股票回购影响案例分析

1. 上市公司股票回购效应分析

二、上市公司股票回购的动因分析（一）传递股价被低估信号（二）优化股本结构（三）反收购策略三、上市公司股票回购效应分析（一）股票回购的正效应1。 财务目标效应。

上市公司强调股东财富最大化的目标，而股票回购可以减少流通在外的股票数量，公司在分配现金股利时可以减少红利支出，提高了公司的经营水平，提升了上市公司股票内在价值。提高了股价，就可以实现股东财富最大化这一财务目标，股票回购也证明其对股东财富最大化的目标带来了有利的效应。

同时，股东回购公司股票暂时不需要缴纳个人所得税，股票回购具有节税的作用，股东财富增加，也促进企业财务目标的实现。2。

财务杠杆效应。财务杠杆，公司通过举债产生利息，减少企业所得税的缴纳，提升公司的价值。

当公司发展到一定阶段，资产负债率没有达到公司最佳要求，就可以采用回购股票的方式来提高收益，通过举债回购可以减少利息支付，增加投资报酬率，提高股东收益。 因此股票回购可以充分发挥财务杠杆的作用，进而优化公司的资本结构，促进公司的发展。

3。有效防止恶意并购。

当上市公司股价过低并且公司潜力很好时，就会成为其他公司收购的对象。公司管理层为了掌握实际的控制权，防止敌人接管公司，回购股票可以减少发行在外的权益资本，使得股价上升，提高收购成本，可以有效防止并购。

（二）股票回购的负效应股票回购成功必然会给上市公司带来有利的影响。但是，上市公司股票回购也需符合适当的条件，比如要持有充足的流动资金，回购股票会使得资产负债率提高，公司负债会增加，偿债能力下降。

如果盲目进行回购，使公司内部现金减少，会影响其他经营活动的进行，增加财务风险，阻碍了公司的支付与变现能力。

2. 中国市场回购股票例子

中国资本市场早期已发生过的几起股份回购案例 1，最早的股份回购案例----豫园股份案例 中国最早的股份回购案例当属1992年小豫园并入大豫园的合并回购.有人认为这可以看作中国股市第一例为了合并而实施股份回购的成功个案.大豫园作为小豫园的大股东，把小豫园所有股票（包括国家股，法人股，个人股）悉数回购并注销，采取的是协议回购方式.程序上经股东大会批准，合并后新公司再发新股，并承诺小豫园股东有优先认股权.因限于当时的外部环境，这一合并回购谈不上什么商业色彩，政府行为起了重要作用. 2，回购后再增发的第一起案例----陆家嘴案例 1994年9月陆家嘴以公司土地尚未完全投入开发\\国家股的部分资本仍然虚置\\并且股权结构不合理为由决定采用协议回购方式实施减资计划，即以每股2元的价格回购国家股2亿股，随后又增发B股（流通股），使社会公众股占总股本的比例达到了\"15%\"的要求.此案的一个重要特点是，减资回购从而规范股权结构并不是最终目的，根本目的是通过国家股减资回购，再增发一定数量的流通股（B股），即回购不是为了减资，而是为了进一步增资扩股.在这个意义上说，股份回购成为一种策略性的资本运营手段. 3，郑州百文案例 1996年一位个人投资者曾持有7.43%的郑州百文股票，大大超过当时《股票发行与交易管理暂行条例》中的关于个人持股不得超过公司总股本千分之五比例的规定.按照当时的处理规定应由公司购回这部分超出比例的股票.但即使是按买入价格或市场价格中的较低价格，回购这部分股票所支付的巨资亦会对郑州百文的经营造成不利影响，因此后来这一部分股票事实上是通过二级市场强制性抛出的. 4，湖北兴化案例 湖北兴化是1989年成立的股份制试点企业，1996年1月作为历史遗留问题股上市.然而，在上市前的数年时间里，该公司曾相继购回要求退股的四百余名职工的44万股本公司股票，然后又于1996年通过第三方将这部分回购来的股票以市价转让，获利2000多万元.由于湖北兴化的这一行为违反了前述国家有关规定，因此被证监会处罚没收回购股票所得. 5，云天化案例 1999年4月，云天化公司董事会宣布将以不低于该公司1998年末每股净资产的价格（至少要出资4.02亿元），向大股东云天化集团回购其持有的2亿股国有法人股，占云天化总股本的35.2%.公司董事会于2000年9月21日公告，公司将于2000年11月4日之前，以自有资金，完成对第一大股东云天化集团公司2亿股国有法人股的协议回购，回购价以经确认的每股净资产2.83元为准，回购金额56600万元.此次回购部分占公司总股本的35.20%.回购股份被注销以后，云天化总股本为36818.18万股，其中国有法人股占72.84%，社会公众股占27.16%. 对云天化集团来说，此次以每股2.83元的价格转让2亿股，与发起设立时每股1.01元的净资产比较，在3年中增值180.19%，年投资收益率为60.06%，如再考虑到历年分红，投资收益率更是高达72.27%，实现了国有资产的大幅增值.回购完成后，集团公司在股份公司中仍处于绝对控股地位；同时，获得的5.66亿元现金，又可以投入其它项目.对云天化来说，公司的主业市场极度疲软，此次回购不失为一条迅速提高公司业绩的捷径；从目前的财务状况看，公司的资产负债率仅为10.85%，明显偏低，公司的流动资产总额为7.90亿元，其中货币资金高达5.24亿元，这也说明公司资产流动性好，有足够的能力进行股份回购.通过本次股份回购，有利于公司在证券市场上树立良好的企业形象，充分，有效地利用各种资源，为公司的健康，规范发展奠定基础.此次回购，公司的中报每股收益可以提高到0.285元，净资产收益率可以提高到10.08%，公司股票的\"含金量\"将大大提高，这也为广大股东获得丰厚的投资回报奠定了良好的基础. 6， 沪昌特钢案例 1999年11月28日，公司董事会通过以资产回购国有法人股议案：以公司11394万元不适资产向控股大股东上海五钢（集团）有限公司回购部分国有法人股并注销股本，总股本将缩小.回购价格以不低于每股净资产确定.该案例虽然到目前为止尚未实施，但其重要意义在于是中国股市第一次提出以资产回购股份的方式，具有重要的创新意义，对改善上市公司资产结构具有明显积极作用 。

6.丽珠集团于 1993 年10 月28 号在深圳证券交易所挂牌上市。公司经营范围 以医药为主，兼营化工、食品、房地产、旅业、信息等。

公司是1992 年成立的股 份公司，主要生产和经营医药产品等，现生产的主要产品有丽珠得乐、丽珠肠乐、丽珠康泰必妥等。1993 年成为医药行业首家、也是迄今为止唯一一家A 股和B 股股票均挂牌上市交易的股份公司。

公司现已发展成为以药物制剂为主体，生物 工程、抗生素及第三产业多元化经营的医药综合型股份制企业集团。2008 年6 月初， 沉寂已久的B 股市场被丽珠B 的一则公告激起波澜， 丽珠集团宣称， 其B 股价格被严重低估， 影响企业形象， 为了提振股价， 该公司拟以总额不超过1.6 亿港元回购部分B 股， 回购价格不超过16 港元/股， 约1000 万股。

回购股份分 别约占公司已发行B 股股份和总股本的8.18%和3.27%。丽珠B 股2008 年6 月19 日。

3. 公司回购对股价有什么影响

你好，股票回购的影响：

1.能够在一定程度上稳定股价，增强投资者的信心。投资者具体可以看回购的多少以及市场中回购公司的多少来做具体的分析。

2.股票回购也可以提高公司现金支配的利用率，使用现在公司较为富余的资金回购股份，会提高公司的盈利水平，提升净资产报酬率，降低公司财务指标盈利方面的压力，从这个角度来说，回购是一种进行投资理财的行为。

3.进行回顾后的股份可以作为员工股权激励计划，如果直接通过发行股票会降低原有股东的权益，稀释其股份，而回购则是能够既不损害股东利也可以推行员工福利，激励员工促进公司更好地发展。

4.回购股票之后促使股价出现上涨，也是一种回报股东利得的行为，而且无需缴纳税金。

5.进行回购股票之后会造成在外流通股票减少，对于潜在的对于公司有收购意图的收购人能够获得的股份就会减少，保证大股东的控股权。

本信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策。

4. 股票回购对股价的影响

从供需关系来分析，股票供给减少，买入需求不变的情况下，价格上涨。

另外，回购股份可以优化资本结构，提高每股收益，进而提高股价预期。股票回购一般发生在股价的下跌趋势，若大股东对公司的未来充满信心，则会通过回购股份来彰显信心，企图让股价减缓下跌，甚至逐步企稳。

公司法修正案通过并开始施行，里面提到了对股份回购的修改内容，其中，增加了“将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券”和“上市公司为避免公司遭受重大损害，维护公司价值及股东权益所必须”两种情况，还有“法律、行政法规规定的其他情形”的兜底性规定。制度上的完善，有利于提高上市公司回购的积极性，以往A股实施股份回购的上市公司数量比较少，并且大多数是被动回购，主要是购回离职股权激励对象持有的激励股票。

国内股市过去实施回购的项目和金额，远低于美国、英国这类成熟市场，发展空间还很大。

5. 简述股票回购对投资者和公司的影响

股票回购对公司利润的影响：

当一个公司实行股票回购时，股价将发生变化，这种变化是两方面的叠加：首先，股票回购后公司股票的每股净资产值将发生变化。在假设净资产收益率和市盈率都不变的情况下，股票的净资产值和股价存在一个不变的常数关系，也就是净资产倍数。因此，股价将随着每股净资产值的变化而发生相应的变化，而股票回购中净资产值的变化可能是向上的，也可能是向下的；其次，由于公司回购行为的影响，及投资者对此的心理预期，将促使市场看好该股而使该股股价上升，这种影响一般总是向上的。

6. 为什么会出现股票回购的行为

上市公司回购自己的股票一般来说出于以下几种原因： 1）稳定股价（向市场传递公司股价被低估的信息）； 2）提高每股盈利水平（算是一种理财行为）； 3）作为实行股权激励计划的股票来源（出于防止重新增发稀释原有股东权益等想法）。

4）提升股价（变相发放红利，且免红利税） 5）减少流通数量，防止敌意收购。 （备注：要区分增持和回购，回购完成需要注销回购的部分，总股本会发生变化） 鉴于上述（回购）的目的，通常这个行为都会导致二级市场价格大幅上扬的。

现金股利发放则是一种最普通的回馈股东的行为。 虽然回购在成熟的资本市场是一种较为普遍的行为，不过，在中国股票市场确是极为稀罕东西（印象中好像就发生过几次，你有兴趣可以去查一下），这些个公司圈钱都来不及（连肯好好发红利的都没几个，宁愿送点股票忽悠一下），还肯买回股票来注销？。

股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销。

但在绝大多数情况下，公司将回购的股票作为“库藏股”保留，仍属于发行在外的股票，但不参与每股收益的计算和分配。库藏股日后可移作他用，如发行可转换债券、雇员福利计划等，或在需要资金时将其出售。

关于股票回购问题，在国外股票市场上，由来已久。近年来，随着我国股票市场的发展，股票回购的案例日渐增多。

比较成功的案例有：1992年大豫园合并小豫园、1994年陆家嘴回购国家股等。近期云天化和氯碱B又传出了股票回购消息，从而引起市场各方人士的高度重视，与此同时，回购概念股被炒作得红红火火。

那么，股票回购的动机究竟何在？方式有哪些？目前，在我国实施股票回购制度的意义何在？本文将结合国内外证券市场发展的实践，对此进行分析。 一、股票回购的动机分析 如果从世界经济方面来考察，我们不难发现，在不同的历史时期，以及不同国家，乃至不同性质的上市公司之间，其股票回购的动机是不完全相同的。

概括起来讲，主要有下述五个方面： 1.防止国内外其他公司的兼并与收购 以美国为例，进入80年代后，特别是1984年以来，由于敌意并购盛行，因此，许多上市公司大举进军股市，回购本公司股票，以维持控制权。比较典型的有：1985年菲利普石油公司动用81亿美元回购8100万股本公司股票；1989年和1994年，埃克森石油公司分别动用150亿美元和170亿美元回购本公司股票。

再如日本，60年代末至80年代初，为了防止本国企业被外国资本吞并，企业界进行了著名的“稳定股东工作”——职工持股制度和管理人员认股制度。前者是指企业对职工购买、持有本企业股票给予某种优惠或经济援助，奖励职工持股的制度；后者是指企业给予高级管理人员优惠认购本企业股票权利的制度。

其目的是提高管理人员的责任感，确保企业的优秀人才。而允许企业在一定条件下回购本公司股票，则是建立职工持股制度和管理人员认股制度，维持企业控制权的前提条件。

正因为此，所以，进入80年代，在欧美国家修改《公司法》的同时，日本亦相应修改了《公司法》，并相应放宽了企业回购本公司股票的限制。 2.振兴股市 1987年10月19日的纽约股票市场出现股价暴跌，股市处于动荡之中。

从此，美国上市公司回购本公司股票的主要动机是稳定和提高本公司股票价格，防止因股价暴跌而出现的经营危机。据统计，当时在两周之内就有650家公司发布大量回购本公司股票计划，其目的就是抑制股价暴跌，刺激股价回升。

3.维持或提高每股收益水平（即给股东以比较高的回报）和公司股票价格，以减少经营压力。 例如，经历了五六十年代快速增长时期的IBM公司，70年代中期出现大量的现金盈余，1976年末现金盈余为61亿美元，1977年末为54亿美元。

由于缺乏有吸引力的投资机会，IBM公司在增加现金红利（1978年的红利支付率为54%，而五六十年代红利支付率仅为1%至2%）的同时，于1977年和1978年共斥资14亿美元回购本公司股票。据统计，1986——1989年期间，IBM公司用于回购本公司股票的资金达到56.6亿美元，共回购4700万股股票，平均红利支付率为56%。

另据了解，美国联合电信器材公司1975——1986年期间，一直采用股票回购现金红利政策，使公司股票价格从每股4美元上涨到每股35.5美元。无独有偶，步入80年代中期，日本的许多企业亦步入成熟期，按照企业发展理论，一旦企业步入成熟期以后，不再片面追求增加设备投资，扩大企业规模，而日益重视剩余资金的高效率运作。

然而，如何高效率地运用剩余资金，成为当时日本企业面临的重要课题。恰在此时，美国的HBO&CO.公司利用剩余资金回购了26%的发行在外的股票。

受此影响，许多日本上市公司也开始利用剩余资金回购本公司股票。 4.重新资本化。

即大规模借债用于回购股票或支付特殊红利，从而迅速和显著提高长期负债比例和财务杠杆，优化资本结构。重新资本化往往出现在竞争地位相当强、经营进入稳定增长阶段，但长期负债比例过低的公司。

由于这类公司具有可观的未充分使用的债务融资能力储备，按照资产预期能。

7. 股票回购对当前的股市应能产生哪些影响呢

首先，股票回购能够有效维护上市公司的投资价值不被过分低估。

国外的经验表明，当公司股价相对于公司净资产甚至现金资产被严重低估时，它向市场传递的是不利于公司发展的错误信号，公司就有必要采取必要的措施。股票回购向市场传递公司对股价严重低迷不满的信息，能够扭转股价过分低迷的现状。

一旦实施回购，公司每股净资产和盈利能力等财务指标都将得到提高，能够提升公司的投资价值。 其次，在解决股权分置问题的大背景下，允许回购股票对上市公司非流通股东来说较大的现实意义，会促使上市公司在情况允许的前提下积极尝试。

比如，在股价严重低估的情况下部分回购股票能够促使股价回升，能够稳定并提高其持有股份的市场流通价值。而且，在需要给予流通股东补偿的情况下，适当减少社会公众股的数量就等于说可能降低获得上市流通权利需要支付的对价。