上行支撑因素消退 美元兑欧元汇率触及五周高位

　　

        彭博宏观策略师Cameron Crise表示，本周，市场上似乎有一种默认的感觉，即欧元回调时机已成熟，而事实也确实如此。虽然美元全面走强，但这次主要因素还是欧元本身。目前的回调是持续几天，还是会变得更严重?颇有讽刺意味的是，这一切要取决于那些不关心基本面或谣言的技术派。

　　来看看欧元达到1.20和跌到现在位置的各种因素：

　　利差。虽然美国国债和德国国债的利差从12月份的2.3个百分点收缩到7月份的近1.7个百分点，充分证明了欧元上涨有理，但欧元的升值幅度似乎过头了。最近，这个利差已经稳定下来，并有扩大的可能。同时，短期利差最近几周出现利好美元的大幅变动。

　　欧盟政治。在法国总统大选投票之前，选举结果对欧元有着显著的统计学影响，对建制派候选人当选的良好感觉至少部分解释了欧元自春季以来的走强。然而，这个因素已被德国另类选择党的表现、意大利与奥地利民粹主义的盛行、以及西班牙有些凌乱的局面所中和。

　　美国政治。无论是否喜欢他，唐纳德·特朗普是什么样的人如今已经很清楚，他未能制定重大立法也并不令人奇怪。虽然特朗普今年确实似乎对美元有些负面影响，但他的支持率在过去一个月左右已经有所改善。

　　仓位。市场在第一季度显著做空，欧元的反弹很大程度上是因为空头回补和转向做多。这看起来像是欧元表现优异的真正原因。虽然很难界定全市场的仓位，但可以说，过去几个月里买入欧元/美元的人都已经离场了。

　　其他因素。欧元区经常项目盈余是一个不错的有利因素，不会消失。但是，在欧元下跌期间，这个因素也在，因此很难说这是多大的利好。一个更有利的因素是外汇储备管理方;随着他们积累更多的储备，他们自然要将其中一部分分配到欧元。当然，如果美元真的开始下滑，储备管理机构会发现不需要购买多少欧元，且他们需要多元化的储备资产也会更少。

　　“如果欧元可以守住1.1660，前景依然向好”，这种老套的说法通常毫无意义。话虽如此，CTA模型代理指标显示，第一轮欧元止损盘可能就在这个价位。如果被触发，之后的情况可以预料。若果真如此，欧元或会跌回到利差对应的1.10-1.12区间。