察到有高营运成本的公司，通常会寻求维持或补贴这些成本的办法。
而低于平均成本的公司，则多半自傲于它们自己能够找到削减支出的办法。
4对于保留的每一块钱盈余，可以确定公司至少已经创造了一块钱的市场价值 这是一个便捷迅速的财务检测手段，它不只会告诉你企业的优势，同时也让你知道经营者如何理性分配公司的资源。
用公司的净收入减去所有支付给股东的股利，所剩余的就是公司的保留盈余。
现在，再加上十年来这家公司的保留盈余。
下一步，找出公司目前的市价和它十年前市价的差价。
如果你的企业在这十年之间的保留盈余转投资毫无生产力，市场最后将会把这个企业定出低价的价格。
如果市场价值的改变小于保留盈余的总和，这家公司便走上衰退的道路了。
但是如果你的企业已经能够赚得较平均水准为高的保留盈余报酬率，企业市场价值的上涨利润应该会超过公司保留盈余的总和，因此每一块钱都创造出超过一块钱的市场价值。
巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司的股票从来没有分红、拆股过，因此，对于长期持有，甚至终生持有伯克希尔哈撒韦公司股票的人来说，是无法获得任何现金流的。
之所以没有分红，原因非常简单，因为巴菲特认为，如果利润用于再投资，可以产生高于投资额的等价购买力回报，那么这个投资就是成功的。
举例说明 巴菲特怎么定义股票估值
巴菲特如何给企业估值 价值投资最基本的策略是利用股票价格与企业价值的背离，以低于股票内在价值相当大的折扣价格买入股票，在股价上涨后以相当于或高于价值的价格卖出，从而获取超额利润，即巴菲特所说的“用40美分购买价值1美元的股票”。
估值是价值投资的前提、基础和核心。
价值投资者在找到具有连续竞争优势的企业后，为保证获得利润，需要对其所要投资的企业进行估值，即准确评估企业股票的内在价值，然 价值投资最基本的策略是利用股票价格与企业价值的背离，以低于股票内在价值相当大的折扣价格买入股票，在股价上涨后以相当于或高于价值的价格卖出，从而获取超额利润，即巴菲特所说的“用40美分购买价值1美元的股票”。
估值是价值投资的前提、基础和核心。
价值投资者在找到具有连续竞争优势的企业后，为保证获得利润，需要对其所要投资的企业进行估值，即准确评估企业股票的内在价值，然后跟该企业股票的市场价格进行比较。
在为企业股票进行准确估值的过程中，巴菲特分三步搞定。
第一步 选模型 内在价值的定义很简单，它是一家企业在其余下的寿命中可以产生的现金流量的贴现值。
——巴菲特 内在价值非常重要，为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段，是一种有事实——比如资产、收益、股息、明确的前景等——作为根据的价值，完全有别于受到人为操纵和心理因素干扰的市场价格。
现金为王原则 巴菲特认为，投资者进行投资决策的唯一标准不是企业是否具有竞争优势，而是企业的竞争优势能否为投资者的将来带来更多的现金（不能带来更多现金的竞争优势也不能给股东创造价值，是没意义的），所以，内在价值的评估原则就是现金为王。
因此，对巴菲特来讲，正确的内在价值评估模型是1942年威廉姆斯（John Burr Williams）提出的现金流量贴现模型：今天任何股票、债券或公司的价值，取决于在资产的整个剩余使用寿命期间预期能够产生的、以适当的利率贴现的现金流入和流出。
用公式表示，即V= ，其中，Dt表示在时间T(t=1,2,3，……，n)内与某一特定普通股股票相联系的预期现金流，即在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利；K为一 定风险程度下现金流的合适的贴现率；V为股票的内在价值。
该公式假定所有时期内的贴现率都一样，且对股票和债券完全相同。
符合投资原则 巴菲特使用伊索寓言中“一鸟在手胜过二鸟在林”的比喻，再次强调内在价值评估应该采用现金流量贴现模型。
使用这一公式及原则只需要回答3个问题：你能在多大程度上确定树丛里有小鸟？小鸟何时出现？以及有多少小鸟会出现？小鸟在此就是资金（或者说产生的现金）。
如果你能回答出以上3个问题，那么你将知道这片树丛的最大价值是多少，以及你现在需要拥有小鸟的最大数量是多少，才能使你现在拥有的小鸟价值（准备付出？）正好相当于树丛未来可能出现的小鸟的价值（可能收益？）。
使用该模型，只要输入正确的数字，你就可以对资本在宇宙间任何一种可能用途的投资价值进行评估。
第二步 选标准 现金流量表中的现金流量数值（包含维持企业经营需要再投资的现金流量）其实高估了真实的自由现金流量（即可自由支配的利润）。
无风险利率是多少？我们认为应以美国长期国债利率为准。
——巴菲特 同样的评估企业内在价值的现金流量贴现模型，巴菲特在使用上与其他人截然不同，即两个最关键的变量————现金流量和贴现率的标准选择上有根本不同。
所有者收益为标准 巴菲特认为，按照会计准则（GAAP）计算出来的现金流量并不能反映真实的长期自由现金流量，所有者收益才是计算自由现金流量的正确标准，二者的区别在于是否包括了企业为维护长期竞争优势地位的资本性支出。
（是否需要大额的投资来维持竞争优势，收益的增长或维持是否需要大比例的投资来驱动？是否属于小投入大产出，还是大产出更大投入？） 所有者收益包括：（a）报告受益，加上（b）折旧费用、折耗费用、摊销费用和某些其他非现金费用，减去（c）企业为维护其长期竞争地位和单位产量而用于厂房和设备的年平均资本性支出。
而根据现金流量表计算出的现金流量数值却没有减去（c）部分。
所以，巴菲特说，现金流量表中的现金流量数值其实高估了真实的自由现金流量，他所倡导的所有者收益才是对企业长期自由现金流量的准确衡量。
尽管由于年平均资本性支出只能估计，导致所有者收益计算并不精确，但大致的正确估计，远胜于精确的错误计算。
贴现率以长期国债率为准 贴现率是企业内在价值评估中非常重要的参数，其选择是否恰当将对评估结果和投资判断产生巨大的影响。
巴菲特的选取标准是以美国长期国债利率为准。
巴菲特之所以将无风险利率以美国长期国债利率为准，是因为巴菲特把一切股票投资都放在与债权收益的相互关系之中。
如果他所投资的股票无法得到超过债券的潜在收益率，那么他宁可购买国债。
也就是说，美国长期国债利率是巴菲特为进行股票投资所设定的门槛收益率。
第三步 选方法 价值评估，既是科学，又是艺术！——巴菲特 估值的最大困难和挑战是企业内在价值取决于企业未来...
巴菲特如何计算股票的价值？
1：希望你不要认为自己拥有的股票仅仅是一纸价格每天都在变动的凭证，而且一旦某种经济事 件或政治事件使你紧张不安就会成为你抛售的候选对象.相反，我希望你将自己想象成为公 司的所有者之一，对这家企业你愿意无限期的投资，就像你与家庭中的其他成员合伙拥有的 一个农场或一套公寓. 2：如果我们有坚定的长期投资期望，那么短期的价格波动对我们来说就毫无意义，除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增加股份. 3：投资成功的关键是在一家好公司的市场价格相对于它的内在商业价值大打折扣时买入其股份.内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑 手段.内在价值的定义很简单：它是一家企业在其余下的寿命史中可以产生的现金的折现值.4：我们的投资方式只是与我们的个性及我们想要的生活方式相适应，为了这个原因，我们宁愿与我们非常喜欢与敬重的人联手获得回报X，也不愿意通过那些令人乏味或讨厌的人改变这些关系而实现110%的X.5：我认为投资专业的学生只需要两门教授得当的课堂？？如何评估一家公司，以及如何考虑市场价格.6：必须要忍受偏离你的指导方针的诱惑：如何你不愿意拥有一家公司十年，那就不要考虑拥有它十分钟.7：我们欢迎市场下跌，因为它使我们能以新的、令人感到恐慌的便宜价格拣到更多的股票.8：恐惧和贪婪这两种传染性极强的灾难的偶然爆发会永远在投资界出现.这些流行病的发作时间难以预料，由它们引起的市场精神错乱无论是持续时间还是传染程度同样难以预料.因此我们永远无法预测任何一种灾难的降临或离开，我们的目标应该是适当的：我们只是要在别人贪婪时恐惧，而是别人恐惧是贪婪.9：我们的目标是使我们持股合伙人的利润来自于公司，而不是其他共有者的愚蠢行为.10：投资者应考虑企业的长期发展，而不是股票市场的短期前景.价格最终将取决于未来的收益 .在投资过程中如同棒球运动中那样，要想让记分牌不断翻滚，你就必须盯着球场而不是记分牌. 11：价格是你所付出去的，价值是你所得到的，评估一家企业的价值部分是艺术部分是科学.12：巨大的投资机会来自优秀的公司被不寻常的环境所困，这时会导致这些公司的股票被错误的低估.13：理解会计报表的基本组成是一种自卫的方式：当经理们想要向你解释清企业的实际情况时，可以通过会计报表的规定来进行.但不幸的是，当他们想要耍花招时（起码在部分行业）同样也能通过会计报表的规定来进行.如果你不能识别出其中的区别，你就不必在资产选择行业做下去了.14：如何决定一家企业的价值呢？—做许多阅读：我阅读所注意的公司的年度报告，同时我也阅读它的竞争对手的年度报告.15：每次我读到某家公司削减成本的计划书时，我都想到这并不是一家真正懂得成本为何物的公司，短期内毕其功于一役的做法在削减成本领域是不起作用的，一位真正出色的经理不会在早晨醒来之后说今天是我打算削减成本的日子，就像他不会在一觉醒来后决定进行呼吸一样 .
巴菲特投资过的股票有哪些
很多人误解巴菲特买入股票都是长期持有，其实稍有了解的都知道巴菲特个人财富在做到5000万美元以前（1950-1968年），很少长期持有股票，一般都是持有1到3年，价值修复后抛售，比如美国运通，60年代一度因为丑闻大跌，巴菲特买入后1,2年股价涨150%左右后卖出。
巴菲特个人财富在从20万美元做到3000-5000万美元的过程，是美国股市1929-1945年大熊市后的大牛市过程（1950-1968年），巴菲特发现了很多大幅度低于重置成本的公司，买入，公司股价合理回归后卖出，如此反复。
低于重置成本的意思是关门清算还能赚钱。
当然并不是所有低于重置成本买入的都能赚钱，比如美国曾经的纺织公司和钢铁公司，地毯公司等。
最近2,3年A股受到美股的影响很大，尤其是科技行业，比如医疗器械，苹果只能手机概念，互联网概念，智能机器人，智能家居，智能xx概念等。
2013年10月初，媒体报道巴菲特旗下增持肾透析公司达维塔医疗（DVA）后，A股的宝莱特在7元附近2个涨停，此后回调后涨到27元以上。
当然医疗器械板块15个月累计平均涨幅就有200%。
其实达维塔医疗（DVA）不是巴菲特中意的股票，是泰德-韦斯勒（TedWeschler）的爱股，也是一个5倍十倍股。
达维塔医疗（DVA）估值不算高，市净率，市销率都不高，但是这个公司的运营确实比较激进的，财务杠杆常年在3倍以上（负债率超过66%,1亿美元净资产借入2亿多美元经营，放大收益，也放大了风险），这也有违巴菲特保守安全低负债的一贯理念。
美国银行与银行之间的区别很大，富国银行，美国合众银行都是具有强烈保守价值观（基本上体现了新教传统道德上的保守，对股东，对员工，对客户负责的精神），这两个银行都躲过了1990-1992年，2007-2008年的房地产熊市危机，因为他们保守不激进。
亚洲有能躲过本国房地产熊市的大银行吗？没有。
所以，巴菲特在富国银行，美国合众银行上面的成功，不可复制。
巴菲特选了富国银行，美国合众银行，而不是其他更贪婪的银行（比如每一次经济危机都受到打击的花旗银行，花旗银行100多年来几乎参与了每一次泡沫，而且没有一次是逃过的，可能泡沫具有赚钱上瘾的药效吧），这充分说明巴菲特的选股能力。
巴菲特不喜欢零售连锁公司，因为巴菲特发现几乎所有零售连锁公司历史上都会遇到困难时期，30年以上常青的零售连锁公司太少了，不过经过那么30多年的观察，沃尔玛涨了几千倍以后，巴菲特还是买了。
巴菲特居然也买市净率极高的科技股IBM，可见这一轮科技的魅力。
埃克森美孚。
历史统计分析显示，高科技股票泡沫破裂后，买入原油公司几乎是发财的赖人秘籍，1960年代末电子股科技泡沫破裂后，原油股票70年代涨幅巨大，2000年科技股泡沫破裂后，原油股2001-2007又一次涨幅巨大。
现在说这个马后炮没什么价值，但是2002年以前说有形资产牛市和原油股等牛市来临的书籍和文章不少，因为他们预期历史将重复，而历史确实重复了。
巴菲特具有经济学本科学位，和金融硕士学位，并且在小时候熟读他爸爸和当地图书馆拥有的全部股票书籍，自然不会不知道科技股泡沫和有形资产泡沫交替发生了规律，所以1999-2003他买了10亿美元级别的白银，买了中石油，买了美国的原油股。
巴菲特当前持有的10只股票 沃伦-巴菲特是有史以来最成功、最受广泛关注的投资者之一。
他是伯克希尔-哈撒韦公司的CEO和最大的股东，他花费数十年试图驾驭金融风暴并留下了永恒的智慧箴言。
他也通过致股东的信，向股东和投资者展示了他是如何投资的。
以下是他认为最具价值的10支股票。
10.达维塔医疗合作伙伴公司年初至今表现：4.7%在去年第四季度中，伯克希尔将其在达维塔的股票从500万股增加到3650万股，价值约23亿美元。
而巴菲特是伯克希尔最具代表性的亿万富翁，他这次可能不会购进。
泰德-韦斯勒（TedWeschler）是巴菲特亲手选中的投资组合经理人之一，他是达维塔背后的主要大买家。
韦斯勒在2012年初加入伯克郡，但记录显示他已经给达维塔投资超过十年的时间了。
9.美国直播电视集团年初至今表现：4.1%去年第四季度末，伯克希尔也拥有美国直播电视集团的3650万支股票，价值25亿美元。
持有量与上个季度相比持平。
8.美国合众银行年初至今表现：1.0%总部位于明尼苏达州的美国合众银行继续成为巴菲特的推荐股票之一，伯克希尔在去年第四季度将拥有其的股票数量轻微增加至7930万股，价值约29亿美元。
作为比较，伯克希尔在前一季度拥有合众银行股票7910万股。
7.沃尔玛年初至今表现：-3.7%伯克希尔在去年第四季度将对世界上最大的零售商沃尔玛的持股量增加至4950万股。
总价值在12月末达到39亿美元。
6.埃克森美孚年初至今表现：-7.0%埃克森美孚是世界上最大的上市炼油公司，相比之下它是进入伯克希尔持仓较晚的股票，但已经是伯克希尔持有最多的几支股票之一。
伯克希尔在去年第四季度末拥有埃克森美孚4110万股股票，而前一个季度则拥有4010万股。
总价值在去年12月底达到了42亿美元。
5.宝洁年初至今表现：-2.5%在去年第四季度中，伯克希尔保持其在宝洁的股票数量为5280万股不变，...
巴菲特的公司是怎么知道买哪个股票的？
长线投资与短线投资何者更加有效？是投资人永远争论不休的话题。
一方面，巴菲特的选股原则言犹在耳：良好的商业模式，优秀的管理人员，合理的公司估值，加上长期持有股票。
他的投资绩效证明了这套方法行之有效，长期可以带来巨大的收益。
另一方面，经济学大师凯恩斯也说过“长期我们都死了！”，这句话许多投资界人士都朗朗上口，看来也不仅仅是个戏言。
对于主动投资者而言，问题的症结其实不在长期投资的理念，而在于投资标的的选择。
许多投资人都是以“短期利益最大化”的原则来选取股票，今天太阳能热门的时候赶紧买进太阳能的股票，明天市场热点转换，又赶紧加码另一个主题，而不太考虑所买进公司的质量以及它的长线竞争能力。
在这种心态下买进股票，一旦热点过去，股价顿失所依，即便再长期的持有，估计也很难看到很好的投资效果。
因此我们永远不能忘记，长期投资与正确的选股策略是不可分割的。
长期投资者到底应该如何选股呢？巴菲特的原则显然是一个很好的线索，以前我参加了一场投资论坛，会上邀请老牌基金经理安东尼波顿对在场数百名来自全球的基金经理演讲他的投资经验和心得，引起巨大的反响。
他在讲话中反复提到他选择公司非常重视的一件事 “FranchiseValue”，这个名词对我而言颇为新颖，仔细想想，我认为这也是国内许多投资人在选股时很少注意的一件事。
南方财富网微信号：南财 安东尼波顿是英国最有名的基金经理，他与巴菲特的成绩相比丝毫不逊色，要知道巴菲特并非真正定义上的基金经理，他不需要面对困扰所有基金经理的监管约束、排名压力及流动性限制，因此许多基金经理认为巴菲特的投资方法是无法复制的。
而波顿先生的工作则更有可比性，因为他所面对的环境和其他基金经理并没有很大差异。
言归正传。
从字面上说，“franchise”指的是特许经营权，市面上很多加盟连锁的便利商店或旅馆的被授权经营就叫做“franchise”。
但放在公司经营上，我认为用“综合能力”来解释“FranchiseValue”或许更为直白，这里“综合能力”指的是企业在有形资产之外其他所有能力的汇总，包括企业的品牌商誉，技术能力，规模优势，成本控制，供应链关系，客户忠诚度，企业文化和人员素质，公司在行业内影响力等等不一而足。
波顿先生的看法是，企业所面对的宏观环境往往是难以预测的，有越强的“综合能力”，企业抵抗风险的能力也就越强；从投资人的角度看，这样的公司也不会在经济下滑周期中给投资组合带来巨大损失。
多年之前，我拜访的一家制造业公司至今令我印象深刻。
这家公司强大的生产能力和一流客户基础在业界享有盛名。
但在访谈中，公司高管不经意地提到他们可能计划在市场资金枯竭前先行募资，以阻滞对手取得发展资金，以及公司如何利用长年累积的专利权体系构筑竞争壁垒时，我不禁心中一惊。
如果连一般认为是后台部门的财务和法律都可以成为一线攻击手，这个公司的综合能力有多强大啊！果不其然，数年后这家公司成为了当之无愧的全球行业霸主，股价表现也非常出色。
要知道综合能力强的公司未必都是市场上的短跑健将，股市里面流动的资金往往喜欢追求短线资金的最大效率，希望看到某些公司单凭一项技术的突破，一个新产品的开发，赢得一纸合同，或一项资产注入就能取得巨大的股价飞跃。
而越是均衡的公司，更多带给投资人的是长期稳健的发展，在特定时间段里，甚至在较长的时间未必是表现最好的股票。
这是投资人必须要有的心理准备。
当然，波顿先生的投资方法并不是只有这么一招，作为一名顶尖的基金经理，他显然也具备极强的“综合能力”，最让我印象深刻的是，作为一名价值投资者，显然他不是死抱着估值教条的顽固投资人。
在不同的环境下，他会对他所采用的估值方法作出适度调整，他同时也会根据投资者情绪和股价变化所反馈的信息修正他的投资组合。
与他光芒四射的业绩相比，他显得异常的低调和平和，谦逊和开放的胸襟，似乎也是成为顶尖基金经理的必要条件。
巴菲特买股票会择时吗
展开全部 当前诸多公司选择拆股，巴菲特却认为拆股促进短线交易，而非让股东长期持有。
巴菲特建议个人投资者买入并持有，更具体讲是对股指买入并持有。
事实上，巴菲特很懂得择时投资，他会买入后卖出，比如前些天伯克希尔年报显示，当前其持现金比例为公司成立以来最高。
那么巴菲特是如何把握买卖时点的呢？1992年，巴菲特在致股东的信中称：人们应该投资贴现现金流（Discounted Cash Flow）最大的资产。
尽管多数时候估值模型显示，股票比债券便宜，但并不总是如此。
若经过计算后债券比股票便宜，那么应买入债券。
道理很简单，债券VS股票，谁便宜买谁。
然而问题是，巴菲特是如何计算“价值”的呢？他提到的贴现现金流基于多种假定（未来年度的现金流收入、贴现利率等），参数不同结果大不相同。
JESSE FELDER在其博客中写道，有一种便捷的方法来近似“贴现现金流”。
巴菲特曾表示，美股整体市值与GDP比率（Market Cap / GDP），是判断估值处于什么位置的最好指标。
有人对巴菲特最爱的指标进行研究，发现它能很好地预测股市。
FELDER用1950~2013年数据进行测试，发现若该比率低，那么未来10年收益率就高，反之亦然，这在80%的时间里是成立的。
数据来自FRED和Roert Shiller教授网站。
1999年，巴菲特称很难认为未来17年股市会如过去17年那样出色。
巴菲特认为1982年时股市非常诱人（美股整体市值与GDP之比为0.333），而1999年时他认为美股不太具吸引力了（比率为1.536）。
下图为1950年以来，美股整体市值与GDP比率VS10年期美债收益率。
如果每年年底做一次美债与美股的调仓，那么会是：1950~1980年持美股，1981年持美债，1982~1995年持美股，1996~2002年持美债，2003~2004年持美股，2005~2008年持美债，2009~2012年持美股，2013年起持美债。
选股票都需要看些什么
1.股票的网上交易都是通过证券公司的，你到证券公司开户后，证券公司会给你一个帐号，同时将你的银行卡和证券帐号关联起来，你在网上直接将银行卡里面的资金转入证券帐户，然后在网上操作买卖。
开户费用是根据你选择的开户公司决定的，一般在100以内。
2.开户之后你回家在网上下载这个证券公司的软件，安装，然后输入你的帐户帐号秘密进入，将关联的银行卡上资金导入证券帐户。
在交易时间段（周一到周五，早上9点30到11点30，下午1点到3点）就可以买卖交易股票。
先要提醒你，股票市场始终是有风险的，不是传说中那么容易挣钱的。
作为新手，不建议你一开户就购买股票，买股票不是你说的那么简单，都是一样，股票也有好坏之分，要要筛选，这样你做股票才能挣钱，不然你盲目的买入，可以说90%都是亏损的。
股票的买入和选择要根据你操作想法来决定，是做短线呢？还是做长线呢？在大盘振荡的时候怎么做，在大盘稳涨的时候怎么做。
所以不是你单一的那么考虑。
比如说你要做长线投资，就是买了后放个2-3年的时间，选择这种长线投资的股票就要看该公司的业绩，基本面，成长性，国家政策扶植等方面。
一般在中国的股票市场里面，大盘蓝筹基本都适合做长线。
如果做短线的话，你就要去看最近的题材炒作，政府短期的消息面，股票市场里面资金的流向等消息。
这些东西我只是简单的说，具体说的话肯定说不完的！建议你每天可以关注下中央的财经频道的报道，网络上可以选择新浪财经，东方财富网。
理论学习和时机操作要结合，作为新手，不建议你一开始投入太多，尝试的少量投入，把理论和实际结合起来，这亿小分布资金仅仅当作学费，亏损了也不严重，挣钱了更好，当你感觉自己基本摸清股票市场之后，再慢慢加大资金的投入！希望建议对你有帮助，再次提醒你股票市场有风险，慎重操作